随着比特币现货ETF 的通过，比特币与加密货币愈来愈进入大众视野，也有机会成为愈来愈多人投资时的选项之一、成为资产配置的一部分。

跟许多金融商品一样，加密货币也有所谓的一级市场与二级(次级) 市场，这篇文章会简单描述加密货币的一级与二级市场现况，以及说明各自要如何参与。

一级市场与二级市场差在哪里

一级与二级市场最基本的差异，在于由谁卖给你？从谁的手上买？

直接从发行者手上买，这称为一级市场，也称为初级市场，以股票来说就是直接跟公司买股票，例如私募股权或第一次公开发行(IPO)；在交易市场中买，通常是从其他投资人手上买，这称为二级市场，也称为次级市场，以股票来说就是在股市中买卖，买的股票是从别人手上买来，卖出股票就是把股票卖给别人。

一级市场因为是直接跟发行方购买，有时会有一些折价或优惠价销售，能用更低的成本购入；许多项目并不会一开始就进入交易市场，相较起来交易市场的选择比较少，在一级市场会有更多投资机会。

在过去，通常只有创投、家族成员、专业投资团队等才有机会接触到一级市场，在更早期阶段取得股权，而等到公司IPO 上市后，一般大众才得以在二级市场投资。但在加密货币的领域里，发币筹资的方式更弹性灵活，也更开放，一般投资者也有很多参与一级市场的机会。

但这也意味着更高的风险，因为尚未经过交易市场验证，项目的资讯等等都需要投资者自行评估，要找到能直接跟发行方购买的管道以及相关资讯，也需要做更多功课，入场门槛更高。

一级市场的优缺点反过来就是二级市场的优缺点，从交易市场买卖相对比较方便，至少经过最基本的验证和检视，风险较低，但购入的成本可能也会比较高，投资机会比较少。

加密货币的一级市场在哪里？如何参与？

 一级市场：直接从项目方/ 发币方手上购买取得加密货币

直接从项目方/ 发币方手上买币，所以重点就是项目方有哪些发币方式？

加密货币三大发币方式：ICO、IEO、IDO

这三种都是项目方筹资发币的方式，主要差异在于管道不同。所谓ICO 是项目方自行操作，直接卖币给投资人，想参与通常得有加密货币钱包。IEO 是透过交易所来协助操作与媒合，透过交易所将币卖给投资人，交易所注册用户才能参与。IDO 则是透过去中心化交易所来卖币给投资人，想参与IDO 必须使用该去中心化交易所的协议，也必须使用加密货币钱包。

项目实际发行代币时可能会同时使用不只一种发行方式。

例如近期在币安交易所Launchpad 上架的AltLayer (ALT) 项目，其一级市场发币就用了两种方式，一种是透过交易所IEO (币安Launchpad) 发行了总量5% 的代币；另一种是透过投资机构投资的方式发行了18.5% 的代币

ICO - Initial Coin Offering 首次代币发行

2017 时曾有过一波ICO 热潮，当时非常多项目都采取ICO 的方式来筹资发币，但因为缺乏监管，发币几乎毫无门槛，确实诞生很多卷款诈骗或发币后的执行完全不如预期的案例，目前ICO 已经不是主要的发币筹资方式。

但还是有些项目会有ICO，有些还会分成私募与公募阶段，这很类似创投，愈早期阶段购买会有愈好的条件(愈低的购买价格)。现阶段参与ICO 两大门槛：要有加密货币钱包& 要得知相关资讯。

就如当年创造出暴富神话的ICO 平台Coinlist 便是第一个爆红的ICO 平台，你有所不知，当红的公链币种如Solana、上一轮牛市传奇Flow、Near 等币都是有上过Coinlist 一级投资的币种清单中，透过这一类型的平台，散户投资者也可以有与专业投资人的入场价格，创造出高额报酬机会。

如果当时幸运参与到SOL 的代币销售，能够以0.22 美元的价格买入$SOL，并在牛市高点拥有100万美元价值的SOL 代币（ 1000美元购入资本乘上1000倍），当然，现在这样的机会也少了非常多，参与情形更是非常激烈，但仍然可以透过质押、交易的方式累积Coinlist 的Karma 分数，参与代币认购。

IEO - Initial Exchange Offering 首次交易所发行

目前较常见也建议的方式是IEO，知名交易所几乎都有提供相关管道，也会对发币项目做最基本的审核，虽然这不意味着就毫无风险，但至少表示有做过初步筛选，同时透过交易所参与IEO 也只需要注册交易所帐户，并不需要有加密货币钱包，使用上更简易。

币安Binance 是目前的加密货币龙头交易所，它的IEO 介面就是这个Launchpad，位于首页上方的更多中。点进去就能看到过去已结束、现正进行中和即将上线的Launchpad 项目：

每次Launchpad 的规则不尽相同，新币挖矿是常见的一种方式，单纯以指定方式持有BNB 或其他指定币就能被分配到新的加密货币，不需要花成本购买。有时则是认购模式，需要花费购买，购买份额通常会依持有的BNB 数量而定。

