做多与做空都是常见的股票市场操作方式，相较于做多，做空不仅难度较高，获利也较困难。

但金融市场不存在永远的牛市，聪明的投资者会更加客观理性地分析行情涨跌，利用做多和做空两种策略，以达到双向盈利的目的。

下文将为你介绍股票做空、做多是什么意思？做空有什么好处？投资者如何利用做空赚钱以及它的危害。

股票做空是什么意思？

在股市中，我们时常会听到做空和做多的名词。以下，我们将对这两个名词进行解释。

1、什么是卖空/做空？

做空（Sell Short）又可称作「放空」、「卖空」，这是一种投资或交易策略，推测股票或其他证券价格下跌。由于这是一种高级策略，大多数是由经验丰富的交易者和投资者采取。

空指的是空头市场，意思是下跌趋势的市场。因此，放空的意思就是当投资者预期行情将会下跌，便将手中的筹码卖出，等到市场行情下跌之后再买进，获得价差收益。简单说，就是先卖后买。

2、做空背后的原理

透过卖空，卖方透过借入股票（通常是从经纪自营商）来建立空头头寸，希望在价格下跌时回购股票以获取利润。股票必须借用，因为您不能出售不存在的股票。

为了平掉空头头寸，交易者在市场上买回股票——希望价格低于他们借入资产的价格——并将其返还给贷方或经纪人。

举个例子：您借入一家公司的10 股（或ETF或REIT），然后立即在股票市场上以每股10 美元的价格出售，产生100 美元。如果价格跌至每股5 美元，您可以用100 美元以50 美元的价格回购所有10 股，然后将股票退还给经纪人。最终，您透过空头净赚了50 美元（减去所有佣金、费用和利息）。

在做空中，交易者必须考虑经纪商收取的任何利息或交易所收取的佣金。

3、为什么要放空股票？

进行卖空的最常见原因是投机和对冲。投机者纯粹押注价格未来会下跌。如果他们错了，他们将不得不以更高的价格回购股票，但仍会亏损。由于使用保证金而导致卖空的额外风险，卖空通常在较短的时间范围内进行，因此更有可能是一种投机活动。

人们也可能透过卖空来对冲多头部位。例如，如果您拥有看涨期权（多头头寸），您可能会想卖空该头寸以锁定利润。或者，如果您想在不实际退出多头股票头寸的情况下限制下行损失，您可以卖空与之密切相关或高度相关的股票。下文会对此进行更加详细的介绍。

4、做空的优点

提供高风险的策略也提供高收益回报。卖空也不例外。如果卖方正确预测价格变动，他们可以获得丰厚的投资回报（ROI），主要是在他们使用保证金来启动交易的情况下。使用保证金提供杠杆，这意味着交易者不需要投入大量资金作为初始投资。如果谨慎行事，卖空可能是一种廉价的对冲方式，可以平衡其他投资组合的持股。

什么是股票做多？做多做空有何区别？

投资者透过股票赚钱的普遍理解方式很简单：买入股票，预期其价格会随着时间的推移而上涨，如果上涨，则稍后出售以获取利润。这被认为是「做多」。多指的就是多头市场，意思就是上涨趋势的市场。这其实也是大多数投资者买股票会使用的策略。

以下将透过一个简单的表格来对比两者的区别，帮助大家更好地理解做空和做多的意思：

做空与融资融券

简单了解做空的概念后，我们可以从以下几点对卖空进行更加深入的理解。

预期未来行情将会下跌是做空获利的必要条件。我们购买某一证券通常是看中了其未来价格上涨的潜力，先低买后高卖，我们称为「做多」；而做空正好相反，投资者依靠的是未来价格下跌获利，先高卖（开空仓）后低买（平仓）。

做空的对象可以是货币、股票、债券这种传统金融工具，也可以是各种衍生金融工具，例如期货、期权、互换等等。

做空股票并不需要投资者购买和持有相应的证券。如果手中没有相应证券，又想做空，那么我们可以找自己的券商借入相应数量的证券，大多数正规的券商在核实你的帐户余额及持仓情况之后都可以提供这一服务，这就是「融资融券」中的「融券」。

为什么选择做空股票？股票下跌也能赚钱

上文我们简单介绍了市场做空股票的原因，接下来，我们将就这一点进行详细解析。

1、对整个金融市场来说

首先，我们需要清楚的是，金融市场需要做空的存在。

不能做空，那就是只能买涨赚钱，那么市场就会非常的不稳定。上涨的时候，会急速涨到天上去；势头一过，会很容易直接跌到底。具体可参考陆股的走势。如果市场有充分的多空博弈，那么每一步都会走的比较稳，有利于资本市场的健康稳定。

