过去几个月写了好几篇选择权（期权）介绍文章，也拍了几部影片，内容包括基础介绍、策略应用、实际操作等。
我发现大家普遍还是对加密货币选择权有各式各样的疑问，可能是觉得选择权太复杂难以理解、风险太高、或觉得根本不需要使用选择权做交易。
今天要来打破大家对选择权的迷思，让所有人对选择权有个全新的认识、愿意跨出第一步，使选择权成为我们调控风险的投资工具、拉近我们与机构投资人的距离。
本文将整理对选择权常见的误解并简单回覆，再来白话说明选择权独有的特色与用法。首先让我们看看大家对加密货币选择权有哪些误解吧！
对选择权的误解
误解一：功能跟期货一样，需要学吗？
选择权有许多功能，其中一种功能跟期货一样，例如两者都会有投机、避险或者总的来说是「带方向性交易的功能」。
但选择权与期货合约相比，还有其他不同的功能及特性：
- 选择权分为买入买权（Long Call）、买入卖权（Long Put）、卖出买权（Short Call）、卖出卖权（Short Put），四个动作的功能与使用目的都不同，应用在投资组合上能调整策略风险与报酬的比例。
- 选择权可曝险在不同因子上，但期货只能曝险在Delta 上。
- 市场参与者不同，选择权目前的参与者比较偏机构投资人及专业投资者，交易数据常会有领先指标的作用。
误解二：风险比期货高，别碰！
选择权与期货的风险都在建仓时就能被计算出来，风险比较高的印象可能是对选择权比较陌生所产生，真正了解后你会发现，其实衍生品的出现是为了避险，而不是为了风险。
误解三：很复杂、很难学、看不懂！
不只我的内容，现在网路上有其他非常多也非常好的选择权教学，真正要搞懂其实真的不难。
问题是要花多久的时间搞懂、真正开始交易，这才是真正该考虑的问题，而不是还不知道需要付出的成本及可以得到的成效都不知道，就预设立场说选择权很复杂、难懂。
破除完迷思之后，是时候白话解析选择权到底能干嘛、怎么用。
选择权最直接、独有的特色与用法
期权买权做多或做空都不会被清算
期货策略做多、做空时，如果市场走势一直与我们相反，部位会被清算，就算最后结算时价格是赚钱的，但过程中部位已经被迫认赔平仓。
但选择权的买权不同，跟期货一样可以开杠杆、做多、做空，但最坏的情况就是权利金归零而已，部位在还没结算前都存在，所以不怕被嘎到清算部位被迫平仓。
简言之，买权做多、做空亏损有限不用怕爆仓或被清算，结算前都有机会赚一波大的。
大卖空（The Big Short）电影里的Charlie 和Jamie 远期价外买权策略
为了方便以下都称Charlie 和Jamie 为二人组。
图片来源：大卖空（The Big Short）电影剧照
二人组藉由买入远期超价外买权，4 年内将本金从11 万美金滚到3000万美金。这个策略有两个重点：
- 买入远期买权：期货也能买入远期合约，但如同前面所说，到期前方向赌错就可能会被清算，而选择权能够买入后就不做任何动作，到期日定生死就好。
- 买入价外买权：人性通常不想要极端不好的事件发生，所以会低估发生的机率，利用这个低估就能一次产生超高倍数的回报（但注意：这种策略胜率非常低）。
我认为币圈的极端事件发生机率极高，所以也有做这种策略，但配置的比例不会很大，毕竟胜率很低，如果在赚到一大笔之前本金亏光，那之后也没有机会再赚到那一大笔了。
多种曝险机会，价格没波动时也能交易
交易员最怕的不是波动大，而是没有波动。
玩期货合约的人在市场没波动时，除了等待还是等待。
这个时候就能用选择权转移曝险，直白说就是选择权除了价格之外还有波动率可以交易。可以把波动率也想像成价格，同样有上涨跟下跌，此时能运用选择权抓住该趋势。
可能大家会问如果价格、波动率都不动怎么办？
选择权的卖方（Short Call or Short Put）可以收取时间价值，意思是价格、波动率都不变的情况下，每过一天就会自动赚到钱，但相对来说，价格变动很大时就会赔钱。
但无论如何，学会选择权交易，永远都有交易机会。
搭配原有的现货、期货策略可提高Sharpe Ratio（SR）
先介绍一下什么是Sharpe Ratio。
Sharpe Ratio 中文称夏普比率、夏普指数、夏普值，衡量一个策略在对其调整风险后，相对于无风险资产的表现。它的定义是投资收益与无风险收益之差的期望值，再除以投资标准差（即其波动性）。它代表投资者额外承受的每一单位风险所获得的额外收益。
简单来说就是策略的报酬除以风险，报酬越高或风险越低会让SR 越高，所以SR 越高代表策略表现越好。
如同上一段提到，选择权能调整策略风险与报酬的比例，所以我们可以运用选择权，把原先策略在赔钱时可以收取一些获利，但相对而言，本来该大赚的时候我们也赚不了那么多。
长期而言不一定能让报酬提升，但会让风险下降，所以最后得到的SR 会提高，也代表策略可以更稳定，进而提高资产管理规模（AUM）。
其他像是选择权价差策略、长短天期策略、期货搭配选择权策略等，过去的文章都已经提过一些应用教学，未来也会持续有更多范例教学内容，这些都是选择权独有的策略。
结语
厘清所有迷思后，相信大家会更愿意去学习、交易选择权。
最后建议大家把选择权当成投资、交易工具使用，不需要神话它，也不需要畏惧它，单纯把自己对市场的预测用选择权诠释出来，做到许多期货、现货无法做到的事！
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