知名数字资产管理公司灰度(Grayscale) 公布了最新2025 第一季TOP 20 关注清单，跟上一季相比，重点关注三大重心，新增六种代币入榜。
灰度是全球最大的数字资产管理公司之一，专注于提供机构和个人投资者进入加密货币市场的管道，作为加密资产管理领域的前几大巨头之一，灰度有专业研究团队，其分析与决策有重要参考价值。
灰度推出的「Top 20 清单」每季更新，是灰度为下一季度筛选出的潜力代币，在最新的2025 Q1 清单中，HYPE、ENA、VIRTUAL、JUP、JTO、GRASS 等六个新代币入榜。
2024 Q3 > 2025 Q1 名单变化
灰度的TOP 20 清单在2024 Q3 首次推出，每季更新，到本文2025 Q1 是第三版，三次清单的币种变化可看图。
为什么会在2025 Q1 清单中新增这六个代币？灰度的说明：
在这一季，重点关注至少涉及以下三个市场主题之一的代币：
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美国大选以及对行业监管的潜在影响，特别是在去中心化金融(DeFi) 和质押等
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去中心化AI 技术和AI 代理对区块链的使用
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Solana 生态系
从这说明可看出，这就是灰度认为这一季的三个市场重心，美国监管政策、AI、Solana 生态。
灰度2025 第一季TOP 20 名单有哪些币
来源：Grayscale Research Insights: Crypto Sectors in Q1 2025
以下简介这20 个加密货币，有兴趣可点进文章做进一步阅读了解：
Bitcoin / $BTC
比特币，其重要性已不用多说，始终是最主流加密货币。
Ethereum / $ETH
二哥以太币，平台公链之王，通常来说是山寨季重要推手之一，但本轮至今在价格上一直略显疲弱，因此也让许多人提出本轮到底还有没有山寨季的质疑。
Solana / $SOL
高速公链代表，可说是以太坊最强力的竞争对手，有以太坊之外最活络的公链生态。
Chainlink / $LINK
预言机龙头，但版图已开始向外延伸，跨足跨链、数据、储备证明、隐私预言机、自动化计算、开发人员平台、公平性证明、交易排序服务等，不只已在预言机赛道建立强大护城河，还有意成为更多区块链板块的基础设施，且正快速地往Web 2、现实金融机构等桥接。
Sui / $SUI
成长飞快的新兴公链，2024 下半年成长又再加速，目前已是CMC 上排名第12 大加密货币(2023 年底时仅排第85 名)。
Uniswap / $UNI
DeFi 老蓝筹项目，AMM DEX 龙头，近期动作频频，推出跨链意图标准，也宣布推出Layer 2 UinChain 加入SuperChain 生态，以及暗示近期将推出V4 重大升级。
Hyperliquid / $HYPE
近期(2024 第四季以来) 最火热的叙事之一，Hyperliquid 是链上永续合约交易所，成长极快，目前已是前几大链上交易所，甚至被称为链上币安。
Aave / $AAVE
DeFi 老蓝筹项目，去中心化借贷协议龙头，几个月前提出未来三年「AAVE 2030」发展蓝图后，币价就一直有不错表现(半年上涨超过300%)。
Bittensor / $TAO
去中心化AI 项目，2023 > 2024 上涨了十多倍，其特色之一在于子网结构，每个子网都是一个AI 应用，目标建立一个去中心化AI 网络，目前已有数十条子网，子网数量还在增加中。
Ethena / $ENA
去中心化稳定币协议，主要架构为抵押资产+ 空头部位对冲的Delta 中性策略，算是一种结构化的金融组合，其推出的USDe 是一种内建被动收益(收益来源：质押收益+ 资金费率) 的稳定币。
Optimism / $OP
知名Layer 2，Optimism Rollup 代表项目，也透过其OP Stack 持续打造Superchain 生态，是目前阵容最华丽的Layer 2 生态。
Virtuals Protocol / $VIRTUAL
Base 生态AI agent 的龙头代币，$VIRTUAL 在过去一年内上涨超过80 倍。
Lido / $LDO
流动性质押协议龙头。
Helium / $HNT
DeWi（Decentralized Wireless）项目，打造分布式的去中心化无限网络，目前Helium 的LoRaWAN 网络是世界上最大的物联网网络，在超过192 个国家和地区营运，全球有超过百万热点，两年内热点数量成长超过30 倍，也是DePin 板块的龙头项目之一。
Arweave / $AR
老牌储存项目，能永久储存资料的去中心化云端硬碟。
Jupiter / $JUP
排名第一的链上永续合约交易所。
Aerodrome / $AERO
Base 链上龙头协议，跟Velodrome 算是姊妹项目，都是ve(3,3) 模型DEX，一种自带治理贿赂机制的去中心化交易所。
Akash Network / $AKT
全球首个去中心化云端算力市场（DeCloud），将有算力需求的用户，以及有闲置算力可以对外供给的用户或供应商相互媒合，交易有效的算力资源。
Jito / $JTO
Solana 生态龙头协议，是融合了最大化可获取价值( Maximal Extractable Value；MEV ) 、流动性质押( Liquid staking ) 两项服务的DeFi 协议。
Grass / $GRASS
为AI 打造的去中心化的资料数据层，AI + DePIN，将闲置的网络资源串联成一条节点网络，用来训练和开发AI 模型。
Grayscale Research Insights Top 20 是什么？选币标准？
发布在灰度的市场研究报告《Grayscale Research Insights》中，从2024 Q3 首次推出，整理灰度认为该季度有潜力的前二十关注清单。
选币标准来自综合考量以下因素：
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网络增长与采用率
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即将到来的市场催化剂(重大技术更新或市场消息等)
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基本面的可持续性
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代币估值、代币供应通胀
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潜在的尾部风险(可能造成巨大损失的风险)
灰度针对这份名单的警语：投资加密资产类别涉及风险，其中一些是加密资产类别独有的，包括智能合约漏洞和监管不确定性。此外，我们前20 名中的所有资产都具有高波动性，应被视为高风险，因此并不适合所有投资者。
连续三季都在TOP 20 清单的十种币
币圈变化极快，但有时候不变的部分也很有价值，例如那些连续三季都在TOP 20 的币。
BTC、ETH、SOL、LINK、UNI、LDO、AR、AAVE、AERO、AKT
重点倒不是这十个币，而是其对应的叙事赛道，能连续三季都在清单中，表示这些赛道可能是较长效较长期发展的领域，可持续关注，这十种币对应的叙事分别为：比特币、公链、DeFi、DePIN、AI。
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