什么是Adrena协议？ADX + ALP双代币经济学详解

过去许多Perp DEX 在推广期间都推出吸引人的交易活动，例如2024 年初的Vertex 以及年中的SynFutures。许多专业交易者在实现利润的同时，也能赚取交易奖励，大幅降低交易成本。

时间来到2024 年Q3，随着多家Perp DEX 的交易活动陆续结束，Adrena 作为一个本就拥有低费率优势的平台，却选择此时推出高额奖励的交易竞赛。本文将从产品优势、代币经济学、交易活动赛制等角度，介绍Solana 生态的Perp DEX——Adrena，并在文末设计一个积分教程，帮助参与者更快掌握收益机会。

Adrena 协议介绍：产品机制与优势

最高100x 杠杆高速交易

Source: https://www.adrena.xyz/

Adrena 的产品机制致敬了老牌DeFi perp DEX GMX，同样具有100% 收益分润予社群的机制。在承袭了GMX 大部分优点的前提下，Adrena 的TVL 甚至超越Solana 版本GMX 67 倍，在流动性方面更加取得先机。

根据Adrena 白皮书，在安全方面，智能合约代码已取得OtterSec及Offside Labs两间安全公司的审计报告。

Adrena 交易导览

Adrena 的交易介面相较订单簿模式更为直觉，可以说是「具备多空杠杆功能的Swap 交易」，给予更为便捷的交易体验

尽管如此，Adrena 仍支持「限价单」功能，交易者可以预先设定好杠杆倍数及价格，到价后可以实现自动交互

竞品分析

上图显示Adrena 及Solana 生态其他perp DEX 的优势如下：

费用低廉：开仓/平仓费0.08%，无清算费和仓位费，链上交易成本极低
高持仓上限：最大仓位达$4M，比Jupiter 多出近4 成
奖励与分润：100% 收益回馈社群，分享予$ALP 及$ADX 支持者
去中心化治理：采用SADX 链上治理，无团队私钥控制，确保真正的去中心化

Adrena 生态支持者（Community Contributors）

Source: https://www.adrena.xyz/

自Andrena 创立至今，得到许多来自生态的支持，数十位贡献者名单中包含：

$BONK 社群核心贡献者：based Troy、Branche_SC、Nom等人
Hack VC 合伙人Roshun Patel
DCF GOD

除此之外，还有许多VC 、专业交易员、 KOL 、项目方经营者

$ADX + $ALP 双代币经济学

Adrena 的代币经济模型具有100% 收益回馈社群的特质：

70% 分润予自动化做市商代币$ALP
20% 分润予$ADX 忠实质押者
10% 分润予广大$ADX 持有者，不必质押也能获取Buyback 收益

$ALP 代币详解：Adrena 自动做市商

$ALP 是Adrena 的自动做市代币，涵盖一篮子的资产，在交易者进行多空杠杆操作时提供流动性。

$ALP 持有者不但能赚取70% Adrena 交易费收入，还能赚到$jitoSOL、$WBTC、$BONK 的潜在涨幅。

目前Adrena TVL 具有1,876 万美金，代表$ALP 的做市规模。

$ADX 治理代币

市价： 0.021
流通市值：359 万美金
FDV： 2,100 万美金
流通供给量：1.72 亿枚$ADX
最大供给量：10 亿枚$ADX
代币流通比例：17.2%

注：第三方网站Coingecko及DEX Screener的流通市值及FDV 数据错误，上列数据已经过笔者验算

根据Adrena 官网代币经济学页面，目前的流通供给量为1.72 亿枚$ADX，其代币经济学高达48% 用于生态激励，值得关注Adrena 给予社群的丰厚奖励有哪些，透过活动参与埋伏高额$ADX 奖励。

值得关注的是，Adrena 的代币经济学设计兼顾了项目初期的敏捷开发速度，以及中长期的去中心化愿景。团队总共分得的21.3% 代币将在TGE 后面临「3 个月锁仓；21 个月线性解锁」。

在TGE 初期，团队拥有更高的治理投票权能够快速推进项目更新，追求更高效率的营运模式。随着代币逐步解锁，团队在治理社区的投票权重将逐渐下滑，至长期达到社区共治的去中心化模试。

Adrena $ADX 代币估值

笔者选择同样属于Perp DEX 赛道中基本面性质与Adrena 类似的4 个项目
根据项目的流通市值及Fee 收益数据进行评比，可以推算出P/F Ratio，类似本益比的指标
从本益比来看Adrena 目前被交易在相对便宜的倍数
值得预期接下来随着Adrena 逐渐被市场发现，流通市值成长

需要注意的是，代币经济学中仅有10% 收益用于$ADX Buyback，20% 收益需要透过质押$ADX 才可获得，单纯持有很可能错失市值涨幅

目前大盘行情看空，中长期若看好某个项目，建议透过做空另一个类似项目来对冲市场行情风险

值得注意的是，Adrena 自2024 年9 月25 日启动至今约5 个月内，累积Fee 收益达720 万。依此推算，P/F Ratio 仅为0.48，远低于表格中以过去30 天年化收益计算的绩效，显示Adrena 的实际低估幅度可能更大。

The Expanse 交易竞赛：奖金高达14.2 万等值美元

官方从去年11 月开始举行一系列交易活动，目前已进行到的第二季将奖金数额翻倍

根据积分任务清单，每日可以掌握以下机会

开1 笔小额交易，秒平仓（保连续奖励）
再开2 笔小额交易，完成每日任务
开1 笔25x 杠杆单，秒平仓（完成每日杠杆条件）
结束，隔天重复

此方法每天仅花几分钟，可确保低风险、及低门槛稳定得分

针对每天有合约交易的需求，可改成使用Adrena 获取以下积分：

持仓时间< 5 分钟： +0.015 分
50x / 80x 杠杆： +0.02-0.03 分
每周50% 胜率+ 至少50 笔交易：+2 分

除此之外，每天也可以查询Daily Quests 栏位的随机任务，可以掌握到当天取得积分最有效率的策略

图：2025 年3 月25 日当天的随机任务

积分排行榜

当前排行榜& 奖励分布

冠军（420 分）— $20,000 等值代币
Top 5（200+ 分）— $4,300 等值代币
Top 27（100+ 分）— $2,200 等值代币
Top 60（50+ 分）— $1,300 等值代币

策略建议

竞争激烈区域：前四名奖金竞争激烈，微小比分即可导致大额奖金差异
普通玩家策略：如果无法竞争前三名，建议选择「低保策略」，确保至少50 分，即可获得相对较高CP 值的奖励。

Adrena AI 赛道布局

除了DeFi 开发，Adrena 也正积极布局AI 赛道，在去年12 月的Solana AI 黑客松中担任主要赞助人，主导DeFi Agents（DeFAI）的赛事主题，同时项目本身也持续建设DeFAI 产品：

Adrena 目前是Solana 生态首个开放永续合约交易api 给Solana Agent Kit 的Perp DEX，允许任何DeFAI Agent 基于Adrena 进行交易。
DeFAI：AI Agent NEMESIS 即将发布，将成为Solana 上第一个可以进行永续合约交易的AI Agent

除此AI 之外，也可以期待更多优化功能陆续上线：