茫茫股海中，许多人都想找到必胜的投资之道，但无论是技术分析或基本面分析，总会存在例外情况。但有一个真理，跨越时代、产业，几乎让所有投资大师奉为圭臬，就是『投资就是投人』

如果有一间公司能做到竞争对手敬畏、股东满意、在职甚至离职员工都认同，那投资人单纯buy And Hold就可以享有时间带来的复利收益了! Airbnb就是这样的一间公司。

Airbnb和其他共享经济有什么不一样? 在后疫情时代Airbnb股价会持续高飞吗?

本文会从Airbnb初期介绍，并针对它上市以来股价的走势、同业竞争状况与未来前景进行分析与探讨，我们希望透过深入浅出的解说，让大家了解这间目前市值居共享经济产业之冠的公司。

Airbnb是一间什么样的公司？

房子是多数人一辈子最大的开销，但多数人因为忙于工作，一天中在房子内的时间可能不多。这庞大的资产不只造成屋主不小的负担，也造成资产的闲置。

2007年，两位负担不了房租的年轻人Brian Chesky和Joe Gebbia，为了节省房租，决定在客厅放上气垫床，企图找到一些租客来分摊压力。他们的广告非常诚实，就是气垫床+早餐(Airbedandbreakfast)，这个点子是这间伟大公司的起点。

之后，他们发现长租客比较在乎隐私空间，这种分租模式较难在长租客上开拓市场，于是，他们转而将客群锁定在日租需求上。在2008年选举热潮中，Airbnb提早联系欧巴马造势晚会附近的住户提供支持者空房，补足了附近旅店不足的需求缺口，名声就此打响。之后，他们顺利获得矽谷创业教父paul Graham的2万美元与红杉资本和y Venture的60万美元投资。

和那些花钱大手大脚烧钱拼市占的公司不同，Airbnb由于早期资金取得不易，两位创办人花钱可说是精打细算。

他们先是迅速改善收费模式，从成交后收费改成订房时收费优化现金流，且聘请摄影师协助房东拍照，相对同业多由房东拍照上传，Airbnb的房子感觉更漂亮，用户也大量增加。之后更为了让房东安心，Airbnb也与保险公司合作，提供房东屋损保障，让更多屋主愿意将房源提供给Airbnb。

这种『主动寻找问题并迅速解决』的态度让许多大佬非常欣赏，Airbnb自取得第一笔外部投资后都没有缺钱的问题。从下图可以看到，Airbnb上市前共融资到44亿美金，因为这些创投大佬和基金公司都很相信公司拿到的钱一定会用在提升用户体验上，所以获利是迟早的事情!

(Airbnb融资历史，来源: Jiemian.com)

这些早期投资人也在2020年12月Airbnb Ipo后取得了丰厚的回报。

在疫情仍在全球肆虐时，Airbnb股价仍在挂牌当日飙涨112.8%，以144.71美元作收，市值突破千亿美金，成为了共享经济的市值龙头，也是少数已经实现获利，健康运转的共享经济产业。

Airbnb历史股价走势分析

Airbnb上市后的股价走势大致可分为3个时期，分别是：

• 期待过高带来的失望

• 实现获利后市值重新被定价

• 否极泰来后重返成长股

1. 股价开高走低(期望带来失望)

（Airbnb2020/12~2021/6股价走势，上市后市场期待过高，但2020q4亏损超过预期而后又因迟迟无法获利股价开高走低）

Airbnb上市后市场给予它非常高的期待，由于原始股东都是都市投资界的大咖，进入次级市场后许多投资人都很热于追捧，加上疫情后美国qe导致市场资金泛滥，ipo当天股价就翻倍上涨。之后股价也是一路走高股价，股价一度破200美元。

然而，随着2020 Q4财报公告，丑媳妇见公婆，单季亏损38.9亿美元比2019 Q4的净损3.52亿美元大幅增加1,005%。虽然公司表示主要亏损来自ipo费用，为一次性的，但大幅亏损仍让市场认为公司无法撑起这么高的估值，

加上之前股价已经炒到比IPO的价格高了3倍以上，获利卖压涌现，股价开始下跌回到了上市当天的140附近。

(公司2020~2022财报，公司于2022以实现全年获利，来源: > CNBC )

2. 本梦比转为本益比，丑媳妇见公婆

（Airbnb2021/6~2022/12股价走势，公司亏转盈开始吸引新买盘涌入股价走升，但2022因通膨与升息导致公司获利没有成长，因此在获利与本益比双重调降之下，股价转低）

虽然2020 Q4呈现大幅亏损，但接下来的财报表现都超乎预期，公司透过开源(把旅游需求从远行转为在地旅游)节流(透过裁员、降薪、减少行销支出等方式)，公司成功在2021 Q3亏转盈，公司也再次吸引买盘，股价站回200。

但公司成功获利后市场就开始用更严格的视角来检视，刚好2022乌俄战争爆发导致全球通膨高于预期，各国央行疯狂升息，必要性支出的增加压缩了旅游需求，Airbnb虽然仍守住获利，但没有成长，公司再次面临投资人套现离场，股价甚至一度跌破百元大关回到双位数。

3. 否极泰来，重返成长股

（Airbnb2023/1~2023/4股价走势，随着全球市场陆续解封，以短租房业务为主的Airbnb又再次回到成长轨迹）

经Fed以雷霆手段在2022年升息了17码后，通膨趋缓，全球政府放宽出入境与口罩配戴限制，观光旅游大举复苏，机票与饭店价格翻倍仍供不应求，Airbnb获利重返成长轨道!

