如何利用杠杆增加SOL的回报

有以太坊杀手之称的SOLANA最近表现强劲。作为有机会取代以太坊的后起之秀，相信很多人都已经买了一些作长线投资，但这些闲置资产可以如何配置以达到回报最大化呢？除利用交易所提供的产品增加利息收入外，此文主要以学术讨论形式介绍如何在Solana平台上的Solend增加手头上SOL的回报。

注意：以下内容只属学术讨论，并非投资建议。在决定使用任何文章提到的方法时，请衡量自己能接受风险的程度。本文作者及有关人等并不为因以下任何方式而导致一切损失负责。

Solend

首先，介绍一下Solend这个平台。Solana和以太坊一样，均有自己的智能合约生态圈。Solend这个项目以去中心化形式为用家们提供以货币质押借贷的平台。Solend这个平台比较新，在今年8月中才上主网。所以如果你要试的话，记紧要控制自己的金额。

Solend操作简单。只要到项目的网址，就可以看到一下版面：

现时，Solend可提供以上5种币选择。在连上钱包后，用户可以选择以上任何一种货币质押，并借出5种货币中的其中一种。

根据其官方文件中透露，除了SRM外，所有货币现时均能借高达质押资金75%的贷款（LTV<75%)，SRM则为65%。但留意一点，如果质押货币对贷款货币贬值至贷款对质押资金比例达100%时，则会触发被清算程序（liquidation）。即是，你的质押资金会被出售至市场用于偿还贷款。

Solend以去中心化的算法来计算存款和贷款利率。简单说，就是当平台上某种贷款需求较大时导致该种货币开始短缺时，该货币的贷款年利率(Borrow APY)便自动往上调整以减少贷款需求，而存款年利率（Supply APY）亦同时向上以吸引该货币的新资金质押至项目中。

所以，你会看到，现时USDC的存款利率非常高。达14.19%，比其他货币高的多，但SOLANA的利率却非常低。那原因是什么呢？这就是其他用家也正在用杠杆操作投资SOLANA的原因。

杠杆操作概述

假设你现时有100SOL，现时1SOL的市价约100美元，100SOL的市值即约10000美元。若SOL一年后升值至150美元，你持有的SOL市值将为15000美元，获利共5000美元。

上边这个是非常简单的数学，相信每个人都会懂。

至于以杠杆来增加回报又怎样操作呢？其实操作非常简单，现在试想一下你把持有的100 SOL全部质押进SOLEND并借出USDC。以1 SOL市值100美元计算，以借贷率50%计算约借得5000USDC。再以USDC以100美元价格买进50SOL，然后再抵押50SOL再借出2500USDC和换成25SOL。

现时，你手上应该有175SOL资产和7500USDC负债。若一年后，SOL同样升值至150美元，你的总资产值将为26250美元，减去负债的7500USDC，假设借贷利息为20%，减去一年利息支出1500USDC，你的利息后净资产市值将为17,250，再减去开始市值的10000美元，获利将为7250美元，比只是持有资产的回报高45%。

当然你亦可以根据自己风险偏好，增加杠杆比例或重复抵押次数以增加回报。

所以，若以这种方式操作的话，便能轻松的将手上闲置等待升值的SOL的回报再增加。这亦解释为什么USDC贷款的需求那么强劲（所以USDC的利率很高），而且那么多人质押SOL进项目中（SOLANA的利率那么低）。

风险

杠杆操作当然有其本身风险。其中一个便是利率风险。由于平台本身会自动调整利率，所以很难预测未来利率的走势。假设USDC 贷款利息上升至50%，你一年的利息支出将为3750美元，获利则与只持有一样。如果利息再上升，则有机会比净持有的回报更少。

另一个风险则为被清算风险。用回刚才的例子，假设你质押了175SOL来换取7500USDC负债，假设SOL的价格掉到43美元，即你质押的资金市值只剩7525美元，由于你的负债对质押资产比以接近100%，便很可能触发清算，平台会在市场出售你的SOL获利并覆盖你的美元贷款，你的剩余价值便只剩不多了。所以，清算后，即使SOL重回100美元以上，都与你无关。

所以，你记紧要不停留意你的借贷比和利息。我个人为例则较保守，我通常只维持借贷比在50%水平，若到达70%左右则会出售部分偿还贷款，如果降低至约40%则会增加借贷比。但切记！切记！一定要以自身财务能力和市况作考量。