大家想必都有所耳闻今年市场对于AI芯片的狂热，从ChatGPT引领的人工智能军备竞赛，到Nvidia“弹射起步”，无一不显示着这一赛道的炙手可热。

9月14日，英国芯片设计公司Arm正式登录美国纳斯达克交易所，以51美元/股的价格发行9500万份ADS (American Depositary Shares), ADS即美国存托股份，允许外国股票在美国股票交易所进行交易。

上市首日，Arm股价飞涨25%，以$63.59美元/股收盘，市值也突破了600亿，远超此前预期的540亿。不仅成为了今年以来全球最大规模的IPO，也是美股市场近16个月最大规模的IPO。

软银曾计划让旗下的Arm在纽约和伦敦两地上市，但是经过与英国政府和金融监管部门的多次接触后，最终决定单独在美国上市。值得一提的是，本次Arm IPO后，软银仍持有约90%的Arm股份。

你知道吗？这其实不是ARM公司的首次上市。1998年到2016，ARM在伦敦证券交易所和纳斯达克股票交易所公开上市，直到2016年9月被日本软银集团以320亿美元的价格收购并私有化。T提到软银，大家想到的肯定是“那位男人”——孙正义(Masayoshi Son)。孙正义是风投界的神话，也是豪言要成为科技界巴菲特的超级狂人。他在36年的商海生涯中，创造出了4000亿的财富。全球有600多家公司已得到了软银的投资，其中最为著名的就是对美国第三大电信商Sprint的收购案，以及对雅虎的投资。孙正义在本世纪初对阿里巴巴的收购也一直让人津津乐道，他从中获利超过2000倍。

ARM在被软银收购后，营收增长却并不明显，Arm在2017年-2019年的营收分别为18.31亿美元、18.36亿美元和18.98亿美元，增速并没有让股东们满意。软银可不能做亏本买卖呀，所以ARM只能找买家“接盘”，或者推进上市进程。

让人意想不到的来了，突如其来的疫情和软银接踵而至的投资“滑铁卢”（Wework上市失败和Uber股价暴跌），使得软银旗下的愿景基金遭受历史性打击。软银在2021年财年净亏损131亿美元。“人生大起大落，实在是太刺激了。”这句话用在孙正义身上再合适不过了。

2020年，英伟达CEO黄仁勋表达了对ARM的兴趣，于是双方进行洽谈。根据当时谈判进展，软银如果成功卖出，相比2016年的收购价，还能小赚一笔。可谁知道ARM体量过于庞大，它在全球半导体行业的影响力远远大于其营收能力。不少以来ARM芯片设计的科技公司纷纷表示如果英伟达收购成功将获得ARM技术的优先使用权，这将损害行业竞争。于是，在各类同行和多国监管机构的阻挠下，英伟达只能宣布收购失败。

收购的路被完全堵死，就只剩下上市这一张牌了。ARM作为软银“全村的希望”，被寄予厚望。不过，ARM是否能保持上市时的高估值呢？又是否可以在AI赛道中分一杯羹呢？孙正义看到今年英伟达一脚踹进“万亿市值俱乐部”，说不羡慕是假的。他不止一次提到ARM未来可能凭借AI实现“指数级增长”。

但ARM的600亿市值和人家英伟达的万亿市值，差得可不是一星半点儿。两者最大的差距，便是增长率。英伟达在今年第二季度营收翻了一番，并预计本季度将增长170%，因为所有主要的云计算公司都加大了在AI芯片上的投入。相比之下，ARM营收在上个季度略有缩水。另外，中国是ARM最大的市场，在过去的三个财年中，ARM在中国的营收占比平均都在20%左右。自2019年，美国加强了对中国半导体产业的技术制裁，华为首当其冲，芯片战也愈演愈烈。因此，地域政治的风险可能会在ARM营收成绩单上造成重大不利影响。

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