升息也对租房市场带来新的商机，许多购房者由于房贷利率太高，缩手继续选择租屋，这部分也对Airbnb带来一些意料之外的客户。相信在长短租客需求都有所增加的2023年，公司的获利表现有望超过预期。

Airbnb未来股价走势预测

Airbnb上市以来走过亏损、亏转盈、成长趋缓等考验，公司的估值已经不再适用本梦比而是要回归本益比。然而，公司的本益比高低主要是仰赖产业的成长性与公司护城河的深度。

一般来说，美国短租房市场的3大龙头分别是Booking、Airbnb和Expedia。

但Booking与Expedia是以酒店、度假村和旅馆为主，而Airbnb则是以私人住宅为主。前者签约对象主要是看哪个平台能带来更多热度与更好的利润，没有太高的产品忠诚度，Airbnb则不同，私人住宅屋主会更看重平台提供的服务与客户的品质，忠诚度较高，而且在住户出租市场Airbnb市占率已达7成以上，属于绝对的龙头。

这边整理了3家分析机构给予Airbnb在2023年的目标，价供参考!

• 全美第10大银行的Truist集团分析师将Airbnb的目标价由120上调至130。

• 华尔街知名投行Tigress Financial分析师将Airbnb的目标价由160上调至185。

• 全球知名投行摩根士丹利分析师也将Airbnb的目标价由80上调至100。

根据全市场共29位分析给出的评价，未来12个月Airbnb预估的目标价从98~185都有，这主要也是取决于2023公司的这项展望是否能优于预期。

（Airbnb2019~2022财报重点数据，资料来源cnbc，2023预估营收来自法说会）

从目前整个租房市场发展的走势来看，未来很长一段时间Airbnb的领先地位只会持续扩大，营收与毛利可望近一步提升。公司法说会将对Airbnb未来股价走势产生关键影响，重点包括对营收展望、毛利变化和EPS是否提升!

2020公司EPS大幅衰退主要是因为上市的一次性费用，资本市场不太会在乎一次性的盈亏认列，影响不大，过去2次股价飙升到200以上时，Airbnb的市场地位和获利品质还不如现在，但现在Airbnb公司现金水位健康，去年宣布买回20亿美元的库藏股，今年也会买回18~20亿左右，展现公司维护股东权益的决心，但由于公司已经实现获利，所以是否能重返荣耀还需仰赖各路资本。

投资Airbnb美股需要注意什么风险？

虽然Airbnb已是住户出租市场的绝对龙头，但投资一定有风险，主要的风险来自下面几项:

1. 全球or美国经济状况

租屋市场很受景气影响，若企业大规模裁员、有新传染病大规模流行或战争扩大等都可能导致租屋市场需求大幅下跌。而Airbnb营收有近半来自美国，因此投资Airbnb可以观察美国非农就业市场的变化或初领失业救济金人数变化作为参考指标。

2.法规监管

由于Airbnb主要是提供私人住宅给短租客，这样的商业模式触及到了既得利益者很大的蛋糕。一些本地住户觉得Airbnb带来了治安与噪音的疑虑，而私人住宅出租增加了政府税收的难度，也影响饭店业者的生意。因此，一些财团或住户有在反对Airbnb的发展并推动修法。例如，纽约州推出居住在复合式住宅的纽约市民转租公寓不得少于30 天，不欢迎短租客。

3. 流行病风险

疫情之前，大家没有想到传染病对生活的改变可以大到什么地步，毕竟许多大规模传染病如天花、黑死病都已经绝迹。但新冠疫情带来的冲击让许多行业都还心有余悸，尤其对以租房业务为主的Airbnb来说也是非常大的冲击，不容小觑。

最后的话

Airbnb是一只共享经济时代非常有代表性的股票。后疫情时代，Airbnb的增长潜力是有迹可循的，若投资者对此版块感兴趣，可以考虑投资美股。长期投资者建议透过复委托或海外券商开美股账户，若是短线交易，差价合约交易会提供更加灵活和简便的交易条件。

无论如何，投资方法和策略在股票的不同时期，也会有不同，在购买Airbnb的股票之前，应该仔细考量投资的机会与风险，审慎评估后再决定如何投资。

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