币圈中DeFi 领域一直是市场不可或缺的一环，当以太坊的DeFi 生态不断发展、再质押协议TVL 持续突破新高的同时，Solana 的DeF 生态似乎也渐渐萌芽了！ ，许多人对Solana 更多的印象是Meme coins 的大本营，然而Solana 近年热度直线飙升，基础建设与DeFi 领域依然值得一看，这篇文章将探讨Solana 生态的借贷协议Solend，经历了FTX 事件血洗后，近期TVL 逐渐回稳突破4 亿美元，并大动作改名Save，同时宣布推出SUSD 稳定币、saveSOL 流动性质押代币与dumpy.fun 迷因币做空平台等三大产品，值得关注。

Save 历程回顾: FTX 黑天鹅事件

Save 简介

Save是一个建立在Solana 区块链上的去中心化借贷协议，类似于以太坊上的AAVE 协议，Save 目标是为Solana 生态系统提供无许可、高效且安全的借贷服务，同时利用Solana 区块链的高性能特性来打造流畅的借贷体验。

借贷机制

作为去中心化借贷平台，Save 的抵押机制采用超额抵押，借贷人需要先提供资产进行抵押才能借出其他资产，并以动态利率模型计算质押收益与借贷利息，Save 协议针对每个池子里的个别资产都有一套计算收益的参数标准，用于平衡池子内的资产，避免产生坏帐。

不同池子代表不同的收益率，而每个用户都可以自由创建池子，并提供流动性，不过目前协议上还是以官方的main pool为主要收益池，目前官方认证的主池子TVL 已累积2.7 亿美元。

main pool 接受的抵押资产也非常多样，除了Solana 生态主流代币$SOL、$USDC、$USDT、$WIF、$BONK、$MEW、$JUP、$JTO、$W 等，Solana 生态DeFi 代币包含$bSOL、$mSol、$JitoSOL 还有从Wormhole 桥接过来的$ETH 都是main pool 的可抵押、借贷选项，目前已将近40 种加密资产。

清算机制

Save 的清算机制也非常明确，在官网介面会明确显示用户目前的抵押品价值、借款价值、借款上限、清算标准线等资讯，清算比例是抵押品价值的72 %，而借款上限是抵押品价值的65 %，这标准让Save 协议几乎不会出现坏帐，除非资产的相对价格瞬间出现超过30% 的变动，这机率是相对低的。

Save 的起源与经历

Save 创办人Rooter 

Save 的创办人是Rooter，Rooter 曾担任多家矽谷科技公司的工程师，具备丰富的开发经验，2017 年开始接触以太坊智能合约程式的撰写与审核，并在后来深入研究Solana 生态，在2021 开发Solend ( 更名Save 前) 专案参与Solana 黑客松并成为Grand Prize 获奖项目之一，后续顺利于同年8 月上线主网，崛起过程相当迅速。另外Rooter 除了是Save 的创办人，也是Sui 区块链借贷协议Suilend 的创办人，Suilend 协议已于今年3 月上线Sui 主网，目前已是Sui 生态里第5 大DeFi 协议。

过往争议

Rooter 提供的个人资讯并不多，但近几年在币圈的新闻倒是不少，包含在Solend IDO 时Rooter 指控FTX 交易所的Alameda Research 团队在投入资金期间先注资8000 万美元然后在IDO 结束前一分钟撤资，导致Solend IDO 最终金额为2600 万，涉嫌以此操控代币价格，引起社区广泛讨论，最终Alameda Research 并没有做出任何回应。

另外一起事件为2022 年6 月的" DeFi 道德悖论"，由于当时Solend 协议上的巨鲸用户面临1 亿多美元的借贷清算风险，于是Rooter 发表提案，当巨鲸用户面临清算风险时，是否让Solend Labs 强制接管巨鲸帐户进行场外清算交易，避免因Solana 区块链交易延宕而导致Solend 协议出现坏帐而影响其他用户权益，这一举动引起DeFi 社区热议: 如果死一个人能保全其他人的权益，那这个人该不该死? 虽然提案迅速在几小时内通过，但后续因为行情复苏，并没有发生清算，而新提案又再次推翻原提案。

融资背景

• 种子轮融资

Solend 在2021 年10 月获得共650 万美元种子轮资金，由Dragonfly 领投，参投机构包含Coinbase Ventures、Polychain、Solana Ventures、Race Capital、PetRock Capital、Alameda Research、知名天使Balaji Srinivasan、Aave 创办人Stani Kulechov、dYdX 创办人Antonio Juliano、0xMaki 等多家机构与天使投资人。

• IDO 首次去中心化交易所发行( Initial DEX Offering )

Solend 在种子轮之后的一周内神速进行IDO 发币，IDO 由两阶段组成，第一阶段为期24 小时可存入及提取资金，第二阶段也为期24 小时只允许提取资金，最终一共筹资2600 万美元，并分发$SLND 代币总量的5%。

协议代币$SLND

代币经济学

$SLND 代币总量为1 亿枚，代币分配如下图所示。

• 社区- 60% ( 流动性挖矿30% + 国库25% + IDO 5% )

