近两年来，美国物价飞速上涨，通膨率也一直居高不下，美国央行为此不断加息。那么，通膨究竟是什么？通膨与升息之间有什么关系？我们又如何寻找通膨投资机会？本文将带你一文读懂。

通货膨胀是什么？

通货膨胀，简称「通膨」，它是指一段时期内物价的持续上涨，相对来说金钱的购买力也持续下降，我们可以简单理解为钱的贬值。

衡量通货膨胀最常见的指标叫做CPI（消费者物价指数）。

通货膨胀是怎么产生的？

通货膨胀的本质，是经济体中流通的货币量超过了经济体量，太多的货币追逐过少的商品所导致的。我们给大家总结了以下几个引起通膨的因素：

需求增加

由需求增加引起的通膨我们称为需求拉动型通膨（Demand-Pull）。一般来说，当我们对商品的需求增加，会带动商品的产量上涨和物价上涨，企业利润也会增加。而企业利润增加后，也会进行消费，进一步带动需求增加，进入循环。

需求拉动型通膨虽然带来了物价上涨，但也带来了经济（GDP）的增长，因此，各国政府都在想方法刺激需求。

成本增加

原材料成本价格上涨带来的通膨我们称为成本推动型通膨（Cost-Push）。例如2022年俄乌冲突期间，欧洲从俄罗斯那进口不到原油和天然气，导致能源价格飙升10倍，由此欧元区CPI年增率超过10%，创下历史新高。

成本推动型通膨会导致社会产出下降，带来GDP下滑，这是各国政府不想见到的。

货币供给过量

过量的货币供给，会导致通膨。历史上的恶性通膨，大多是由政府没有节制地印钱导致的。

预期通膨上升

当人们预期未来商品价格一直上涨，消费就会增加，此外会要求工资上升，之后商家就开始涨价，进入通膨循环。通膨预期一旦上去就很难撼动，因此各国央行一直在控制通胀预期，发表一定会把通胀打下来的决心。

为什么升息可以抑制通膨？

近两年全球通膨率上升，我们经常能听到各国加息的新闻。那通膨和升息之间有什么关系呢？

一般来说，当央行开始升息，利率就会开始上升，市场的流动资金减少，通膨也就跟着下降。

以下图为例，当物价水平疯狂上涨时，央行会进行升息，这样借钱的成本就会升高。比如以前贷款利率为1%，如果你借$100万，每年需要支付$1万的利息。但是当利率变高到5%，同样借$100万，每年就需要向银行支付$5万的利息。

这时大众会不愿意借款，更愿意把钱存在银行里。这就意味着对市场中的商品需求减弱，需求减少势必会使商品价格降低以刺激需求。这样的方式操作下来，整体的物价水平降低就可以抑制住通膨。

但这里我们也能够看到，当各项需求减弱的同时，企业不需要那么多人去进行产品的生产和销售，这就会造成裁员，那么也会增加失业率，减缓经济增长，甚至会带来经济危机。因此升息虽然可以抑制住通膨，但同时也有可能导致严重的经济萧条。

通货膨胀有什么好处？对谁有利？

很多人一谈起通膨就闻之色变，但其实，适量的通货膨胀对经济来讲是好的。当人们预期未来商品的价格更贵，就会有消费的动力，需求跟着上升。需求上升会让商家进一步投资，带来商品产量的上升，经济（GDP）也随之发展。

例如中国2000年初，通膨年增率（CPI)由0上升到5%，GDP增速也由8%上升超10%。

【图源:MacroMicro】

相反，当通膨率小于0时，市场就会陷入通货紧缩，经济也随之萎靡。以日本为例，20世纪90年代，由于经济泡沫破灭，日本陷入通货紧缩。因为物价几乎没有变化，人们只想着存钱而不是消费，GDP增速出现负增长，之后日本进入“失落的三十年”。

所以，很多央行的头号目标，是把通货膨胀维持在一个合理区间。美国、欧洲、英国、日本、加拿大、澳大利亚等国家把目标通膨定在2%-3%左右，其他大多数国家把目标通膨定在2%-5%。

除了国家经济外，通膨对部分人也是有利的，例如有负债的人。

诚然，通膨使手里的现金贬值，但如果你是借钱的一方，要还的钱实际是变少的。例如你20年前买了一套房子，向银行借了100万，在通膨率3%下，20年后100万贬值成55万，只需要还大约一半的钱。

所以在高通膨时期，用债务去购买资产的人受益最大。而资产除了房子外，还有股票、黄金等，投资它们也有不错的收益。

通货膨胀对股市有什么影响？

通膨对股市有什么影响？先说结论：低通膨对股市利多，高通膨对于市利空。

在低通膨时期，市场的热钱会流向股票，从而推动股价上涨。而在高通膨时期，政府为了抑制通胀，大概率会采取紧缩的政策，从而导致股价下跌。

2022年美国股市就是一个典型的例子。2022年，美国通膨率一直上涨，6月CPI同比上涨9.1%，创40年来新高。为了打压通膨，美联储3月开始加息，2022年总共加息7次共425个几点，利率从0.25%飙升至4.5%。

利率上涨使企业融资更加困难，也打压了股票估值。2022年美股录得14年来最差表现，标普500指数累计下跌19%，以科技股为主的纳斯达克指数累计下跌33%。

【图源:MacroMicro】

那在高通膨时期，我们就不能投资股票了吗？并不是，我们可以投资能源公司股票。

历史数据表明，在高通膨时期能源公司股票往往表现较好。例如2022年美股能源板块回报率超过60%，其中西方石油涨111%、埃克森美孚涨74%。

如何在通膨中寻找投资机会？

在通货膨胀时期，正确的资产配置变得尤为重要。投资者需要寻找能够抵御通货膨胀影响并实现长期增值的资产。这意味着需要构建一个多元化的投资组合，包括股票、债券、黄金和其他有价证券等。

通膨时期表现较好的资产

 除股票外，贵金属(如黄金、白银等)、房地产、外币也是高通膨时期表现较好的投资品，以下是我们为大家整理的表格：

我们可以在上述投资品做资产配置，进一步分散风险，例如把资金分为三份，33%投资股票，33%投资黄金，33%投资美元。这样的组合可以充分利用股票市场的增长潜力、黄金的保值特性以及美元的通胀对冲效应。同时，这种分散投资策略还可以降低特定资产类别的风险，提供更稳健的投资回报。

在选择合适的资产配置后，我们知道买股票、黄金、美元可以抗通膨，可是要配置齐它们需要到券商、期货商那边开户，过程过于繁琐，有没有什么方法，可以一站式配齐呢？

有的，那就是差价合约（CFD）。CFD交易品种丰富，包括股票、黄金、外汇和数字货币等，可以帮我们一次性配置好所需资产。并且杠杆大，倍数可高达200倍。

总结

通膨是一段时期内物价的持续上涨，低通膨能促进经济增长，而高通膨会让经济受到损伤。为了抑制高通膨，央行往往会采取升息的货币政策。投资者可以把钱适当配置在股票、黄金、美元等资产上，防止钱贬值。

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