欧易OKX 现为排名前三的加密货币交易所，它的IEO 介面则是这个Jumpstart，位于首页上方的金融中。也是点进去就能看到过去已结束、现正进行中和即将上线的Launchpad 项目：

也是有挖矿与认购模式，挖矿方式只要以指定方式持有某些特定币就能参与分配，通常是交易所平台币$OKB；认购方式需要花费购买，认购额度也会依据持有的交易所平台币$OKB 数量而定。

IDO - Initial Dex Offering 首次去中心化交易所发行

IDO 跟IEO 很类似，差别在于前者是中心化交易所，后者是去中心化交易所。去中心化交易所不需要注册，但也是得使用加密货币钱包才能参与，这部分主要就是看各去中心化交易所的最新公告来找到相关资讯。

图中这是Polkastarter 上近期的IDO，每次的参与规则也不尽相同。

因为必须使用加密货币钱包，也必须与DeFi 协议互动，门槛比IEO 要高一些。要参与IDO 需要对DeFi 先有一些基础理解，可以参考这篇文章：

通常我们参与IDO 的方式会是购入且质押相对应的平台币，对于早期参与者来说，既可以享受到代币涨幅，也可以有更多参与新项目投资的机会，不过对于晚进场的人来说，风险就相对高了，也因此IDO 平台相对于IEO 来说也是风险较高的玩法。

其他直接从项目方手上获得加密货币的方法：空投与挖矿

除了上述三种加密货币发行方式，常见的还有另外两种方式，挖矿与空投，这两种也是不需要付费购买的方式，属于达成某些条件就能被分配代币的一种模式，如果不考虑机会成本，有时几乎等于零成本获得加密货币。

空投：一种有劳而获，透过执行某些任务达成某些条件后，项目方基于奖励早期使用者、行销推广等理由，直接发送加密货币到符合资格的钱包地址。

困难点：需要有加密货币钱包，需要掌握甚至猜测项目方空投条件。

最困难的部分在于必须熟悉各区块链、各种钱包的操作，以及要足够早期找到相关资讯判断出潜在空投机会。

挖矿：这边指的挖矿不是像比特币那样使用矿机挖矿的挖矿，而是DeFi 中透过某些操作来赚取项目方奖励代币的一种操作，最常见是流动性挖矿，或在借贷协议中赚取额外奖励。

去中心化交易所Pancakeswap 中的流动性挖矿收益。

去中心化借贷协议Sio2 Finance 上的资产存款借款利率。

DeFi 挖矿属于理解上有难度，刚开始执行也有难度，但上手后就很简单的一种方式；虽然挖矿方式能以零成本的方式获得加密货币，但依然要承担机会成本，可能的无常损失、清算风险、协议风险等等，跟中心化交易所相比，DeFi 是相对进阶的操作方式，需要做更多功课。

加密货币的二级(次级) 市场在哪里？如何参与？

相较于一级市场，要参与二级市场就简单多了，二级市场就是已经发行出来的加密货币交易的市场，主要就是两块：中心化交易所CEX / 去中心化交易所DEX。

加密货币中心化交易所CEX - 需注册开户

注册完就可以买币或转币进去交易了，建议挑选排名前段、且有公布资产储备证明的交易所开户，绝对不要注册来路不明陌生人私讯推荐的交易所。

中心化交易所采用的是常见的订单簿模式，跟股票交易一样，买卖方各自出价挂单，会出现下图这样的买卖单列表。

交易下单时设定要买或卖、数量、价格(限价或市价)，送出后由系统搓合成交。

加密货币去中心化交易所DEX - 需有加密货币钱包

去中心化交易所不需要注册，但需要使用加密货币钱包，在去中心化交易所中操作时，需要授权智能合约动用钱包中的资产，有一定程度风险，建议挑选排名前段、流动性较足够的去中心化交易所，也一定要确保自己使用的是正确的项目方网站，不是诈骗的钓鱼网址。

目前去中心化交易所中主流的交易方式是Swap (交换)，不是订单簿那样设定价格数量后由系统搓合，而是用一种币换成另一种币，成交价格依据当下流动性而定。

也就是说大多都是市价成交，不过现在也开始有愈来愈多DEX 提供限价单的功能，可以在到达指定价格时才成交。

最大化加密货币投资报酬率小秘诀

在一级市场低成本获取币(好机会可遇不可求)

> Hodl 长期持有，期间赚取理财收益

>> 达到目标后在二级市场获利了结

但关键依然是要选到有潜力的优质项目，该做的功课和研究依然不可少，找到优质项目后，是否有机会在一级市场用更低成本获得币就看当下状况，好机会可遇不可求，若已经错过在一级市场获得币的机会，也只能在二级市场购买。

若决定要长期持有，许多加密货币都有额外赚取收益的机会，例如交易所理财功能，链上质押或借贷收益等等，这部分需衡量风险评估参与程度，至于赚币方式可参考这篇文章：

当达到获利目标，或亏损上限时就获利了结or 停损卖出，不太可能把币卖回给项目方，这部分一定是在二级市场操作。

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