Coinbase是什么？
Coinbase是一个聚焦加密货币（Cryptocurrency）现货买卖的中心化交易所，也是美国第一家持有合规牌照的虚拟货币交易所，目前现货交易量在全球排名第二。此外，Coinbase还是一家在纳斯达克的上市公司，代码为（COIN.US ）。简单地说，Coinbase是首家上市的加密货币交易所。
从诞生至今，Coinbase主要经历了四个阶段，具体如下：
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年份 |
里程碑 |
事件 |
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2012 |
成立 |
Airbnb前工程师Brian Armstrong与Fred Ehrsam在美国创立了Coinbase |
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2013 |
融资 |
2012年开始融资，持续到上市，共计融资14轮，金额5.47亿美元。 |
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2015 |
合规化 |
Coinbase成为美国第一家合规交易所，而后持续获得英国、德国、澳大利亚、日本等国家的牌照。 |
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2021 |
上市 |
Coinbase进行了首次公开募股（IPO），正式成为上市公司。 |
Coinbase主要做什么？
诞生初期，Coinbase的业务非常单一，聚焦加密货币的收付款。2014年，Coinbase开发了投资业务，即我们通常说的买币卖币。2016年，Coinbase不满足于交易，逐渐开拓定制化服务。2020年，才支援将加密货币兑换为法币。注意，Coinbase一开始只是针对BTC提供服务，而后才慢慢覆盖到ETH、BNB、LTC、DOGE、SOL等。
如果用一句话概括Coinbase业务，那就是：交易为主，订阅与服务为辅。
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交易 |
订阅与服务 |
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类目 |
投资、法币兑换、转账 |
托管、存币生息、质押挖矿、借贷、支付、推广 |
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类型 |
核心业务 |
辅助业务 |
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客户 |
散户、机构、合作伙伴 |
散户、机构 |
Coinbase VS Binance及其他竞争对手
根据CoinMarketCap数据显示，截止2023年8月3日，存活的交易所总共有653个。Coinbase相比其他竞争对手有什么优缺点？接下来，将从交易量、合规、安全等方面进行对比分析。
（1）交易量。
Coinbase交易所的24小时现货交易量为10亿美元，占比3%（总交易量330亿美元），排名全球第二；而最大的加密货币交易所币安（Binance）24小时现货交易量为72亿美元，占比22%左右，是Coinbase的7倍。
（2）安全性。
Mt. Gox是业界默认最早的加密货币交易所，但是它在2014年遭到黑客攻击之后倒闭了，侧面反映出接近同期诞生的Coinbase安全性高。此外，各大交易所比如Binance、OKX、KuCoin因攻击或漏洞等安全性问题出现过严重的损失，而Coinbase也出现过安全问题但是损失并不大。
（3）合规性。
合规是Coinbase的最大特色，积极主动拥抱监管，在多个国家获得交易所牌照，相比Binance被多国绞杀更具优势，容易获得用户的青睐。
（4）产品体验。
Coinbase只支援加密货币现货，不支援合约交易，而且根据CoinMarketCap显示只有200多种币，而Binance、KuCoin、Bybit、OKX等交易所同时支援现货与合约，而且币种数量在400左右。
影响Coinbase股价的因素有哪些？
Coinbase （COIN.US ）股票价格由业绩收入支撑，而收入主要来源于交易手续费、订阅与服务费以及其他。根据Coinbase公开数据显示，交易费占据其总收入80%左右，而订阅与服务费及其他约占20%。
那么，什么因素会影响到这些收入尤其是交易手续费呢？
（1）用户量。
对于任何交易所而言，用户（包括零售与机构）是其发展的根基，收入的来源，Coinbase也是如此。通常，用户量越大，交易量越大，产生的交易手续费会越多，而Coinbase就能获得更多收入。
（2）行情。
用户量大小是决定收入的前提，但是还受牛熊周期行情影响。在牛市，交易量会明显增加，而熊市的交易量明显会减少。
【交易量与牛熊周期的相关性，来源：CoinMarketCap】
根据Coinbase的财报显示，在2021年大牛市出现巨量交易，同期获得的收入也创下了历史峰值，而2020处于上一轮熊市结尾、2022年进入新一轮熊市，Coinbase的交易量都受挫。
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年份 |
2020 |
2021 |
2022 |
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交易量（$B） |
193 |
1,671 |
830 |
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手续费收入（$M） |
1,096.2 |
6,837.3 |
2365 |
（3）监管。
今年6月5日，Coinbase被SEC指控经营未经注册的加密业务，而且把多种加密货币列为证券。面临该诉讼，Coinbase不得不下架这些加密货币，这意味着用户无法通过Coinbase交易这些代币，很可能会导致用户流失。此外，Coinbase目前与SEC的诉讼还没解决，可能会影响用户增量，限制其业务拓展。
Coinbase股价2023-2025年预测
Coinbase以250美元IPO，在2021年4月14日飙升至380美元，涨幅52%。此后，Coinbase持续回调，跌至220美元左右，跌幅42%。
短暂盘整之后，Coinbase反弹走高，2021年11月再创新高。在此之后，Coinbase一路向下，2022年12月跌至32美元，是开盘以来最低价。
2023年以来，Coinbase股价有所反弹，目前报价90美元。
【Coinbase股价走势图，来源：TradingView】
Coinbase虽然是股票，但是加密货币是其业务，导致其价格走势和BTC高度一致。
其实，这不难理解。当BTC出现上涨或进入牛市时，市场情绪高涨，交易量上升，Coinbase收入也跟随上升，而股市的投资者会买入Coinbase股票导致价格上扬，反之也一样。
【Coinbase股价与BTC价格走势图，来源：TradingView】
2024年，比特币将出现减半。根据历史经验，BTC减半导致供不应求而出现牛市行情，整个加密货币市场价格上涨促进交易量跟随上涨，而Coinbase作为全球第二的交易所也会受益，各方面的收入尤其交易手续费也会上升，这是整体趋势。
目前，加密货币仍然处于熊市，这对Coinbase是比较不利的，其股价会受到110美元的压制，预计2023下半年保持在40-110美元区间波动，而进入2024年受减半预期驱动将突破并逐渐走高，2025年目标价是挑战历史高位380美元。
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