2023年铜价先是大涨，随后在二季度和三季度下跌，四季度回升至年初水平附近。去年铜市的特征是供给紧张而需求，尤其是来自中国房屋建筑行业——占全球铜总需求量的30%——的需求波动剧烈。不过，电动车生产以及可再生能源领域铜使用量的增长帮助铜价维持在每吨8000美元上方。

进入2024年，今年铜市和铜生产商将面临怎样的情况？业内专家表达了他们的观点。

密切关注中国需求

供需以及房地产行业对铜价影响极大，去年中国的低迷楼市以及大型房企的破产对铜价的抑制就充分体现了这一点。不过惠誉指出，随着中国政府优化房地产开发商的融资环境并开始取消限购措施，大型城市将首先受益。国际铜研究组去年10月指出，中国需求的减弱将导致2024年铜过剩，但2023年底的事件也导致铜产量锐减60万吨。

铜的能源转型概念愈发明显

能源转型将创造出庞大的铜需求。麦肯锡预计，到2031年，来自发电、电动车以及电子设备的需求将驱动铜供给缺口扩大至650万吨。先说电动车，到2030年，电动车销量估计将达到4000万辆。分析师预计，每辆电动车平均的铜消耗量随着技术创新将降至55-65千克，但即便如此，所需要的铜依然是一个庞大的数字。

再说公用事业级发电设施的建设。铜开发协会（Copper Development Association）的数据显示，太阳能发电装置每兆瓦需要大约5.5吨的铜，而陆上和海上风力涡轮机的铜用量分别为3.52吨和9.56吨。为了实现气候目标，国际可再生能源署表示，全球每年需要平均增加1000吉瓦的可再生能源装机容量直至2030年。

Cobre Panama矿的关停或导致铜短缺

铜长期强（短缺）短期弱（过剩）原本是一个共识，但这一判断或许正在发生改变。

Exploration Insights的Joe Mazumdar表示，由于大型生产商的产量下降，铜市到2024年底将为转向短缺，其中最典型的例子就是第一量子矿业First Quantum Minerals（TSX:FM,OTC Pink:FQVLF）Cobre Panama矿（每年铜产量约为35万吨）的关停。与此同时，英美资源集团Anglo American（LSE:AAL,OTCQX:AAUKF）也将2024年的铜产量目标从原来的100万吨下调至73-79万吨，并且这一趋势预计将延续至2025年。

新增产量严重不足

大型生产商留下的铜产量缺口，新增产量也无力弥补。

2024年新的投产项目不多，其中包括Teck Resources Ltd（TSX:TECK.B,TSX:TECK.A,NYSE:TECK）位于智利，定于3月投产的Quebrada Blanca项目二期，2024-2026年期间的年产能预计在28.5-31.5万吨之间。去年9月，俄罗斯的Udokan Copper矿投产，每年的铜产量估计将达15万吨。但由于美国的制裁，这些铜难以进入国际市场。

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