您是否知道有一种方法可以衡量股市（尤其是美股市场）的预期波动性？VIX 指数可以让您做到这一点，它是最受认可的预期市场波动指标之一。
VIX 指数(Volatility Index) 中文为VIX 波动率指数，也称「恐慌指数」或「恐慌指标」，它是于1993 年推出，是CCOE 推出的第一个衡量市场对未来波动预期的基准指数。作为一个前瞻性指数，它是利用标准普尔500 指数选择权的隐含波动率构建的，代表了市场对标准普尔500 指数未来30 天波动性的预期，该指数被认为是美国股市的领先指标。
一个即时指数，代表市场对标准普尔500 指数(SPX)近期价格变化相对强度的预期。
在本篇文章中，我们将详细介绍VIX 指数，包括VIX 指数代表什么？怎么算？以及如何购买VIX 指数。
VIX 指数是什么？它代表了什么？
VIX 是一个市场指数，根据交易市场提供预期。VIX 指数是什么，很容易理解。
芝加哥期权交易所(CBOE) 波动率指数由芝加哥期权交易所全球市场公司(Cboe) 于1993 年推出，通常简称VIX 指数，它是美国股市的核心指数，用来衡量标准普尔500 指数(SPX) 的隐含波动率。
由于VIX 波动指数源自于具有近期到期日的SPX 指数选择权的价格，因此它产生30 天的波动率远期预测，简单来说，VIX 指数即时代表市场对未来30 天波动性的预期。
VIX 指数反映了股市的恐惧或压力水平（使用标准普尔500 指数作为大盘的代表），投资者通常使用VIX 来了解市场风险以及投资者情绪，这也是VIX 被称为「恐慌指数」或「恐慌指标」的原因。VIX 值越高，市场的恐惧和不确定性就越大，超过30 表示存在巨大的不确定性。
VIX 现已成为全球公认的衡量美国股市波动性的成熟指标。它是根据标准普尔500 指数的即时价格即时计算的，美国东部时间上午3 点至上午9:15 以及上午9:30 至下午4:15 进行计算并转发数值。
VIX 指数要点：
- CBOE 波动率指数（VIX）是一个即时市场指数，代表市场对未来30 天波动性的预期。
- 投资者在做出投资决策时使用VIX 来衡量市场的风险、恐惧或压力程度。
- 交易者还可以使用各种选择权和交易所交易产品来交易VIX，或使用VIX 值为衍生性商品定价。
- VIX 通常在股市下跌时上涨，在股市上涨时下跌。
为什么VIX 恐慌指数可以衡量股市隐含波动？
VIX 透过对各种看跌期权和看涨期权的加权价格进行平均来衡量隐含波动率。当投资者买卖选择权时，他们持有的部位（无论是看跌期权还是看涨期权）、他们愿意支付的价格以及他们选择的执行价格，都反映了他们认为基础指数水平将变动的幅度和速度。事实上，这就是波动性：变化的速度和程度。VIX 在计算中使用选择权价格而不是股票价格，因为选择权价格反映了买家和卖家预期的波动性。这就是隐含波动率的意思。
用于计算VIX 的选择权是标准普尔500 指数的看跌期权和看涨期权。由于该指数约占美国股票总市值的80%，并且受益于全球流动性最强的市场之一，因此使用标准普尔500 指数选择权可确保VIX 代表了对波动性的广泛且当前的看法。此外，VIX 使用特定的选择权组合，旨在平衡通常影响选择权价格的所有其他因素，从而形成一个仅与波动性预期平行的指数。
VIX 指数的运作原理
VIX 试图衡量标准普尔500 指数价格变动的幅度（即波动性）。指数中的价格波动越剧烈，波动程度越高，反之亦然。除了作为衡量波动性的指数外，交易者还可以交易VIX 期货、选择权和ETF，以对冲或投机指数的波动性变化。
一般来说，波动率可以用两种不同的方法来衡量。第一种方法是基于历史波动性，使用特定时间内先前价格的统计计算。此过程涉及计算各种统计数字，例如平均值、方差，最后是历史价格资料集的标准差。
VIX 使用的第二种方法，这涉及推断选择权价格隐含的价值。选择权是衍生性工具，其价格取决于特定股票当前价格足以达到特定水准（称为执行价格或行使价格）的机率。
