根据Tezos 基金会发布的半年度报告显示，该基金会在今年一月对基金会对资产配置进行重组，并采取与先前的投资组合相比较保守的投资策略，此改动为其在3 月中的黑天鹅事件省去了数千万美元的亏损。

Tezos 基金会调整资产配置

根据Tezos基金会发布的半年度报告，该基金会在2020年1月31日的总资产持有大约6.35亿美元的庞大资金，与去年同期相比减少了1,700万美元，其中大部分资金皆用于补助生态系统的发展。

不过，值得一提的是，该基金会在资产配置方面具有相当不错的灵活性。根据Messari 研究人员Wilson Withiam 的说法，该基金会在去年撤回其对加密货币的部分投资，清算了大约7,500 颗比特币，并增加了更多保守型投资。

下图分别为2017 年、2019 年与2020 年的投资组合。

在2017 年代币销售之后的投资组合显示，其持有的资产中有63％ 是比特币，其余皆是以太币。两年后，该基金会几乎清算了所有以太币的库存，而比特币的仓位也同时减少到61％，但其资产总价值却增加了175％。在今年释出的半年度报告中，比特币仓位更近一步减少到了47％。稳定基金和法定持股占24％，而另外23％ 则是该平台自己的代币XTZ，其余加密货币如以太币仅占投资组合的6％。

至于为什么Tezos 选择清算比特币储备而不选择直接用现金作为营运资金，Withiam 指出，Tezos 选择清算比特币储备可能另有用意：

「基金会可能是选择出售比特币并增加对XTZ 的投资，该币种自去年八月以来上涨了40%。此外，该基金会还透过质押挖矿增加了1,060 万颗XTZ。」

Why did Tezos dip into its Bitcoin reserves to fund development as opposed to cash?

It's possible the foundation chose to offset its increased exposure to $XTZ , which came from an appreciation in price (up 40% since Aug.) and an extra 10.6M tokens collected via baking rewards

— Wilson Withiam (@WilsonWithiam) March 31, 2020

省下数千万美元的可能亏损

Tezos 基金会的保守型投资组合在过去的一个月的时间里看到了显著的成果，重组后的投资组合在上个月的黑天鹅抛售中仅下降了21％，总资产价持从6.35 亿美元降至约5 亿美元，与之前的投资组合相比，节省了数千万美元损失。

能够适时调整资产配置以保障充足营运资金的项目方才能够维持长期发展的稳定性。许多项目就是因为在2018 年加密市场转向熊市时没有适时对投资组合进行调整，导致营运资金耗尽，最后以失败告终。

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