• 开发团队- 25%

• 投资者- 15% ( 种子轮10% + 未来预留5% )

另外在代币解锁的部分，种子轮融资代币在2022 年10 月1 日解锁1/3，剩余部分平均三年每月解锁，团队部分则是由2022 年6 月1 日解锁1/3，剩余部分平均三年每月解锁，根据Coingecko 数据显示，目前流通量为4000 多万枚，约占40%。

代币用途及价格表现

$SLND 代币目前主要做为协议内的流动性质押奖励，在Save 协议内提供$SOL、$USDC 等主流资产做为抵押品提供流动性，除了本来的质押APY 收益，每月3 日还能领取额外$SLND 代币奖励。

虽然目前市场已回温，但$SLND 代币价格表现从2021 年IDO 热潮过后就没有太多起色，这轮牛市还需观察近期新叙事是否能带起币价，目前$SLND 代币可以在Gate .io、CoinEX 与Raydium、Orca 交易取得。

Save 近期重点消息- 推出三大产品进军迷因赛道

Save 近期除了积极新增代币到协议中的main pool 中增加协议广度，包含热门迷因币$BONK、$MEW 等，Save 官方在7 月24 发表推文，表示将新增3 项服务，分别为SUSD 、saveSOL 与dumpy.fun。

Save 发行DeFi 新资产- SUSD 与saveSOL

Save 将打造SUSD 去中心化稳定币协议，透过与Save 协议整合提供0 利息的$SOL 借贷服务，而saveSOL 将成为像是jutSOL、bSOL 一般的LST（流动性质押代币, liquid staking token)，提供用户更佳的资产流动性与收益，不过这两者详细内容都尚未公布，可关注后续消息。

迷因币做空平台- dumpy.fun

Save 于7 月24 发表了dumpy.fun白皮书，从命名就可以看出是与迷因币发行平台pump.fun 对应，并在推文与白皮书中讽刺多数迷因币、土狗币最终都将下行、归零。

这里科普一下币圈做空原理: 做空代表我需要先向别人借取代币并卖出，等价格下降再买回代币并偿还，当价差的利润大于借贷利息就达成做空交易的目的，将获取代币价格下行的价差收益。 ( PS :通常需在流动性较好的地方才能执行做空策略，毕竟需要先找人借资产并快速卖出、买入，较做多策略复杂的多 )

你的债务下降程度= 做空赚取的收益

dumpy.fun 做空机制的成立是藉由从Save 协议借出代币并在Jupiter 协议进行币币交换达成对特定币种做空的交易，这种机制让用户可以不必持有该代币就可以对其做空，并且透过dumpy.fun 需要资金来做空这点提升Save 协议存款者的收益，可以说是一举两得。

这里简单举个做空的例子( 并未加入手续费 )

1. 用户想做空$BONK 代币，于是先抵押100 $USDC 到dumpy.fun

2. dumpy.fun 自动将100 $USDC 存入Save 协议或是dumpy.fun 池子

3. 平台借入等值100U 的$Bonk 代币并将$Bonk 代币马上卖出，平台现在拥有100U 现金与用户100 USDC 抵押品，但是欠了100U 等值的$BONK 代币

• 赚钱: 你的债务低于本金

假设$BONK 价格下跌20 %，此时用户平仓，平台将花费80U 现金买回当初借入的$BONK 并支付利息，用户获得20U 收益+ 原先100 USDC 抵押品，总收益为20 USDC。

• 亏钱，你的债务超过本金

假设$BONK 价格上涨20 %，此时用户平仓，平台将花费120U 现金买回当初借入的$BONK 并支付利息，用户将剩余抵押品的80 USDC，总收益为-20 USDC。

Save 目前已于7 月30 上线dumpy.fun 测试网，刚开始只支援$WIF 代币，之后每日增加一种代币，目前已包含$SOL、$BONK、$WEN、$W 代币，但是目前做空倍率极限都在0.3x ~ 0.53x，没有中心化交易所那么高倍率，风险也相对低。

dumpy.fun 也将发行自己的代币$DUMP，代币用途包含作为抵押品、作为流动性挖矿奖励、参与治理、平台分润等，并且官方推文表示早期用户将获取空投，激励用户尝试dumpy.fun 的做空机制。

结语

老实说Solana 生态的DeFi 相对于以太坊的确是没有那么吸引市场，但是能够看到许多项目都藉由令人印象深刻的迷因文化来打造自身产品，今年7 月Solana DEX 交易量也首次超越以太坊成为第一，从数据面也慢慢的指出DeFi 在Solana 生态中的发展前景相当不错。

Save 目前做为Solana 生态第二大借贷协议，除了身处流动性极佳的市场，协议新的叙事也引起市场对其关注，虽说笔者认为dumpy.fun 做空平台可能需要迷因市场更多的fud ( 吐槽、看跌) 才能炒起热度，但这的确提供了一个有趣的多空pvp 工具与话题，而最终这些优势是否能转变为协议成长与币价表现的养分，还有待时间验证!

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