由于在给定时间范围内发生此类价格变动的可能性由波动率因子表示，因此各种选择权定价方法（如Black -Scholes 模型）都将波动率作为积分输入参数。由于选择权价格可在公开市场上取得，因此可用于推算基础证券的波动性。这种由市场价格隐含或推断的波动性称为前瞻性隐含波动性（IV）。
VIX 与S&P 500 的关系
波动率指数或VIX 是假设的距到期日30 天的S&P 500 股票选择权的年化隐含波动率，此选择权的价格是基于CBOE 交易的近期S&P 500 选择权的价格。它可以帮助投资人预估标普500 指数未来30 天内的波动幅度。
虽然VIX 仅衡量标准普尔500 指数的波动性，但它已成为美国股市的基准。
VIX 的表现与S&P 500 指数成反比——当VIX 的价格上涨时，S&P 500 的价格通常会下跌，反之亦然。
此外，当市场下跌时，波动率、投资者的恐惧和VIX 值都会上升。当市场上涨时，情况恰恰相反——指数价值、恐惧和波动性下降。
如果VIX 波动指数上升，则对选择权的需求就会增加，因此变得更昂贵。如果波动率指数下跌，则需求减少，选择权价格往往会下跌。
需要记住的一件事是，当前的波动性无法提前得知。这就是为什么将波动率指数与技术和基本面分析结合使用是个好主意。
VIX 指数怎么计算？
在1993 年诞生期间，VIX 是作为8 个标准普尔100 平价看跌期权和看涨期权隐含波动率的加权指标来计算的，当时衍生品市场活动有限且处于成长阶段。
10 年后，在2003 年，随着衍生性商品市场的成熟，芝加哥选择权交易所与高盛合作，更新了计算VIX 的方法。然后，它开始使用基于更广泛的标准普尔500 指数的更广泛的选择权，这种扩展可以更准确地了解投资者对未来市场波动的预期。采用的方法仍然有效，也用于计算波动率指数的各种其他变体。
也就是说，当前VIX 值是使用CBOE 交易的标准SPX 选择权（在每月第三个星期五到期）和每周SPX 选择权（在所有其他星期五到期）计算的。仅考虑到期日在23 天以上且37 天以下的SPX 选择权。
在以下，我们将介绍VIX 值的计算方法：
- 首先选择要包含在计算中的选项。它应包括围绕目标30 天标记的连续两个到期日内的一系列看涨期权和看跌期权行使价。
- 接下来，计算每个选择权对其到期总方差的贡献。
- 透过对贡献进行求和，得到第一次和第二次到期的总变异数。
- 然后根据每个变异数的到期时间，透过对两个变异数进行内插法来计算30 天方差。
- 取平方根即可得到波动率作为标准差。然后只需将波动率（标准差）乘以100。
结果就是VIX 指数值。
虽然该计算方法听起来很复杂，但理论上的工作原理如下：它透过汇总多种执行价格范围内多个SPX 看跌期权和看涨期权的加权价格来估计S&P 500 指数的预期波动性。所有此类合格选择权都应具有有效的非零买入价和卖出价，这些价格代表市场对到期前剩余时间内标的股票将触及哪些选择权的执行价格的看法。
VIX 的长期平均值约为21。VIX 的高水准（通常高于30）可能表示市场波动性和恐惧加剧，通常与熊市相关。
如何使用VIX 指数？
VIX 可以帮助投资者衡量市场情绪和波动性，以确定投资机会。由于波动性往往预示着股市表现不佳，因此波动性投资可用于投机和对冲风险。
这些知识帮助投资者做出明智的投资决策。通常，当VIX 的价格为：
- 0-15：这可以显示市场有一定程度的乐观情绪以及非常低的波动性。
- 15-25：这可能表示存在一定程度的波动，但没有极端的情况。
- 25-30：这可以显示市场存在一定程度的动荡，波动性正在加大。
- 30以上：这可能表示市场波动很大，很快可能会出现一些极端波动。
根据经验，VIX 值大于30 通常与不确定性、风险和投资者恐惧增加导致的大幅波动有关。VIX 值低于20 通常对应于市场稳定、无压力的时期。
