国际清算银行（BIS）报告估计，截至去年底，几乎所有经济体的大多数投资者可能在比特币投资上亏钱，其中新兴经济体投资人受加密市场崩盘影响的程度最大。该报告还发现，大型持有者在Terra、FTX 崩盘的几天内持续降低其比特币持有量来避险，而中小型持有者则在相同期间内持续增持。

大多数投资人在加密货币崩盘后面临亏损

国际清算银行（BIS）周一（20日）发布了一份标题为《加密货币冲击与散户损失》（Crypto shocks and retail losses）的报告，研究人员根据数据推估，几乎所有经济体的大多数投资者可能在比特币投资上面临亏损，其中新兴市场经济体投资者受影响的程度最大。

研究人员以95 个国家的200 多种加密货币交易App 为样本进行估计，报告显示，有近四分之三的用户在比特币价格超过20,000 美元的时候下载加密货币平台App，而台湾用户的比例为60% 至70%，这多数表明新用户在价格上涨的诱惑下进入加密货币领域。虽然比特币价格和用户数量的变动同步，但用户数量的上升通常比价格的上涨平均滞后约两个月。

根据该报告，主要加密货币交易平台的数据显示，在2015 年8 月至2022 年12 月期间，几乎所有经济体中的大多数加密货币平台App 的用户都在他们的比特币持有上面临亏损。

研究人员假设每位新用户在下载App 的当月开始每月购买价值100 美元的比特币，那么截至2022 年12 月，这些投资者的损失中位数为431 美元，相当于其所投资的900 美元总资金的一半，这个比例在巴西、印度、巴基斯坦、泰国和土耳其等几个新兴经济体的比例甚至更高。不过，目前无法确定这些假设在多大程度上反映了现实状况。

大型投资者在Terra 和FTX 崩盘期间抛售资产给散户

BIS 报告还显示，在Terra 和FTX 陷入麻烦的消息传开后，包括币安（Binance）、Coinbase 和FTX 等加密交易平台的日活跃用户数跃升，这表明用户试图透过调整他们的投资组合来度过难关，包括将加密资产转换成稳定币。

然而，较大型的投资者可能在散户受损的情况下套现。BIS 数据显示，大型钱包所有者（巨鲸）在崩盘事件发生后的几天内减少了他们的比特币持有量，而中型持有者、甚至更多的小型持有者则增持了比特币。该价格模式表明，大型投资者能够在价格急剧下跌之前将他们的资产抛售给较小型的投资者。

国际清算银行表示，这些模式凸显了加密货币领域更好的投资者保护的必要性，虽然加密货币崩盘可能影响了个人投资者，但对更广泛系统的总体影响有限。然而，BIS 总结道，如果加密货币与实体经济和传统金融系统有更多交集，加密货币世界冲击的总体影响可能会更大。

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