加密货币市场没有如预期中持续攀升，比特币价格反倒呈现下滑情况，并在29,000 美元与 30,000 美元附近震荡，其他主链加密货币也失去上涨动能，上周多少有10% 至20% 的修正，以太币更是回到1,900 美元，实际市场价格与我们当初预期的持续上涨动能出现颇大的落差，即使确实看见资金流入的讯号，价格上涨动能并不如预期。
虽然来自Coinshares、Glassnode 多份链上分析报告都指出加密市场出现历史最高的资金流入，特别是比特币，但价格却没有跟着资金流入而逐步抬高，反倒是持续平盘缓跌，这让我们大感意外，目前较有可能的状况是内部的抛压也相当猛烈，使得资金与筹码大量换手，最后的结果是多空双方都没有显著的获利。
Cryptoquant 也出了一份报告，指出美国政府已经售出由暗网丝路市集没收一大笔比特币中的8,200 BTC，数量上不大，相较整体市场交易量也不显著，但短期卖出如此多数量的比特币仍然会对市场造成影响，美国政府手中还持有195,307 BTC 的筹码，预计会以不影响价格波动的前提下进行交易，还是吃到一大部分市场流动性。
然而市场不是没有好消息，DeFi 版图上周获得不错的利润，例如Aave、Uniswap 或是Maker 等等，其中特别是Chainlink（LINK）周涨幅达到15%，原因是Chainlink 与全球转帐业者Swift 及多间跨国银行将合作测试跨链转帐，其中也会运用Chainlink 最新发布的CCIP 跨链协议，藉由连结多个不同的区块链网络进行跨链转帐。
整个测试也会在Swfit 基础设施上完成，虽然仅是普通的技术测试，却成功让投资者对LINK 将区块链连结实体金融的策略充满想像，后续链上分析也发现有大户资金买入LINK，为其打开上涨潮。
这会是首次将区块链连接多间银行，最有名的包含BNP Paribas、BNY Mellon 与Citi 等金融机构，让这些银行实际在多个区块链中测试转帐机能，目的是协助Swfit 完成以区块链为技术基础的跨链转帐系统，未来可直接连通各银行内部的快汇系统，打造更快更低廉的跨国金流网络。
另一方面Meme 代币市场也相当活跃，每周仍有大量的迷因代币推出到市场并投放广告招募各方人买购买，Binance Launch Pad 预售玩法也很受欢迎，目前没有看到玩家热度有下降的趋势，撇除大盘走势不佳之外，DeFi 与迷因代币说明市场资金仍然充沛，加密投资者情绪也相对冷静，没有出现恐慌抛售的状况。
回归到市场本质，这周Fed 会进行7 月FOMC 会议，将决定本月是否再度升息，接下来就让我们看看下半年的利率趋势，市场对于升息的预期在上周已经有明确的改变，就让我们进一步探讨。
A. 07 月18 日Coinshares: 比特币投资产品吸引2021 年以最高的资金流入量
Coinshares 最新周报指出根据他们内部的统计方法，过去一个月以来数位资产吸引大量资金流入，金额达到7.42 亿美元，相较于历史纪录，这是创下2021 年以的新高，当时比特币价格攀升至69,000 美元，而目前的资金流入量与当年差不多，代表比特币确实吸引一批规模不小的资金进驻。
再把时间拉短一点到上周，比特币净资金流入为1.3 亿美元，占总流入资金99%，但令人好奇的是为何加密货币市场没有上涨，甚至从31,000 美元修正至30,000 美元，涨幅也没有像美国纳斯达克指数涨幅那么高，说明这批资金追价意愿不高，却为市场流动性提供不少支撑力道。
目前加密市场资金有进行一波重分配，资金从大盘流入到先前被抛售的主链代币，像是Solana、ADA、MATIC 等潜在被认定为证券代币的商品，经过XRP 胜诉后资金纷纷回流至这些项目，相对比特币虽然获得资金流入，但部分资金也改买其他加密货币，使得流入带来的提升价格效应没有那么明显。
B. 07 月17 日比特币区块链上交易创历史新高，达3.8% 总供应量
Glassnode 发布最新的洞察报告，指出比特币近期链上移动总量占总供应量的3.8%，该数量为历史新高，甚至比2022 年FTX 倒闭时的资金逃命潮时还要多，其中成交量最多的价位点是30,200 美元，意味着投资者们以30,200 美元的价格大量交易比特币，令Glassnode 认为「市场较大的波动要来了」。
