加密货币市场在这周迎来小幅上涨，从6,000 快速攻上7,200 美元，随后又走跌至6,700 美元，综观市场交易量仍低，特别是USDT 流通量增加近6 亿美元之后，统计上的帐面交易量仍维持在400 亿至500 亿之间，代表市场交易量又进一步降低，法人交易员只能透过流动性充足的期货平台获利，也造成两者的不平衡进一步加深，币价操作的情况将日益严重。

这对交易所也是个艰困的难题，现在玩家只愿意交易期货，那么交易所就得承担不小的风险来提供杠杆服务，如果遇到不久前的瞬间崩盘就得赔掉一大笔钱，甚至把先前赚的手续费都赔掉，根本划不来。

所以期货交易所近期都推出了新的熔断机制、提高爆仓标准，试图解决玩家跟交易所之间的风险失衡问题，另外我们也提到USDT 短缺问题，最近Tether 放水让稳定币流入交易所，更大的问题来了：BTC 可能要缺货。

A. 04 月01 日Bitfinex 期货空单重回新高，达13,000 BTC

短短24 小时内BTC 空单从11,820 上升至13,468 BTC，这笔近2,000 BTC 增额都是未避险空单。目前市场还是期货导向，这笔空单的风险并不低，很有可能成为主力的爆仓目标。

B. 04 月02 日币安要自己搭建矿池，为交易所提供更多的BTC 流动性

出币安要跟着推出矿池，跟进OKEx 及火币网两家交易所的行列，据传官方正在跟多家中国矿场接洽，币安并不是真的要自行经营矿场，而是建立一个虚拟矿池，让各大矿场一起挖矿共享利润，币安可从中抽取手续费跟获得充足的BTC 供给。

C. 04 月03 日BTC 昨天最高飙到7,100 美元，空军爆仓阵亡

市场价格一路上涨，昨天深夜更上涨到7,100 美元，作空部位到现在只剩10,000 BTC，另一个Bitmex 则有近6,000 万美元空单爆仓，随着空军作空部位减少，市场又将进入缓跌或是小波动的局势。

比特币的交易所存量创新低，未来可能出现缺货问题

根据Glassnode 研究，先前那一波崩盘潮让交易所的BTC 存货暴跌7%，代表投资人把BTC 从交易所题领出来，让交易所BTC 库存水位来到近三年的最低点，另外他们也指出最大的期货交易平台Bitmex 手上的BTC 因为爆仓而骤减了25% ，从3 月13 日的315,000 BTC 下跌至3 月29 日的244,000 BTC ，这些数据都说明交易所BTC 存货水位都来到历史低点。

最根本的原因还是期货交易所因为风险控制太差，导致保险基金必须补偿给期货对作的赢家。另一方面，交易所也面临越来越多的空气USDT 流通到市场，许多稳定币热钱转而买走BTC，包含Tether 本身也利用USDT 不断吸收BTC 筹码，可以说USDT 的储备价值已经从100%美元储备转成部份美元储备、部份BTC 储备的状况，这些情况正在减少交易所BTC 存货。

为了提供充足的BTC 现货，交易所势必要寻找便宜的流动性来源。一般而言交易所都会和矿池配合，由矿池配合提供奖励出块的BTC 以供交易所运用，这是目前最便宜的流动性来源，但也有大型交易所OKEx 跟火币拥有自己的矿池，透过垂直整合来降低营运成本，现在连币安也要跳下来作矿池，已经可以嗅到未来BTC 流动性可能会越来越昂贵，如果你手中持有BTC ，不妨等待未来借贷利率飙高的机会。

目前加密货币市场仍呈现期货交易引领价格的趋势，大体趋势不变，这周的上涨只是为了爆仓，因为实际上作多的交易部位也不多，整个市场近期会以「小跌、作空部位上升、拉升爆仓」的循环慢慢往上走，背后除了Tether 量化宽松的资金支援之外，都要多亏市场总有一群比特币将死论的人存在，他们总是乐于放空，不论市场真正的结构如何。

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