Nvidia 这周抢尽所有市场风头，盘后端出史上最强财报以及财测，使得这家市值数千亿美元的公司单日飙涨超过25%，连带推动AI 伺服器概念股与供应链的飙涨，市场疯狂程度非常夸张，几乎所有的资金都抢着买入AI 概念股，一时间人工智慧（AI）成为所有散户以及机构投资人追捧的对象。
当所有资金都往AI 概念股挤时，其他风险资产则是乏人问津，除了科技股以外，几乎所有美国股票价格都还躺在地板上，仅有AI 概念股价格持续被推涨，加密币也沦落到同样的位置，昔日被视为最新潮流的加密货币一瞬间成为旧世代的产物。
我们没有预期到Nvidia 会引爆整个概念股磁吸效应，但比特币价格这周走势确实持续疲弱，价格从逐渐滑落至26,000 美元至27,000 美元区间，市场成交量也不大，以太币也在1,800 美元价位盘整，高利率环境与AI 磁吸效应使得加密币乏人问津，市场交易氛围相当冷清，现在几乎所有的焦点都转移到AI 身上，即使美国科技股进入疯狂式的暴涨，加密币市场也不为所动。
我们看到有更多的投资人选择不再继续投资加密货币，转而将资金放到科技股上，特别是机构投资人碍于法遵成本，投资加密币成为越来越昂贵的选项，如果算上近期的报酬则是根本不划算，最具指标性的DCG 集团今年都在陆续关闭旗下的加密币法人服务事业，意味着机构投资人对于加密币的兴趣到达前所未有的低。
那加密市场会怎么走？短期内我们实在不敢乐观，如果你两年前走进科技论坛，大概满满都会看到Web3、区块链或是加密货币的主题演讲，但近期则是被满满的人工智慧、Chargpt 等题材占满，人们从热衷讨论如何发展最新的代币玩法，改变成如何运用GPT 人工智慧模型来打造崭新的商业模式，没意外的话，加密产业未来也会运用人工智慧来创造更高的商业价值，让我们探讨一下「后加密币时代」。
A. 05 月23 日Gemini 指控DCG 集团债务违约，尚未支付承诺的6.3 亿美元债权
Digital Currency Group (DCG) 集团旗下拥有全球最大的比特币基金Grayscale，但先前也遭到FTX 倒债而深陷财务危机，特别是积欠Gemini 交易所16 亿美元的Gemini Earn 用户资金，DCG 集团之前承诺过将支付剩下的债权与利息，其中6.3 亿美元将于五月到期。
然而Gemini 证实DCG 集团尚未偿还这笔贷款，上个周日为最后期限，但为了避免造成DCG 集团破产，由Gemini 为首的债权委员会正在考虑展延DCG 的偿还期限，另外Gemini 也将采取行动要求DCG 先偿还积欠Gemini Earn 价值11 亿美元的用户数位资产，但这些行动很可能没有太大的作用，DCG 集团现在的财务状况似乎并不好。
五月初DCG 集团传出要透过融资或是贩售Grayscale 信托股权以筹措资金，虽然当时DCG 表示这是为了增加集团的财务弹性，但背后的目标无疑是借钱还钱，借此拖长数亿美元的债务偿还来减轻现金流压力，但这周DCG 没有支付贷款，意味着该公司的筹资计画没有成功为他取得足够的资金解决财务困境，Gemini 要讨回资产的机率可说是相当渺茫。
B. 05 月25 日辉达（Nvidia）提高AI 业绩预测，盘后大涨26%
辉达（Nvidia）在今天公布第一季的业绩报告中再度提高了财务预测，他们认为强劲的人工智慧需求将挹注其业绩，然而今年第一季的业绩表现其资料中心业务年成长达到14%，其最新2023 年度毛利率预期高达69%，高于市场预期的67%，并预测第二季EPS 达到美股1.64 美元，远超市场预期的0.78 美元。
这一消息激励投资疯狂追逐Nvidia 股票，盘后大涨高达26%，这对加密币并不是好事，代表AI 声势正在逐渐取代加密币成为更新的话题，当加密币缺少讨论度，市场后续上涨力道会更加低落，我们预期短期内加密币可能持续被低估。
美国债务协商仍然在进行中，两党分别对于自身的利益与需求提出更多要求，使得债务协商进度落后原先的乐观预期，市场对此担忧也越来越深，导致美国股市在上周大涨后连续两天都出现走跌，仅有Nvidia 以及相关AI 概念股出现预期外的惊人涨幅。
C. 05 月26 日DCG 集团宣布关闭旗下机构加密交易事业TradeBlock
这周我们提到Digital Currency Group（DCG）尚未偿还Gemini 交易所6.3 亿美元的债务，为了解决当前的财务困境，DCG 集团已经在着手关闭更多的事业体以减少现金支出，根据彭博报导，DCG 从5 月31 日将停止TradeBlock 事业的营运，这间公司原先是提供机构投资人进入加密币市场的平台服务。
DCG 官方给出的正式理由是有鉴于美国经济的不确定性、比预期更长的加密寒冬以及具挑战性的监管环境，因此做出停止机构交易服务的决定，先前DCG 在今年一月也关闭其加密币财富管理服务，意味着DCG 内部也会继续进行裁员与撙节措施。
由上述措施可以发现机构资金是真的尚未回流加密币市场，DCG 算是面向机构投资人最主要的管道，Grayscale 是目前第一大的比特币基金，DCG 有许多管道接触到机构投资人并争取交易订单，现在关闭这些仲介服务代表机构投资人对于投资加密币兴趣缺缺，资金正全面转向AI 相关概念股。
短期加密市场将乏人问津，但仍会逐步复苏
目前加密币市场热度短时间内迅速消退，当今的显学已经换成AI，不再是过去几年加密货币或是Web3 是各大科技论坛争相讨论的题材，现在不能说加密币是投机商品，真正投机资金追逐的标的早已换成人工智慧概念股，或是相关的LLM 应用新创公司也如雨后春笋冒出来。
这也让比特币价格持续低迷，维持在26,000 至27,000 美元区间，现在可以确定的是加密市场的疯狂已经消退，更多的投机资金转向AI 相关概念股，推升其价格，同时这时加密货币价格将逐步回归理性且合理，当价格下降，风险也会随之降低。
当现在所有人都在为AI 疯狂时，不妨冷静下来这些人是否抛售不受关注的资产，而让这些真正具备价值的资产价值本身被低估，但老实说我们也无法衡量市场究竟会疯狂到什么程度，AI 概念股恐怕短中期都还会是热门题材，并且继续磁吸资金，但我们认为这也会让加密币长期具备更高的投资价值。
从资金面来看，AI 短期仅是吸引资金投资，现在有越来越多区块链团队寻找结合AI 与区块链技术，像是Solana 引进GPT 外挂，AI 本身是工具，而区块链是平台，两者并不冲突，后者技术平台还是具备其创新特性，能够提供全球团队开发颇具吸引力的加密币玩法，我们认为加密币长远来看有机会与AI 应用结合，两者相辅相成下可变化出更具多样性的玩法，到时又会像PEPE 或是其他迷因币那样炒起数十倍的涨幅，此时比特币同样有机会受惠。
但短期内我们认为加密市场买气在缺乏投机资金青睐下会持续低迷，必须等到第四季开始后才有可能因为通膨下滑而开始好转，短中期AI 概念股将持续吸走资金，AI 热潮下要等到加密币市场复苏还要再多花费更多时间，但无非是更佳的进场时机，投资人可将成本压得更低。
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