直得注意的是，Glassnode 分析方法是排除同一个拥有者的地址、缺少价格的交易以及可能扭曲平均价格的极端值交易，还有排除交易所钱包地址以避免纳入内部资金调度所出现的大额交易，借此将数据清洗干净，尽量还原市场的真实交易状况，结果显示比特币的确刚经历过一波庞大的换手潮。
这说明通膨趋缓加上SEC 监管疑虑消退，吸引不少人进场比特币，加上Coinbase 以及其他挖矿公司的股价创下天价涨幅，真正的外部资金确实有流入市场，后续抛售力道却也不小，让比特币从31,000 美元跌回30,000 美元进行整理，目前是有看到资金逐步进场垫高进场价，是正向的市场讯息，交易量创新高但价格没什么变动的情况更代表近期比特币价格波动将逐步扩大。
C. 07 月21 日区块链数据显示美国政府又卖掉8,200 BTC
CryptoQuant 分析师透过链上数据分析，表示美国政府已经售出另一批次的BTC，数量高达8,200 BTC，这笔BTC 是先前从暗网丝路市集没收而来，美国政府今年三月曾经估计将卖出9,861 BTC，并在七月初从钱包地址转移9,826 BTC ，再来这笔钱拆成8,200 BTC 以及1,626 BTC 各自转至两个不同地址。
前者8,200 BTC 拆分成79 BTC 单笔交易传送至数个钱包内，最后传送至交易所钱包或是重新混合加总至原有钱包地址，从这项行为判断多是出售，后者1,626 BTC 依然控制在美国政府手中，目前政府仍保有195,307 BTC 待售，但出售速度预计将会很慢且影响价格幅度很小。
昨天美国科技股下跌幅度颇大，幅度约有2%，相对的加密币市场波动幅度就不大，由于加密币没有像科技股上一波暴涨，因此修正幅度较小，比特币仍在29,800 美元附近整理，我们较为担忧的是假设科技股持续下跌，迟早会影响到加密市场投资者的情绪转为更加保守。
最快明年第一季后开始降息，市场预期有助加密币价格攀升
每个月最令投资人担忧的时间又即将到来，Fed FOMC 即将于7 月26 日开会决定是否升息，目前利率期货显示高达100% 机率将会升息一码，再来依据升息机率判断的话，会发现交易员正在押注7 月将会是今年最后一次升息，仅有不多的部位对赌升息两次，基准利率最高将高达5.6%。
从各种经济数据来看，美国经济现在还是很强韧，为Fed 保留升息空间，加上各个航空公司公布最新的第二季财报都指出旅游需求非常强劲，为航空公司带来可观的营收成长与利润，趁着这波报复性旅游潮带来的观光餐饮业需求，可补足衰退的科技公司裁员人数，就业市场仍然非常紧俏。
再来是美国前几大的银行这次的财报都十分亮眼，从JP Morgan、BoA 等银行财报都超出分析师预期，不论是营收还是利润都带来市场惊喜，特别是美国运通的刷卡消费额更创下历史新高，高利率环境也为这些银行的贷款商品带来可观的利息收入成长，虽然信用违约的状况有上升，但相较业绩成长仍然不显著，银行业可说是非常强劲。
不论是财报数据还是经济数据都指向美国经济目前具备韧性，能够承受Fed 高利率环境下的压力还保持其成长，虽然我们听到科技业持续在裁员，但观光与消费型金融其实都有不错的表现，说明民众的消费力还是在，只是从实体商品转向体验服务，不景气的大多是电子产品、电商以及科技产品，民众消费出现从线上转线下的趋势。
但教科书没有错，升息政策仍然为美国经济带来压力，这次我们认为是疫情复苏所带来的观光热潮恰好抵消了利率压力，即使美国科技业大量裁员，强劲的观光业人力需求还是让帐面经济数据非常好看，但我们也多次提到过，旅游热潮终究会过去，今年第四季美国将面临感恩节与圣诞假期，届时送礼潮的消费成绩单才是考验美国经济的真正时刻。
趁目前旅游潮还热的时候，我们认为Fed 还会再升息两次，为今年第四季的衰退保留更多降息空间，好让美国经济明年第一季末、第二季初就能实施宽松政策来刺激经济复苏，现在呈现的美国经济荣景很可能只是暂时现象，预计加密市场明年第一季初就可以搭上降息预期的列车，带来整体加密市场的上涨动力。
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