一月份丰田股价有所上涨，从开年的$138到月底的$147，整体涨幅6.5%。 1月初丰田宣布了在北美地区的业绩，2022年最后一个季度销量同比增长13.1%。尽管22年全年销量下滑9.6%，但四季度两位数的增长似乎给2023年带来了些希望。

2022年对于全球汽车行业来说是非常糟糕的一年，随着芯片短缺以及利率上涨的负面因素，整个行业的销售量降为11年来的最低数值。

而这种情况在新的一年并未得到解决，1月中，丰田旗下的雷克萨斯宣布受到零部件短缺的影响，将限制日本经销商订单的数量。而这种产能限制很有可能在23年进一步抑制销量的增长。

2023年2月丰田汽车（7203）Toyota股票行情走势

（Toyota2023年2月股价走势图，图源：Tradingview）

2月份汽车类股票大部分表现都不佳，Toyota股票下滑8.7%、福特（F.US）下滑10.6%、通用汽车（GM.US）下滑1.5%。不像其他科技行业，投资者似乎对汽车行业2023年依旧持较为悲观的情绪。

供应链短缺持续困扰着所有汽车制造商，而购车利率从去年1月的5.3%飙升至今年2月的8.4%，让消费者对于买车更加望而却步。

此外，日本汽车制造商将面临更高的人工成本。 2月底，丰田同意了工会提高薪资的请求，上调比例20年以来最大幅度。其竞争对手本田汽车（HMC.US）也宣布上调工资5%。而此举对于造车企业来说也属无奈之举，受到通胀等经济影响，整个日本的平均工资都在上涨，是自1997以来增长最大幅度。

原本成本就在上升的汽车制造商，人工成本再次增加，利润率将会进一步下滑。高成本的日本汽车制造商，对于投资者的吸引力将会减弱。

Toyota（TM.US）股票股价历史行情走势分析

2022年Toyota股票股价行情分析

（Toyota2022年股价走势图，图源：Tradingview）

2022年无疑是全球汽车市场被严重打击的一年。丰田在这一年的股价下滑26%，而他的表现并非最差的。福特（F.US）、大众(VWAGY.US)以及通用(GM.US)汽车股价均下滑超过44%。股价大幅度下跌很大原因是由于芯片和其他零部件短缺导致整车的产量和销量都被大幅限制所造成的。

美国22年汽车总销量为1370万台，同比下滑8%，这是近11年以来最低的数字。不仅如此，全球范围内的销量都在下滑。根据欧洲汽车制造协会的数据，22年商用车注册量下滑14.6%。市场没有看到未来汽车行业复苏的迹象，2023年依旧会被这些问题所困扰。

2021年Toyota股票股价行情分析

（Toyota2021年股价走势图，图源：Tradingview）

2021年，丰田涨幅达到20%，尽管大部分时间都是横盘，但5月～6月由于公司的业绩和预期，大幅拉升其股价从$150至$180左右。

一方面，21年4月丰田在美国的汽车销量增长182.6%，远超市场普遍预期。而APV以及SUV车型都实现了超过200%的增长。这时的市场呈现一片欣欣向荣的场景，不仅是销量在增长，汽车价格也在全面飙升，整个汽车行业的利润率都大幅提高。

另一方面，华尔街分析师对丰田的销售预期和战略部署都持十分乐观的态度。尽管丰田相比于其他竞争对手来说进入电动车市场较晚，但公司强调将在2050年扩增70款电动车并实现碳中和。花旗和美国银行的分析师都认为，这种战略部署是可行且十分重要的。

▶ 丰田汽车（7203）公司简要介绍

公司介绍

丰田公司成立于1937年，从事汽车制造、汽车销售以及金融方面的业务。公司在全球200个地区和国家销售汽车，在日本、北美、欧洲以及亚洲等地区占据重要地位。其出色的汽车交付量和不断增长的全球市场份额使之成为汽车行业的龙头之一。公司在多地上市，除了日本股票外，还可以在美国和英国交易所进行股票交易。

