平台币代币经济中总会涉及代币销毁的通缩机制，可能有些人听到这个词的第一个直觉反应是「既然要销毁那当初干嘛发行那么多？」、「这只不过是交易所的营销手法」，今天这篇文章就来带大家了解，平台币销毁机制的设计思维与其存在的意义。

代币销毁是营销手法？

有投资平台币的朋友应该都看过代币销毁（Token Burning）这个词。所谓的代币销毁是指，发币的交易所透过销毁代币的方式降低市场上的代币供给，进而推动代币长期价值的上涨。（平台币注：交易所发行的加密货币，用来折抵交易手续费、投票、抽奖等。）

相信一定有些人的直觉反应是「既然要销毁那当初干嘛要发行那么多？」。

事实上，关于代币销毁这件事有许多种解读方式。站在交易所的营销层面来看，代币销毁跟比特币减半一样，都是很好的利多题材。在释出代币销毁消息的同时，在市场上拉盘，能够为代币价格的上涨创造「合理性」，进而吸引投资人进场，例如加密货币交易所OKEx 在今年二月宣布销毁7 亿颗团队持有的OKB（OKEx 平台币），当日币价大涨超过30%，就是一个典型的例子。

但是，供给与需求法则下，即使减少了供给，也不能忽视需求的重要性。如果交易所无法在销毁代币后，维持甚至提高代币的独特需求，那么代币的潜在价值也未必能达到真正的稳定提升。再者，供给降低的当下只会刺激「短期的投机需求」，「长期使用者需求」并不会跟著成长。换句话说，代币销毁带动长期的代币价格上涨这件事必须建立在平台稳定成长的前提之下才能够实现。

代币销毁是对投资人的承诺与回馈

站在交易所长期发展的角度来看，代币销毁这个机制是相当好的营运方式。目前市场上有许多代币，都是在2017~2018年透过ICO发行，那段时间项目方为了筹足营运资金，都会透过出售代币的方式进行募资。

站在投资人的角度拉看，投资都是为了获利，以平台币为例，交易所的成功如果无法与平台币的价值绑定再一起，投资便毫无意义。但是，如果平台币直接代表股权甚至能分润，会导致其被监管单位定义为证券，交易所将面对永无止尽的官司诉讼，相信没有人会傻到自己主动找麻烦。

因此，为了吸引投资人参与募资，承诺定期销毁与交易所收益成正比的平台币，成为交易所回馈投资人同时又能规避监管法规的最好方式。于此同时，投资人为了获得更高的收益，便会动用身边的资源扶植交易所，为双方带来互利的成果。

相反，如果打从一开始交易所就只发行少量代币，不只无法募得足够的营运资金，投资人也会失去参与募资的动机。

销毁市场流通的代币才有意义？

而代币销毁的执行方式也是市场上红极一时的话题。

2019年币安交易所共同创办人何一与火币交易所创办人李林，就曾针对此事争论过一番。2019年7月，币安在执行第八次BNB （币安平台币）季度销毁同时宣布，往后销毁的代币将不会从市场上回购，而是从团队的持仓进行回购与销毁（团队共有8000万BNB四年期间分5次解锁），直到销毁一亿颗BNB为止。

火币创办人李林当时质疑币安的这个做法只是在变相套现：

意思是，流通的不管了，直接销毁团队手里的，也就是说不需要回购了，按照数据直接从预留的扣，如果这个方案大家认为不错的话，太好了。每个季度减少了几亿的回购成本。

对于各方的质疑，何一在微博中进行了多方回应，其表示销毁的数量仍旧是利润的20%，且销毁团队的BNB 也解决了市场对团队抛售的恐慌，这20% 利润也会持续投入币安的生态系统，并不是为自己图利。

那么，「代币销毁」的代币是从团队来的还是从市场回购来的真的有差吗？笔者认为，短期内会有影响，但长期来看是没有差别的。有些人认为，销毁团队的代币对市场价格并没有任何意义，因为这些代币原本就不在市场上流通，从市场上回购才能为平台币外部拉盘的力量。

但是，除了「外部拉盘的力量」以外，我们也不能忽略「内部抛售的力量」。假设某交易所从市场上回购1,000万颗平台币并销毁，之后又将团队持有的1,000颗平台币抛售至市场上，那市场上流通的代币数量基本上并没有任何改变，也不会达到任何通货紧缩的效果。币安虽然放弃了「外部拉盘的力量」但也杜绝了「内部抛售的力量」。因此，长期来看，从市场回购与从团队持仓销毁并没有太大的差别。

但是，从2019年7月币安改制后，BNB在三大主流平台币中，价格走势是最差的一个，显示币安的代币销毁的制度更动，短期仍然对价格造成一定程度的影响。币安在2020年第一季，销毁有史以来最多数量的BNB，但自四月中公布以来，并未对币价带来显著成长。 

不过，BNB与其他平台币之所以会有这么大的差别，有很大一部份原因是因为，OKEx跟火币都先后在今年第一季度霸气执行了所谓的「绝对通缩」。这两家交易所除了会持续定期在市场上回购并销毁平台币之外，还宣布直接销毁团队持仓的平台币（OKB销毁比例高达71.93%、HT 销毁比例为38.6%），换句话说，他们在维持「外部拉盘力量」的同时，消除了「内部抛售力量」，如此大规模的代币销毁，势必能为平台币的短中期带来相当有利的上涨题材。

透过销毁绑定平台与代币的价值

由于交易所无法为投资人名正言顺的「配股配息」，因此，代币销毁是当前平台币相当重要的价值依据，也是交易平台本身的价值能被平台币捕获的最直接方式。当前有许多估值研究都仰赖这方面的数据对平台币进行估值，例如Token Insight最新释出的研究报告。

如果一家交易所发行平台币，没有销毁机制或其他变相的配息方案，也没有吸引人的用途（如参与IEO、投票等），仅凭手续费折抵这种基本功能（对大多数人而言仍然没有吸引力），很难提升使用者的需求。站在投资人的角度，这种平台币的最大用途，或许只剩交易所发展前期用来圈钱、募资的工具，仅此而已。

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