山寨季，Altseason，这是加密货币牛市中最甜美的一段，大多数利润都会发生在这段期间，但也是会套住最多人的疯狂山顶，如何判断山寨季的阶段无比重要。

这篇文章将说明「什么是山寨季？」、「山寨季的关键指标」、「山寨季基本操作策略」，可从右方目录直接前往想看的段落。

什么是山寨季？

山寨季简单解释：轮到山寨币表现的季节，山寨币涨幅明显超过比特币，不仅局限在某几个特定赛道或币种，而是更大规模近乎整体全赛道都有更好的涨幅。

几天内翻倍、十倍，最常在山寨季中发生，牛市利润中的大部分会出现在这一段，是对币圈投资者而言最甜美的时刻。

什么是山寨币Altcoin？ 

山寨币Altcoin = 所有不是比特币的加密货币。

在加密货币发展的早期阶段，当时许多加密货币其实只是比特币的分叉复制品，或单纯微调一点参数，就像是盗版的比特币，所以被称为山寨币。

山寨币就这样成为一种泛称，就算许多根基于不同目的与新技术开发出来的加密货币，例如以太币、Solana、XRP、ADA … 等都有另外的技术与架构，早已脱离比特币复制品的范围，但山寨币这用语依然沿用至今，统称所有比特币之外的加密货币。

不管看哪一个加密货币资讯平台，把第一名比特币排除，剩下的全部都是山寨币。

目前最大最有名的山寨币，就是币圈二哥以太币$ETH，在所有山寨币市值中，以太币就占了2-4 成，因此在评估山寨季时，以太币会是重要关注指标之一。

为什么会有山寨季？

主要是资金流动阶段的反映。

在所有加密货币中，比特币无论在共识、知名度、曝光量、购买管道等都遥遥领先，下图是Google Trend 搜寻热度比较，比特币搜寻热度远超加密货币/ 区块链数十倍。

相较2021 上一轮牛市热度高峰(当时热度以100 计算)，目前比特币热度来到63。 

因为比特币更有名、更容易购买，几乎每次牛市都是比特币先涨，尤其今年比特币ETF 通过后，传统资金要购买比特币更方便了，不需要在交易所开户、不需要创建钱包，资金流动的第一步大多是流入比特币。

比特币先吸引资金进入币圈，接着这些资金往其他山寨币流动，山寨币开始上涨，而因为山寨币市值与流动性远低于比特币，要拉涨山寨币更简单，于是山寨币会出现更惊人的涨幅。

牛市并不是从头涨到尾，一次牛市周期中通常会伴随几次修正，山寨季会出现不只一次，山寨季是牛市中最好赚的时期，不能错过！但通常山寨季之后就是修正期，甚至是牛市的终结，就此进入熊市，因此必须学会判断当下位于山寨季的哪个阶段。

历史上的山寨季

2017 比特币首度破万的牛市，图中可看出在比特币见到高点之后一段时间，以太币又飙涨一大段才创下该轮最高价。

2021 牛市，比特币走出双顶型态后，以太币$ETH 和该轮诞生的明星公链$SOL 都继续飙涨一大段。

今年至今，减半+ ETF，比特币吸引市场上最多关注，比特币本身就是最强叙事，还在继续领涨，以太币涨幅还低于比特币，$SOL 在这轮较以太币更强势，但依然尚未出现涨幅大幅领先比特币的山寨季。

山寨季关键指标：BTC.D

BTC.D 是判断山寨季的最关键指标，这是指比特币市占率(Bitcoin dominance)，比特币市值占整体加密货币市值的比例。

许多加密货币资讯平台都有提供这个数据，上图来自Coinmarketcap；早期阶段就是以比特币为主，直到2017 ICO 热潮后，加密货币在种类和数量上才开始爆发，研究比特币市占率时看2017 之后的数据比较有参考价值。

BTC.D 范围约在40 - 70% 之间，比特币率先领涨的阶段，因比特币涨幅高于山寨币，这时比特币市占率会逐渐提高，超过50% 就可开始注意，近60 % 上下则表示距离山寨季已不远。

BTC.D 简易解读法：

• 还在上升> 山寨季not yet 

• 超过50% > 山寨季stand by 

• 从高点反转下降> 山寨季ing

• 往下逐渐靠近40% > 山寨季maybe ending soon

警告：以上只是为了便于理解的简易解读法，实际使用请搭配更多资讯综合判断，且每一个周期可能有所不同。

山寨季其他重要关注指标：ETH/BTC

山寨币= 比特币之外的所有加密货币，比特币之外最大的加密货币= 以太币。

以太币是山寨币龙头，评估山寨季时以太币当然是重要关注指标之一，但关注重点不是以太币美金价格，而是相对比特币的ETH/BTC 价格。

山寨季是山寨币涨幅胜过比特币的季节，以太币作为山寨币龙头，龙头涨幅是否胜过比特币是重要讯号。

今年至今以太币相较比特币持续走弱，因此也不时传出「这次会不会没有山寨季？」的担忧，毕竟在目前的加密货币版块中以太币还是太重要了，不只是市值最大山寨币，有超过一半的TVL 锁定在以太坊链上，生态最多最完整，大多数赛道都跟以太坊有密切关联，如果以太币本身走弱，整体山寨币气势无法被带动，尽管依然会有些个别赛道有不错表现，但就难以期待全面性的山寨季。

ETH/BTC 的关注重点在于下降趋势是否出现触底反转迹象(表示山寨季可能近了)？是否开始出现上升趋势(表示进入山寨季)？

山寨季操作策略- 布局埋伏抓轮动

山寨季是加密货币牛市最疯狂上涨的阶段，有两个特色：暴涨、轮涨。

图中是$ADA 这一年的价格走势图，撰文前一周市场有点山寨季前兆，只是前兆，$ADA 这个市值前十大的老币都能走出这种斜率近乎垂直的飙涨，就能想像当山寨季真正来临时那些市值更低的小币会有多么疯狂的涨幅。

一天几百%，一周十倍时有所闻，行情来的极快，但也很快就轮动到下一个，如果不是能紧贴着盘面的交易者，很难跟上这种速度，看到上涨再追高的风险极高，套牢重灾区往往发生在山寨季最疯狂的那几天。

有山寨季指数吗？

加密货币资讯平台Coinmarketcap 提供的CMC Altcoin Season Index

这指标原理非常简单，就是看前一百大加密货币中有几个在90 天内涨幅> 比特币，前一百大会排除稳定币和封装资产、LSD 这类加密货币。

从这个指标可以快速知道目前市场的疯狂程度，撰文当下指标为57，表示在最近三个月，前一百大加密货币中只有57 个涨福超过比特币，市场气氛尚算温和。

这页面优点除了提供历史高低点比较之外，也直接列出前一百大加密货币的近三个月涨跌幅，不只能快速知道当下市场气氛，也能查看上涨最多的是哪些币种。

图中可以发现前几大涨幅的主要以迷因币、Layer 1 公链币为主。

但切记指标数字仅供参考，只是一个协助我们快速判断当下是否为山寨季的工具。

小结- 最甜美也最危险的山寨季

最甜美，因为大部分的涨幅、利润都出现在这一段，如果错过了山寨季，投资加密货币的利润会大打折扣，对加密货币投资者而言山寨币是绝对不能错过的。

最危险，因为暴涨+ 轮涨，形成吸引非常多人套牢的追高陷阱，以及山寨季后紧接着的通常就是中期修正或牛市结束，甜美的利润会使人忘记风险，发现山寨季结束时已高高套在山顶。

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