丰田汽车公司基础信息表

丰田汽车公司主营业务

公司有两项主营业务：汽车业务及金融业务。

Toyota最新财务分析

2月份，Toyota美股市场发布了最新的2023财年Q3财报。每股收益和利润双双超出预期：每股收益为每股收益为$3.78超过了$3.66的普遍预期。 Q3营收为6916亿美元，超过预期的6812亿美元。

尽管营收有所增加，但利润率却受到来自俄罗斯地缘政治以及原材料成本大幅上涨的负面影响，毛利润同比下滑17.6%，经营利润下滑17.1%。而这种下滑很有可能在2023年持续，根据丰田汽车财报中的预测，2023财年全年经营利润率预计6.7%，而22财年利润率为9.5%。

影响丰田汽车（TM.US）Toyota股票价格相关因素

◆ 供应链情况

2022年汽车行业受到供应链中断的影响非常严重，美国市场汽车交付量同比下滑8%，欧洲市场下滑14.6%。供应链主要受到汽车配件以及微芯片的短缺所导致，丰田公司也因此下调了2023年产量的预期值。公司认为这种情况在短期内不会得到缓解，很有可能和22年的情况一样糟糕。

除了在汽车配件和微芯片上存在短缺，用于制造电池的稀土金属以及其他电池元件也出现采购难的问题。以目前来看，和电池相关的需求更复杂，短期内难以解决。

而这种供应链问题会降低丰田汽车的实际产量，投资者也会对公司持有悲观情绪。如果2023年下半年供应链问题能够得到一定的缓解或恢复正常。投资者信心增强，股价也会随之上涨。

◆ 利率变化

目前美国汽车贷款利率比任何时候都要高，而丰田在美国地区的销售量占到28.5%。根据Edmunds的数据，上个季度，15.7%的新车购买者月供超过1000美元，创下行业新高。高利率意味着要花比以前更多的钱才能贷款买到车。多数消费者不愿在高利率的环境下贷款购买新车，只有信用良好且收入稳定的消费者才有可能买得起新车。而这种局面将会拉低整体汽车销售量。

丰田的经销商也在试图帮助客户抵销利率费用上涨所带来的影响，但如果利率在2023年持续上升，整个行业的负担问题只会更加严重。投资者应持续关注贷款利率的变化，只有利率下降才能刺激美国消费者重新开始购买公司汽车的欲望，从而拉动丰田股价的上涨。

◆ 管理层变动

2月份，丰田宣布管理层变动，丰田章男将辞去CEO，4月1日开始将由佐藤浩司将担任CEO。此举动被市场认为是新转变的契机。由于丰田在电气化竞赛中一直落后于其竞争对手，很多投资者认为丰田会逐渐失去市场龙头地位。而新任CEO则被视为能够带领企业向能源汽车集中发力的最好转机。

但由于丰田章男在09就开始担任CEO，解决了当时因为丰田汽车潜在缺陷而带来的危机，被认为是强而有力的丰田代言人。此次辞去CEO的动作也让投资者出现更多的担忧，质疑新任CEO是否真的能够管理好庞大的丰田公司。

管理层的变动通常能够为企业带来非常大的转变，如果新任CEO佐藤浩司能够在未来几年做出更好的成绩，则将会拉动丰田的股价提升到另一个高度。

Toyota股票股价预测

根据CNN的数据显示，17位分析师对丰田汽车未来12个月的平均价格预期为$168，最高预期价格为$198，最低为$117。这次评估较上次上涨20.28%。整体分析师对于丰田汽车的态度保持【中性】状态。市场普遍认为，汽车无论从需求层面还是制造层面都存在压力，利润率很有可能在2023年进一步下滑10%左右。

