黄金自古以来都是作为重要的交易货币存在于经济中，由于它密度高、延展性好而且极度耐保存，除了作为货币外，还可当作珠宝首饰、工业用品。

过去的50年黄金价格虽然有涨有跌，但大方向可以说是一路向上，甚至在2023年达到了历史高点。究竟，这段延续50年的多头会持续延续到下一个50年吗？金价到底在如何判断？它适合长期投资还是波段投资呢?

今天都让我来为你一一解惑。

历史上最高的黄金价格是多少？50年来涨了几倍?

伴随着各种政治和经济事件，金价也经历了许多跌宕起伏。回顾过去50年，自1971年8月15日，美国总统尼克森发表电视谈话，停止各国政府或中央银行持有美元兑换黄金，从此，美元挣脱黄金的牢笼，自由浮动于外汇市场。此后经过50年的时间，金价从35美元/盎司上涨到历史上最高的黄金价格是2023年12月4日，当时每盎司黄金价格达到了2155美元。

金价上涨了61.5倍!!!

（图：黄金价格2007-2023.07月，黄金历史价格走势图）

过去50年黄金的历史价格走势回顾

回顾1970—2023年这50年的金价价格走势，大体存在4个大的上涨区间，如下图所示。

● 第一个上涨区间：1970年到1975年

与美元汇率脱钩后，国际黄金从每盎司35美元涨到到183美元，涨幅超过400%，持续时间5年，如下图所示。

这里前期的涨幅是民众对脱钩后美元不信任造成的，毕竟过去的美元是兑换券，现在换不了了，以后会不会变成壁纸，因此大多数人宁愿手持黄金也不要继续持有美元。之后则是因为石油危机，美国为了购买石油增发货币，又炒高了第二波，不过这个问题在石油危机解除后慢慢恢复，加上民众也渐渐意识到美元还是很方便的，因此金价又跌回100美元左右。

● 第二个上涨区间：1976年到1980年

黄金价格再次从每盎司104美元突破到850美元，涨幅超过700%，持续时间约3年，如下图所示。

第二波涨幅起因是第二次中东石油危机和地缘政局动荡，包括伊朗人质事件、苏联入侵阿富汗等，这些事件加剧了世界经济萧条，推动着西方国家通膨率迅速升高，黄金又出现一轮暴涨。不过这次被炒得太高了，在石油危机解除以及199年苏联解体后，金价迅速回落，之后的20年里几乎都在200~300之间波动。

● 第三个上涨区间：2001年到2011年

国际金价从每盎司260美元突破到1921美元，涨幅超过700%，持续时间10年，如下图所示。

这一阶段的金价上涨是由“9.11事件”引发的，911让全世界认知到，战争从来都没有结束，美国也开始为期10年的全球反恐。

为了支应庞大的军费，美国政府开始降息发债，而这又推高了楼价，使得美国只好升息，最后引爆2008年金融海啸。美国为了拯救市场只好再次QE，也因为这样，金价经历了10年大多头，在2011年欧债危机爆发后，价格更是上涨到了波段最高点1921美元/盎司。之后因为欧盟区的其他国家强制介入加上世界银行贷款，金价再次回稳，最终落在1000美元上下。

● 第四个上涨区间：2015年以后

国际金价从每盎司1060美元到一度突破2000美元，未来黄金是否还会再创新高，是个未知数。

推动这一轮金价上涨的原因有很多，主要的原因就是日本和欧洲相继实施负利率货币政策、全球去美元化、2020年的美国再次疯狂QE、2022年的俄乌战争、2023以巴战争与红海危机等等都是让金价稳定在2000美元左右的因素。

黄金是一项不错的投资吗？

黄金好不好主要需要看跟什么比，以及取的比较时间段是什么时间时间段。

• 回顾1971年至今，金价上涨了61.5倍，

• 同样用1971~2023年，道琼指数大约从900点上涨到38000，涨幅42倍。

所以用50年的跨度来看，投资黄金本身的收益率其实并没有比股市差，甚至更好。

但前面有提到，『金价的上涨并不是平稳的』，1980~2000金价就是一直在200~300美元徘徊，如果你此时投资黄金，那就等于完全没有收益，而且人生能有几个50年可以等待?

因此我认为，黄金是很好的投资工具，但它适合有行情时波段操作，并不适合单纯长期持有。

另外因为黄金是一种自然资源，开采成本与难度都会随时间增加，因此纵使多头结束后会下跌回档，但还是可以看的出来价格低点都逐渐垫高，因此在投资时也不要觉得它跌就会跌到一文不值，操作时要把握好这条规律才不至于做无用功。

黄金、股票、债券投资收益率比较分析

虽然黄金、股票、债券都是投资人爱用的金融工具，但三者帮助投资人产生收益的方式并不相同。

• 黄金主要的收益来自『价差』，它不会有利息，因此投资黄金重要的就是进出场时间。

• 而投资债券主要的收益来自『配息』，所以需要的就是不断增加单位数让息更多，另外还要搭配FED政策，知道无风险利率的变化去做进出场依据。

• 而股票的收益来自『企业增殖』，基本上也是选择好企业长期持有。

因此就投资难度来说，债券最简单、黄金次之、股票最难。

而从收益率来看，虽然过去50年看起来是黄金最好，但若看最近30年，股票报酬率则是更好，其次是债券、最后才是黄金。

因此投资黄金想要赚钱，需要抓住行情趋势，通常都是有一大段多头行情，之后会急跌，之后会平稳一段时间，然后再重启多头。若能抓到多头行情作多或急跌行情做空，收益率将比债券或股票更高。

我们对黄金和股票的基本选择规则是『经济增长期选股票、经济衰退期配置黄金』。更稳当的配置方式是，投资人可以依据个人风险属性、投资目标，来设定股、债、黄金等投资商品的比例。

当经济环境好时，企业获利看好，股票容易跟着水涨船高，相较之下，债券这类被市场归类为领取「固定收益」的孳息资产，就比较不受青睐，而做为保值与避险功能为主的黄金根本不孳息，同样也比较不会受到资金追捧。

反之，当经济不景气时，企业获利下滑，股票就不那么受投资人青睐，这时候，黄金具有保值特性、债券具有固定孳息特点，反而容易受到市场资金追逐。

总结来说，市场瞬息万变，随时都可能有重大政经事件发生，2022年的俄乌战争、通膨与升息就是最好的例证，这时候如果手上同时持有一定比例的股、债、黄金等资产配置部位，可以抵消一部分波动的风险。

投资人若此时想要用钱，在股债都大跌2成以上的状况下换回现金只能任损，但若有配置黄金，此时金价只跌6%，拿去加码跌深的股债，反弹后能带来更大的收益。

因此，投资人可以考虑以资产配置方式持有一定比例的黄金部位，其具有保值与避险的作用，可以在经济不确定性因素多、市场动荡之际，降低整体投资组合的下档风险。

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