2、对做空投资者来说

而做空本身也能带给投资者众多的好处，大致如下：

（1）对冲风险

做空通产被投资者用来对冲风险，当股市波动幅度较大，市场行情不明朗，而投资者还持有某一证券较重仓位的时候，就可以通过做空来对冲市场风险。

（2）防止金融泡沫

做空可以在一定程度上降低泡沫的存在，当某只股票被市场高估，泡沫严重的时候，一些做空机构就会通过做空该公司股票，导致股价下跌，在获得收益的同时也平衡了该股票的估值，促进了公司规范化、透明化。

（3）加强市场流动性

如果仅仅依靠价格上涨才能获利，投资者获取收益的机会下降，参与度降低，而如果做多做空相结合，无论市场是上涨还是下跌投资者都可以获利，那么投资者的积极性会增加，市场流动性也会随之增加。

如何做空丨股票/外汇卖空的方法

做空股票方法多样，以下将介绍几种常用的做空方法。

1、保证金交易

保证金交易是做空的选择之一。

保证金交易是利用第三方提供的资金交易资产的一种方式，它也称为杠杆交易、差价合约或掉期交易。

当进行保证金交易时，投资者使用其经纪帐户中的可融资证券或现金作为抵押品来担保贷款，抵押贷款的利率将定期计算和收取。

例如，如果您的经纪商对某只股票的初始保证金要求为60%，而您希望购买价值10,000 美元的股票，那么您的保证金将为6,000 美元，剩余4,000美元由经纪商借给您。

如果投资者想以保证金进行交易，则需要一个保证金帐户，而不能用普通现金帐户。保证金帐户是一个标准的经纪帐户，允许投资者使用其帐户中的现金或证券作为贷款的抵押品。每个经纪商对获取保证金交易的资格都有不同的要求，并提供不同的服务条款。经纪商可以制定自己的保证金比例要求及利率收取条款。

2、通过买卖期权来做空

做空期权也就是看跌期权，即赋予购买者在未来的某一时刻以约定的价格卖出股票的权利。在美国股市中有很多企业的股票都有相对应的期权，期限不等、价格不等。具体的做空方式有出售看涨期权或者买入看跌期权。

做空期权的原理与差价合约CFD非常类似，都是通过判断股价涨跌的差价来盈利，它也可以用来对冲风险，但是它的资金利用效率比差价合约低，并且交易门槛要比差价合约高。

个人投资者不建议交易期权，因为它需要实战经验和数额较大的保证金，这类做空的金融工具更加适合机构投资者。

3、 购买做空类反向ETF

如果你认为上述几种方式不好操作，或者自己不会判断市场行情的话，不妨考虑购买做空类ETF，它与普通ETF一样，不过它是将资产投资在期货、期权等衍生产品中。

这类ETF主要就是做空股指，例如做空道琼斯指数的DXD、做空纳斯达克指数的QID等等，这种做空方式的好处就是集中管理、专家操作，风险可控，收益也比较可观。但是缺点也比较明显，就是投资成本偏高，因为是使用衍生工具来复制指数交易，会有转仓成本的问题。

股票做空教学

理解股票做空的意思很简单，但操作起来相对复杂一些，甚至很多人交易了多年的股票，只知道股票做空意思，却不知道实际上该如何进行放空的动作。

以股票来说，每间公司所发行的股票数量是有上限的，而且并不是所有持有股票的人都会想把手上的股票放到市场上进行买卖，因此股票可以说是一种限量流通商品，那么我们该如何透过证券经纪商进行股票的放空呢？

答案就是跟券商或是跟其他人借股票来卖，当冲的话则可以选择当日冲卖，基本上分为三种方式：

1. 融券卖出

融券卖出就是跟券商借券来卖，但若是证券经纪商没有股票可以借，投资人也没办法进行放空的动作，但假如你使用的券商实力不够，规模不够大，没有股票可以融券给你，就很容易遇到这种借不到券来放空的情况，再来是融券要付融券手续费，还要多付融券利息，交易成本较高。

2. 借券卖出

要留意很多人常把借券卖出和融券卖出搞混，借券卖出指的是向其他的客户借券来卖，中间可以透过券商的营业员帮你问问看有谁可以借你，借券的人不一定要卖出，也可能是为了避险先借到手上，一般投资人比较不会需要用到借券卖出，借券的成本往往会比融券还高，通常是法人比较会使用借券。

3. 做空当冲，卖出现冲

另一种状况是股票当冲的时候，如果想进行放空的动作，则是在券商的下单软体有一个选项叫作「卖出现冲」，但要注意此种下单券商默认你一定要在收盘前将股票回补，万一当天买不到股票导致回补失败，可能会有违约交割的风险，因此很多人当冲卖出还是会选择融券卖出，就算当天买不回来顶多被轧空，多付几天利息的钱，至少不会违约交割。

那么，做空到底是怎么获利的呢？

举例来说今天A股票股价50元，但未来可能下跌，因此你选择放空，在股价50元的时候放空它，后来真的下跌了，于是你在跌到25元时融券买回回补，就能赚到中间25元价差，扣除融券利息费用、手续费、税务等费用后，剩下的就是获利。