如何交易VIX恐慌指数？
与所有指数一样，VIX 无法直接购买。然而，VIX 可以透过期货合约以及拥有这些期货合约的交易所交易基金(ETF) 和交易所交易票据(ETN) 进行交易。
作为交易所交易产品，您可以像股票一样买卖这些证券，从而大大简化您的VIX 投资策略。
其中最受欢迎且最容易取得的产品之一是ProShares VIX 短期期货ETF ( VIXY )，它基于30 天到期的VIX 期货合约。一些交易所交易的证券可让您推测未来六个月的隐含波动率，例如iPath S&P 500 VIX 中期期货ETN (VXZ)，它投资于四到七个月期限的VIX期货。
在投资任何VIX 交易所交易产品之前，您应该了解它们可能带来的一些问题。某些基于VIX 的ETN 和ETF 的流动性低于您对更熟悉的交易所交易证券的预期。尤其是ETN，其流动性较差，交易更加困难，并且可能产生更高的费用。
如何根据VIX 恐慌指数做出投资决策？
VIX 是了解市场何时可能大幅上涨或下跌，或者何时可能在一段波动后准备平静下来的主要指标之一。
专家们透过均值回归的视角了解VIX 告诉他们的资讯。在金融领域，均值回归是一个关键原则，表明资产价格总体上仍接近其长期平均水平。如果价格非常快地上涨，或者下跌非常大、非常快，均值回归原理表明它们应该很快就会恢复到长期平均值。
VIX 指数追踪标准普尔500 指数偏离平均值然后回归平均值的趋势。当股市显得相对平静但VIX 指数飙升时，专业人士押注标准普尔500 指数的价格以及整个股市可能在短期内上涨或下跌。当VIX 走低时，投资者可能会将其视为该指数正在回归均值的讯号，波动性较大的时期即将结束。
作为投资者，如果您看到VIX 指数上升，则可能是未来波动的迹象。您可能会考虑将部分投资组合转移到被认为风险较低的资产，例如债券或货币市场基金。或者，您可以调整资产配置，以兑现近期收益，并在市场下跌期间保留资金。
另一方面，当波动率指数下跌时，表示股市可能会更加稳定，因此关注个股或其他在成长时期可能表现良好的风险较高的资产可能更有意义。
请记住，在投资中，无法预测未来的股市表现或掌握市场时机。VIX 恐慌指标只是一个建议，事实证明，它对于市场未来走向的错误与正确的次数几乎一样多。这就是为什么大多数日常投资者最好定期投资于多元化、低成本的指数基金，并让平均成本法平滑任何长期的定价波动。
VIX 指数常见问题解答
Q：VIX 指数是什么？
A：VIX 指数名为Volatility Index，中文为VIX 波动率指数，是由芝加哥选择权交易所(CBOE) 在1993 年推出的市场指标，其核心概念在于反映「S&P500 指数未来30 天的隐含波动率」。
Q：VIX 值的高值和低值分别是多少？
A：一般来说，VIX 值大于30 可能表示投资者的恐惧和不确定性增加等因素导致波动性加剧。另一方面，低于20 的VIX 值可能表示市场稳定性增强。
Q：VIX指数下跌是好兆头吗？
A：VIX 往往与市场走势相反。当VIX 上升时，可能意味着市场的恐惧和风险增加。相反，当VIX 下跌时，可能意味着市场更加稳定。
总结
VIX 指数，全称为芝加哥期权交易所波动率指数， 是衡量美国股市预期波动性的指标。VIX 以标准普尔500 指数的选择权价格为基础，透过结合该指数未来30 天的买权和卖权价格计算得出的。
VIX 恐慌指数旨在反映投资者对未来美国股市波动性的看法，换句话说，即投资者认为标普500 指数在未来30 天内会波动多少。
VIX 通常被称为市场的「恐慌指标」，投资者在做出投资决策之前用它来衡量市场风险、恐惧和压力。
想要投资VIX 指数，您可以投资相关ETF、期货等商品。
在开始任何交易前，请注意相关风险，做好风险管理。
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