加密风投领先资本的研究员Aurora 近日于Twitter 上分析了加密造市商Wintermute 对OP 及APE 两代币的造市策略，透过复盘Wintermute 的交易手法，对同由Wintermute 造市的BLUR 代币进行未来的价格走势预测，认为Blur 将有望在低价盘整后，再度突破新高。
Wintermute 造市策略分析：APE
首先观察APE (无聊猿生态代币) 过去的交易纪录，APE 的交易上线日期为去年的3/17，而早于3/4 APE 的专案方便将175 万颗的APE转移至Wintermute 的多签钱包，并于3/18 再进行一次相同交易。
而在3/16，也就是APE 上线前一日，Wintermute 多签钱包的APE 被转移至标记为Wintermute 1的地址，再透过0x0000f079e地址发送至多家中心化交易所(KuCoin、Binance 及Coinbase 等)。
Aurora 推测，Wintermute 的行为是在交易所中进行开盘的高价抛售，再于Uniswap 以相对低价接回被抛售的筹码与代币空投的抛压以稳定市场上的价格。
而在接下来的一段时间，Wintermute 便在交易所间低买高卖进行造市行为，在将手上的APE 维持在一定数量的同时，也透过造市及开盘时的抛售累积了大量收益。
从Wintermute 1 地址的代币余额可明显看出，在开盘时便已将大部分的APE 卖出，仅维持10 万颗左右数量，而在APE 于4 月底突破新高前，Wintermute 便又开始累积手上筹码，直到价格突破后大量卖出。
此后，Wintermute 便逐步减持手上代币，直至6 月带着大把收益完全退出APE 市场。
Wintermute 造市策略分析：OP
接着将目光转移至OP (L2 扩容方案Optimism 代币)，其上线时间为去年的6 月1 日，尽管Wintermute 团队因为技术问题，导致Optimism 专案方发送的2,000 万颗OP 被骇客取得并引发恐慌性抛售。
但Wintermute 仍在OP 上线前便获得了应急的额外2,000 万颗，并透过0x51d3a地址发送至多间中心化交易所，来得及于开盘后进行高价抛售。
而在OP 价格下跌后，经过一段时间的情绪沉寂，而Wintermute 也在市场上吸收筹码码，OP 价格再次于去年8 月初突破新高。不同的是在这次的案例中，Aurora 发现Wintermute 没有做出抛售动作，多个Wintermute 控制的地址内( 0x43c5b1、0xc8373c、0xf491dz ) 尚有数十万颗OP。
而在OP 去年突破新高后，虽然价格逐渐下跌并经过长时间的盘整，但在Wintermute 没有抛售的情况下(当前仍持有数十万颗OP)，可以看到OP正在经历第三波拉升。
对于上述两种走势，Aurora 将Wintermute 造市手法分成4 阶段，归纳如下：
- 抛售于开盘高价
- 低价接回筹码
- 再次新高
- 出售或持续持有，若持续持有后续可能还有一波拉升潮
那BLUR 走势会是如何呢？
藉由上述的案例，可以来预测BLUR 价格是否有望出现新高。
BLUR 的交易上线日期为去年的2/15，与APE 及OP 相同，Wintermute 在前一天便从Blur 专案方收到代币，并转移至0xDBF5E9c地址。
透过该地址，Wintermute 再将BLUR 转移至多个中心化交易所，Aurora 表示这段时间同样属于阶段1，Wintermute 趁买盘高价时进行抛售。
而在隔了几天后，Wintermute 再从多个中心化交易所接回低价的BLUR，并转回当初发送出去的地址(0xDBF5E9c)，Aurora 认为这属于阶段2，也就是低价吸筹的行为。
再从该地址的代币持有数来看可以更清楚观察相关行为，在最初的抛售后代币持有数明显下跌，Wintermute 再透过抛售赚取的利润持续增持筹码，并维持在1,000 万颗以上的数量。
对于Wintermute 选择继续持有而非抛售，Aurora 认为以Wintermute 过往操作手法判断，Blur 有望在低价盘整后，再度突破新高，也就是阶段3。
注： 0xDBF5E9c 地址的BLUR 持有数在3/9 大幅锐减，多数皆转移至0x988aCE 地址(Blur 项目方的多签地址)。该地址自BLUR 上线至今已累积持有约2.9 亿颗BLUR，且未有任何出售纪录，当前排除有大量抛售的可能。
然而，尽管BLUR 有望在未来出现突破新高可能，但BLUR 当前仍处于下降趋势，无法确定低价盘整会维持多久，务必控管资金风险。另外，APE 及BLUR 的代币性质及应用场景皆不同，除了做市商外，还需考量其他会影响价格波动之因素。
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