放空的风险

当然，这种操作并非全无风险——股价万一不跌反涨，放空者可能被迫高价回补，结果因为低卖－高买而亏损。由于股价上档海阔天空，可以无限上涨，但下档只能跌到零；所以，理论上放空操作的获利潜能以100% 为极限，潜在损失却无限大。

总的来说，做空的风险大致为以下3 点：

1.强制平仓的风险

做空的证券大多是从券商借入的，那么所有权还是在券商手中，券商有权向投资者要求卖出或者买入股票，强制平仓，这有可能会对投资者造成不必要的损失。

2.判断失误的风险

做空获利的必要条件是未来价格的下跌，而如果未来价格不降反升，那么投资者将会面临极大的亏损，而且与做多不同，做多的盈利限度是无限的，亏损的最大限度就是其本金，但是做空的盈利是有限的，而亏损却是无限的。

3.无限制亏损

理论上「做多」一只股票的潜在亏损是有限的，股价最多跌倒0元，比如花费1000元以10块钱买入100股某股票做多，股价最多跌至0元，也就是亏损最多为1000元（在无杠杆的模式下）。而「做空」不同，做空的潜在风险是无限的，因为股票理论上可以无限上涨，假如股票从10元涨至100元，那么投资者将亏损9000元，如果股价继续上涨，那么投资者的亏损将更大。一般券商都是保证金交易的方式，当股价上涨导致投资者的保证金无法覆盖其亏损，就会被强制平仓。

如果投资者想要避开「卖空」的风险，可以设立停损点。当然，这是假设放空操作完全不设定停损而言；停损指的是，操作者预先设定某个价位，行情一旦来到该价位，就代表放空操作失败，必须认赔结束部位。

著名的股票做空实例：杰西．李佛摩

对一些人来说，放空行为代表市场的「黑暗面」；在历史上，放空经常被批判为邪恶事业，并背负着带有阴谋、悲观的负面意涵。

以1929 年崩盘为例，杰西．李佛摩(Jesse Livermore)趁着这段行情赚取了上亿美元的财富，这在当时是个天文数字。等到人们获知这个事实，李佛摩顿时招致千夫所指，他的放空操作什至被认为是导致行情崩盘的重要因素之一。事实上，李佛摩只是观察到趋势的演变，然后顺势而为。

1929 年崩盘的最主要原因在于当时所有人都已经进场，再也没有剩余的买盘可以支撑行情。另外，当时的投资人普遍扩张信用，甚至只缴纳10% 的保证金——换言之，投资人口袋里只有＄10，却买进价值＄100 的股票。高度扩张信用导致资产泡沫膨胀到史无前例的程度，但同时也埋下了泡沫破裂的隐忧。

所以，股票自然会找到当时市况下的价值，放空者只不过发挥了催化功能，让股票更快反映其真实价值。供给与需求力量在在告诉我们，即使在2000 年代初期，交易者蜂拥放空亚马逊( Amazon .com，AMZN )之类的互联网股票，只要市场公认的股价始终高于当时市场价格，放空者就绝对无法长期压低股价。

关于股票做空的常见问题解答

Ｑ：卖空／做空是什么？

Ａ：空头部位是做空市场的头寸，当价格下跌时获利。卖空就是做这样的赌注。这与多头部位相反，多头部位涉及购买资产以期价格上涨。

Ｑ：为什么卖空者必须借入股票？

Ａ：你不能出售不存在的东西。由于公司的已发行股票数量有限，卖空者必须先找到其中一些股票才能出售。因此，卖空者从现有多头借入这些股票并向贷方支付利息。这个过程通常由经纪人在幕后推动。如果可供卖空的股票不多（即难以借），那么卖空的利息成本就会更高。

Ｑ：股票放空是坏事吗？

Ａ：大多数经济学家和金融专业人士都认为，卖空者为市场提供了流动性和价格发现能力，从而提高了市场效率。

Ｑ：我可以在我的经纪帐户中卖空吗？

Ａ：许多经纪商允许个人帐户卖空，但您必须先申请保证金帐户。

结语

做空／卖空／放空允许投资者和交易者从下跌的市场中赚钱。那些看空的人可以以保证金借入股票并在市场上出售，希望在未来某个时候以较低的价格回购它们。

尽管有些人批评卖空是对市场的押注，但许多经济学家认为，卖空的能力可以提高市场效率，实际上可以成为稳定力量。技术交易员和分析师经常查看股票的空头利息和其他涉及空头部位的比率，以告知交易想法。然而，大量空头部位可能会因追加保证金而受到挤压。平仓所需的买盘可能会迫使价格走高并加速上涨，从而使空头损失更加严重。

总的来说，股票做空的优势和劣势都十分明显，在开始做空交易前，一定要做好自己的研究。

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