●   UBS分析师维持【中性】评级，并将目标价格从1950日元下调至1850日元

●  花旗银行的分析师也将【买入】下调至【中性】，并将目标价格从2800日元下调至2000日元

●   Jefferies的分析师维持【持有】评级，将目标价格设定为$179.41

整体来看，由于市场处于不稳定的状态，分析师对丰田未来股价的预测更为谨慎且悲观。

Toyota股票投资优势及风险

Toyota股票投资优势：龙头地位

丰田汽车凭借着强劲的汽车交付量和主导地位在竞争对手中脱颖而出。

根据Statista的数据，公司在2021年全球市场排名中占到第一，10.5%的市场份额，和第二名拉开很大的差距。龙头能够在市场中获得的优势十分明显，当市场存在过多不确定因素时，龙头地位的公司抗风险能力更强，股价则更加稳定。此外，当市场情况变好时，龙头股股价很有可能最先启动，为投资者带来了更多的收益。

（图源：Statista）

Toyota股票投资优势：多元化地区&业务

对于宏观经济不稳定的情况下，地区的多元化能帮助企业更好的分散风险。丰田汽车在亚洲、欧洲、北美及日本的市场份额较为平均。即使某一地区的销售额下滑，也不会为公司的财务数据带来较大的影响。从丰田对于23年最新的预测来看，即使亚洲和欧洲地区的销售量预计减少，但调整后的汽车销量并没有改变。这就是地区多元化的销售所带来的业绩稳定。

（2023年丰田汽车销售预测，图源：丰田投资者官网）

此外，丰田目前的产品组合也十分丰富。目前除了传统的燃油汽车，还有油电混合汽车。对于市场竞争激烈的纯电力汽车，1月初刚刚投产第一款产品。而根据德勤的数据来看，目前全球消费者对于纯电动汽车的偏好依然属于小部分，多数消费者仍倾向于燃油或混合动力汽车。这对目前的丰田来说，更为有优势。 

（图源：德勤官网）

Toyota股票投资优势：高股息

对于投资者来说，在市场不好的情况下如果公司能够派发股息，则是很好的投资标的。丰田这一点上做的很好，殖利率在2022年较为困难的时期还能够达到2.3%，高于同行业。实际上，丰田长久以来的殖利率就很高。尽管疫情出现后，为公司的利润带来了很大的不确定因素，但仍能保持在2%以上十分难得。高股息同时也证明，丰田对股东方面十分友好。

（2013～2023丰田殖利率走势，图源：Finbox）

Toyota股票投资风险：宏观风险

对于汽车行业来说，目前比较大的风险依然来源于宏观层面。

全球经济衰退，让消费者收紧钱包不再消费这种非必需品。而原材料紧缺和人工成本上升，制造商被迫提高价格又影响了需求。从而陷入一种恶性循环：消费者因为经济衰退不愿购买汽车— 汽车成本上升因此提升销售价格— 汽车价格更贵，消费者更不愿购买。

此外，地缘政治风险、半导体稀缺、通货膨胀等不确定因素并未消退，2023年汽车行业很有可能依然陷入这种困境摆脱不掉。详情可参考第五部分：影响丰田汽车价格相关因素。

Toyota股票投资风险：谨慎的战略部署

目前市场普遍认为丰田的战略部署过于保守。公司对于电动汽车的态度是谨慎的，更愿意通过用电动车逐渐取代旧款汽车的方式缓慢进行。尽管这种战略看起来风险更低，但对于全球政府大力支持电动汽车发展的环境下，丰田的策略很有可能让其他对手占领龙头地位。

根据麦肯锡的预测，到2035年最大的汽车市场将由电动汽车作为主导。大部分传统汽车公司已经发布了至少1～2款纯电动汽车产品测试市场。而丰田在23年1月才开始投产第一款电动雷克萨斯，在美国产量预计不到5000台。如果麦肯锡的预测是真实的，那么作为全球龙头的丰田汽车转型则过于缓慢了。

总结

丰田汽车并非一只潜力成长股，而是历史悠久且在未来充满稳定增长的股票。虽然不能为投资者带来天文数字的回报率，但其全球领先的销量和企业的盈利能力确实能够推动企业价值稳定提高。随着22年股价下跌26%，公司目前的估值对于价值投资者来说是非常有吸引力的。

然而随着管理层的变动，企业战略布局的调整，未来的丰田会去向何处仍然有待观察。由于宏观不确定因素太多且较为复杂，尽管公司价值依旧存在，投资者仍须谨慎考虑。

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