2021年3月，Bill Hwang成了近代史上亏钱最快速的人，在短短2天之内亏损了200亿美金，震撼华尔街。市场只说他爆仓了，被平台强制平仓他的持股。

到底什么是爆仓? 什么是断头?让本文来给你最详尽的说明!

什么是断头？

断头是股市和期货交易里常见的概念，断头意思就是爆仓了。

为什么会爆仓，我们举个例子。

如果我看好某个公司的股票但没有足够多的资金，或是我非常坚定地看好它未来的走势，想要持有更多股票，我们就会使用『融资』来买进该股票。就像买房子需要透过银行贷款一样，融资买股票就是自己出一部份钱，券商借你剩余的钱来买进该股票。

假设你看好苹果公司股票，目前1股150美金，你只有50美金，券商可以借你100美金，让你买一股。

如果苹果公司的股票涨到160美金，你就可以卖掉，还给券商100美金和0.5美金的利息，剩下的59.5美金就是你的利润。这样你就赚了19%，比苹果公司的6.7%涨幅高很多。

但是如果苹果公司的股票跌到78美金，券商就会要求你补足保证金，也就是要你再出钱来保证你能还钱。如果你没有钱补，券商就会强制把你的股票卖掉。

从上面例子我们可以看出，如果股价一路下跌，券商就会担心自己借的钱拿不拿的回来。当股价下跌到一个程度时，券商就会叫投资人『补足保证金』。

通常融资是投资人出4成的资金，券商出6成的资金。若初始股价为100元，券商就会说此时融资维持率为167%(100/60)。当维持率低于130%的时候，也就是股价若下跌到78元，券商会要求投资人补钱，也称为融资追缴，若投资人没有在规定的时间内补足保证金，则券商有权利将投资人的股票直接卖出，这个动作则被称为『强制平仓』，从投资人的角度则被看做『融资断头』或『爆仓』。

融资断头对股价的影响是什么?

影响1. 断头会让股价不断下跌

一般投资人若看到股价下跌，很可能会不想认赔，所以卖出的时候通常要思考再三。

但对于券商来说，他只想着把借出去的钱拿回来，所以他们直接卖出这个动作的时候通常就是以成交为前提，不会帮投资人挂比较高的价格卖出，因此当市场上某档股票大跌导致融资断头时，通常该股票价格会超跌至很低的位置，进而引发另一波的断头潮让股价继续下跌。

因此，建议做多的投资人要避开有断头风险的股票，做空的投资人反而可以利用这个机会来产生获利。

影响2. 断头后股票筹码会比较凌乱

一般来说，我们会认为内部经营团队与长期投资人(退休基金、保险公司)属于稳定筹码，当断头之后券商不计成本卖出的股票会流到许多散户手上。散户投资的特性是短视近利，可能股价小幅波动就会买卖股票，这样会导致大资金不想投入购买该股票，之后可能继续盘跌直到该公司股票有下一个很大的利多才能再次吸引股市资金涌入。

因此，断头后的股票都比较不建议投资人去触碰，因为短期跌深很可能。

回到本文一开始介绍到的，全世界亏钱最快的男人Bill Hwang身上。

他是一个私募基金经理人，投资策略就是选择看好的公司并且使用大量杠杆放大收益，也就是融资买进股票。这样的方式让他短短10年之内资产从2.2亿美金爆涨到200亿美金，成了华尔街不可忽视的存在。但高杠杆最怕的就是黑天鹅。

2021年伴随股市巨大波动，他的持仓面临大幅震荡，券商为了避免亏损强制平仓了他的股票，因为他持有股票的数额巨大，一般人面临融资断头也顶多就是用当下的市价卖出股票，但Bill Hwang持有的股数在抛售的时候市场是没有足够的买盘承接，进而导致股票被卖下去引发其他人断头的连锁效应。

这个风暴不只针对持仓里面表现不好的股票，有些本来没有震荡的持股也为了维持足够的保证金一并被券商强制平仓。进一步的影响到他其他的持股也面临断头风险，所以就导致他投资的所有股票在短时间之内面临大幅下跌。

以他当时其中一档持股百度为例子….反弹，但反弹后可能又继续下杀，走势较为不明确。

如何使用融资才能帮助获利?

虽然融资听起来风险很高，但其实善用融资可以让资金更有效率的使用。

• 如果你看好某一间公司，但资金有限只能买一笔，没有办法做分批购买的动作，可以透过融资来达到分批购买的效果，如果股价在你购买后直接上涨你可以享受获利，如果股价继续下跌，因为你还有资金，可以再分批购入，拉低持有成本。

• 另外从Bill Hwang的故事我们也可以学到一件很重的事就是：融资买股一定要选择有足够流通性的股票，也就是市值够大的标的，否则一旦有大户面临断头很可能导致股价剧烈震荡。

• 融资买股票是要付给证券公司利息的，因此选择投资的时间与标的格外重要，有些公司股票几乎没有波动，投资的收益主要来自配息，这时如果一年的配息和融资的利息成本差不多，就失去投资的意义了。

• 另外股价有时候会在所谓的压力区与支撑区内盘整，如果使用融资购买，一旦上涨到压力区却无法突破，很可能会盘整很长一段时间，这段时间内你都要支付利息，因此多半建议上涨到压力区无法突破开始盘整后就将股票卖掉停利，同理，如果股票跌破支撑区，短期之间要涨上来也不容易，建议直接停损。

有纪律的操作才是股市投资长期制胜之道。

结论

杠杆是一把双面刃，有效使用杠杆可以放大收益加速财富累积的速度，但同时他也会加速亏损的速度。融资买股票是一种使用杠杆的高风险策略，但也存在断头和爆仓的风险。

投资前务必做足功课，才能避免让自己投资暴露在未知的风险之中喔!

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