今年3 月，建立在流动性质押衍生品(LSD, liquid staking derivatives) 上的DeFi 协议，也就是LSDFi，其热度随着以太坊上海升级的成功而迅速增长，6 月底的总锁仓价值(TVL) 甚至突破4 亿美元。其中表现亮眼的Pendle Finance、与其生态中的Equilibria及Penpie协议更是DeFi 用户的关注焦点。
什么是Pendle Finance？
Pendle Finance 是一款部署在以太坊及Arbitrum 链上的DeFi 收益交易(Yield trading) 协议，透过收益代币化及自动做市商(AMM)，提供DeFi 用户更好的财务控制能力及增加收益的机会。
主要服务包括：
- 折价购买资产并获得低风险固定收益：由于Pendle 将用户LSD 资产(stETH、aUSDC)，拆分成本金代币(PT, Principal token) 及收益代币(YT, Yield token)。用户能以较低价格购买PT，并在一定期限后以拥有的该资产获得固定的收益。
- 做多做空收益率：用户可以预测并投资LSD 资产的收益率变化。若预期收益率上升，购买YT 将能获得更高的收益。
其交易策略即是透过在适当时机购买及售出PT 及YT，提升自身收益或对冲风险。Pendle Finance 利用创新的资产拆分及交易模型，为用户提供更多的资产运用方式及收益机会。
什么是Equilibria？
Equilibria Finance 是针对Pendle Finance 定制并优化的一项协议，旨在帮助Pendle Finance 原生代币$PENDLE 的持有者及其流动性提供者(LP)，最大化其资金运用及收益。
Equilibria 的特色在于，它利用Pendle Finance 采用的veToken/Boosted 收益模型，透过vePENDLE 的代币化版本ePENDLE 为LP提供更高的流动性及收益，并为$PENDLE 持有者提供额外质押奖励。
透过Equilibria，用户能够提升其在Pendle Finance 中的收益，同时享受到更多的奖励及流动性优势。
(注：vePENDLE 是Pendle Finance 中的一种代币，是其收益模型中的组成要件。用于提升LP 的收益，也代表持有者在协议中的治理及参与权。)
什么是Penpie？
Penpie 协议是同样利用上述收益模型，透过转换及质押$PENDLE，让用户获得更高的收益，同时提供治理权，并为持有者提供持续且增强的额外收入。
以下为其特点：
- 用户能将其$PENDLE 转换为mPENDLE，也就是其在Penpie 中的高流动性版本，质押并获得更高的$PENDLE 及收益。
- 用户能将转换后的$PENDLE 锁定为vePENDLE，借以获得Pendle Finance 上的治理权。使得用户一方面能参与Pendle Finance 的治理过程，也能享有增强的$PENDLE 收益。
藉由Penpie 协议，$PENDLE 持有者及Pendle Finance 的LP 在赚取高收益的同时，他们也能保有Pendle Finance 的投票权利。
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