2023年锌市场进入过剩区间，锌价下跌，最终收于每吨2,658美元。但是，这与市场年初时的预测大不相同。在需求温和增长的预期之下，BMI Research曾在2023年初预测去年锌的平均价格为3,000美元，但此后下修至2,550美元。

去年4月，国际铅锌研究组预计2023年的锌需求将增长2.1%，10月下修至1.1%。到了年底，CRU Group更是估计去年的锌需求萎缩0.4%。究其原因，中国经济占全球锌需求的60%，该国疫情后经济复苏乏力导致需求不振。与此同时，欧洲因为能源价格下跌精炼产品的供给增加，最终形成了供大于求的格局。

2024年锌价会如何走？

由于全球经济活动低迷，基本金属价格下跌的趋势预计将延续至2024年。具体到锌，该金属预计将继续面临供给过多而需求疲软的局面，其中世界银行预测2024年锌价将下跌4%，2025年反弹4%。此外，惠誉在12月11日的报告中也预测今年锌价将跌至2,500美元。

2023年锌的产量相对持平，但国际铅锌研究组去年10月预测2024年的全球产量将增长3.9%至1291万吨。

需求方面，2023年施压锌价的多种因素将延续至新的一年，比如说全球经济增长乏力，尤其是北美和欧洲的高利率拖累了房地产和资本项目的投资，进而减少了基本金属的使用量。此外，中国经济，尤其是房地产和制造业疫情后的复苏乏力也拉低了锌的需求，而年底刺激措施的效果要到2024年下半年才能完全体现出来。

CRU Group的基本金属首席分析师Helen O’Cleary表示，考虑到房地产行业低迷，中国经济增长的悲观前景拖累了基本金属的价格，同时他们预测美国和欧洲的利率要到2024年二季度才会开始下降。

但值得注意的是，精炼锌市场供给过剩的同时，2024年锌精矿大概率会出现短缺，从而对锌价起到一个支撑的作用。

不过，市场自身具备了调节作用。锌价低迷叠加需求疲软或促使部分生产商继续削减产量甚至是停产，这对2024年的锌价来说也构成一个看涨因素。比如说去年的9月，Almina-Minas do Alentejo宣布关闭位于葡萄牙南部的Aljustrel直至2025年中，同时Trafigura的子公司Nyrstar (EBR:NYR)位于美国田纳西州的两座锌矿也在11月底停产。

长远来说，能源转型将提振锌的需求，其中太阳能板以及风力涡轮机的锌涂层应用将成为关键的驱动力。此外，随着锌空气电池等非锂电池的崛起，来自电动车行业的需求也是一个看点。不过除了电动车，锌已经广泛应用于汽车行业的非腐蚀性涂层以及镀锌钢。2024年全球汽车销量预计将增长并恢复到疫情前水平的8830万辆，汽车产量预计将小幅降至8940万辆。

小结

总的来说，供给继续高于需求的背景下，2024年锌价预计将在基本持平。今年中国经济复苏依然面临诸多困难，而欧洲和北美的央行虽然努力要将利率降至2%，但目前的高利率继续施压房地产，以及包括金属和矿业在内的各个行业的资本投资。

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