黑天鹅（black swan）是一种极为罕见且不可预测的经济现象，影响极大，对经济造成毁灭性后果。对于投资者而言，了解黑天鹅事件的可能性至关重要。

黑天鹅事件的特点是罕见性和严重影响，它通常超出了的预期。

黑天鹅事件的一个著名例子是2008 年的金融危机，这场危机是由房地产市场崩溃引起的，并导致全球经济衰退。另一个例子是COVID-19 肺炎爆发后在一个月内股市暴跌（跌幅超过20%）。2022年市场还经历了乌俄战争，欧洲通膨创40年新高，FTX暴雷等等事件，导致经济不确定性，影响着投资人的信心。

黑天鹅事件：短期危机，长期机会

一系列难以预测黑天鹅事件让市场剧烈波动，展望2023，利率的上升、通货膨胀和供应链问题的三重打击可能会继续影响金融市场。那么让我们看看2023 年哪些潜在的黑天鹅事件会影响您的投资组合。

经济衰退

上一次全球经济进入持续衰退时期是在2008 年。然后，在金融危机期间，标准普尔500指数从创纪录的水平下跌了56% 以上，在短期内抹去了大量投资者的财富。 2022年，大宗商品价格上涨迫使美联储以有史以来最快的速度加息，甚至愿意冒经济衰退的风险来控制通货膨胀。 

随着利率上升，企业的债务成本上升，导致利润率下降。此外，债券收益率上升也将降低家庭可支配支出，间接影响到公司的收入。 著名投资银行高盛估计，美国经济在未来12 个月内进入衰退的可能性为35%，远低于华尔街预测的65%。

由于财政和货币紧缩政策、中国的COVID-19疫情、房地产价格下跌、通货膨胀和俄乌战争，2022 年全球增长已经放缓。

根据高盛的预测，2023 年全球经济增长率预计为1.8%，如果2023 年第四季度核心PCE 通胀率从5% 降至3%，美国可能会勉强避免经济衰退。它预计明年利率将再上升125 个基点并达到5-5.25% 的峰值，而失业率可能会增加0.5%。

那么，核心通货膨胀率如何在就业受到轻微打击的情况下下降呢？高盛认为，供应链中断将在2023 年正常化，从而全面降低价格。然而，高盛强调长期通胀预期相对于1970 年代仍保持稳定。

该银行巨头还解释说，得到的活动数据远未接近衰退。例如，GDP报告显示第三季度年化增长率为2.6%，而10 月份非农就业人数增加了261,000 人，上周申请失业救济人数为225,000 人。

股票市场和利率

以科技股为主的纳斯达克指数从52 周的低点上涨了10%，尽管住房和制造业的经济数据疲软，而且多次盈利下调。债券收益率加速上涨很有可能导致发达市场（包括美国和欧洲）的企业基本面恶化。  

从历史上看，当央行转向并开始降低利率时，经济已陷入困境，导致更广泛的市场持续抛售。有趣的是，标准普尔500指数在今年迄今下跌了22% 之后，是否会在2023 年再下跌20%。 

2023 年，『炽热的通胀、盈利收缩和限制性货币政策』的三重威胁将继续对股票投资者构成不利影响。

加密货币崩溃

加密货币（Cryptocurrencies）的成功与这些数字资产在全球范围内的采用直接相关。例如，在2021 年的牛市期间，包括特斯拉、The Block、MicroStrategy 和PayPal 在内的几家上市公司的资产负债表上都持有比特币（BTC）。此外，萨尔瓦多是第一个接受比特币作为法定货币的国家。

比特币价格从2020年3 月的5,100 美元上涨至2021 年11 月的历史新高68,000 美元。但持续的熊市已将BTC价格拖低至目前的16,700 美元。到2022 年，挑战性的宏观环境，加上加密领域的巨额破产，导致数字资产价格今年迄今大幅下跌。

曾经是全球第二大加密货币交易所的FTX的崩溃打击了加密货币利益相关者的信心。FTX 前CEO Sam Bankman-Fried 上周在巴哈马被捕，并被美国监管机构指控电汇欺诈、洗钱和证券欺诈。

这些事件可能会在未来几年重塑加密货币。首先，FTX 的灾难势必会促使监管机构采取行动。其次，与持有持牌银行或经纪人资金的投资者相比，加密货币投资者无法享受同样的保护。

CNBC的一份报告指出，美国和欧盟政府正在采取措施对加密货币市场参与者进行监管（Regular）并清理市场。

现在的Web3可以与90 年代初期的互联网相提并论。但加密冬天可能会为区块链技术（Blockchain）的创新用途铺平道路，而不是现在的投机用途。

最后，有超过22,000 种加密货币在流通，但从长远来看，只有少数会成功。因此，我们预计加密货币市场的整合和收购将在未来几个月加速。

2023年黄金价格会飙升吗？

如果未来12 个月利率温和，金价有可能加快步伐并在2023 年底创下历史新高。通常，股市和黄金价格呈反比关系。因此，如果市场继续走弱，金价也应该会上涨。 

Swiss Asia Capital 董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener在接受CNBC 采访时表示，2023 年金价可能会走高并在2,500 美元至4,000 美元之间波动。根据Kiener 的说法，金价的涨幅将远远超过20%。 

他强调，由于经济衰退风险，经济体可能会在2023 年第一季度放慢加息步伐，从而使黄金立即更具吸引力。黄金也是全球每家中央银行持有的资产。世界黄金协会的数据显示，各国央行在2022 年第三季度购买了400 吨黄金，比2018 年第三季度创下的241 吨购买量高出近70%。 

根据Keiner 的说法，“自2000 年代以来，任何货币的黄金平均回报率每年都在8% 到10% 之间。在债券市场上很难达到这个目标，股票市场上也一样。” 

从历史上看，黄金一直被视为对冲通胀和保值的工具。 

美元疲软

大多数金融专家预计美元将在2022年走弱。然而，美元今年获得了显著的增长势头，在此过程中触及多年高点。此外，欧洲的供应链中断以及美国的货币紧缩政策确保美元/欧元交易对在2022 年达到平价，达到1:1的汇率。 

货币波动是公司预测的重要催化剂，但是货币波动难以预测。例如，微软预计强势美元将对其利润产生近6 亿美元的负面影响。

为了抵消美元升值的影响，实体需要使用各种对冲工具，从远期合约到货币掉期，让参与者降低与外汇相关的风险。 

观察美元在2023年是上涨还是走低将是一件有趣的事情。 

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