相比黄金，铂金的知名度可能没有那么大，但它同样受到宏观经济周期的影响。相比黄金，铂金具有更强的工业属性。此外，它还可以制作成受人喜欢的珠宝首饰，因此铂金在很大程度上与黄金有着比较明显的关系。
本文主要分析铂金的基本面、铂金黄金价格对比，以及2024年铂金价格走势和未来价格预测。
铂金价格走势概括
由于铂金也同样是贵金属，所以和黄金一样，它一方面会受到美联储利率政策变化的影响，另一方面，作为商品，铂金还会受到供应和需求方面的影响。
进入2024年，美国的通货膨胀下降速度的开始减缓，因此美联储降息预期从去年四季度预期今年降息7次，减少到降息3-4次，并且最早降息的时间从3月份延后到6月份。
美国通货膨胀下降速度减缓对黄金和铂金等贵金属来说不是好消息，因为利率的提升会让贵金属的投资者转向存款，从而导致贵金属价格承压。
但再往前看一段时间，在2023年二季度，铂金价格从907美金上涨到了1133美金，其背后的主要驱动因素是南非缺电。当时南非国家电力公司（Eskom）一度将停电记录上调至六级，这是有纪录以来最严重的停电水准，原因是老化的煤电厂出现故障。由于南非铂族金属产量占全球产量的91%，所以缺电就会导致铂金产量明显下降从而推升铂金价格。
近年铂金价格走势分析
2020年全球爆发了COVID-19疫情，随后为了防止美国的居民负债表陷入衰退格局，美联储开始投放大量货币，并以“直升机撒钱”的方式向居民提供消费的资金，这就导致了全球资产价格回落后开始大涨。
铂金价格也和很多其它商品价格类似，从2020年3月最低价852美金涨到了2021年2月的最高价1319美元。
这是铂金过去近十年以来最大的一次价格波动，因此值得投资者重视，因为通过这个案例，投资者可以很明确的了解到，美联储的货币政策对铂金价格走势具有决定性作用，所以在对铂金2024年价格走势的分析中，我们也会重点关注。
分析背后的原因，我们认为主要就是美联储“放水”导致利率快速下降，使得美元相对贵金属的价值出现大幅下降，因此投资者减持美元现金，把现金转换成各类其它资产，比如贵金属、股票、房地产等资产，此时，铂金同样是受益的品种之一。
但是从2021年开始，美国通货膨胀高企，美联储不再大力投放流动性甚至阶段性收紧了流动性，因此先前推动铂金上涨的核心影响因素开始衰减，价格也随之出现下行至均衡区间（900 -1050美金）的偏低水平。
黄金价格与铂金价格走势对比
贵金属中的龙头品种非黄金莫属，所以我们在分析铂金的时候，也会将铂金价格和黄金价格走势做对比。
但同时考虑到铂金和其它铂族金属在基本面上存在共同特点，并且在一定程度上可以相互替代，因此我们一并观察。
由于铂和其它铂族金属在生产、特性和应用领域有许多共性。在地质学上可以根据它们的特征将铂族元素进一步细分为铱族铂族元素（IPGEs：钯、铱、釶）和钯族铂族元素（PPGEs：铑、钯、铂），以下就是这些的铂族金属价格与黄金白银价格的走势对比。
来源： 贺利氏，Ajax Pang整理
从去年全年的价格走势对比来看，可以发现黄金价格涨幅明显超过其他贵金属，当然也超过铂金价格。
来源：MacroMicro
如果再把时间长拉长到十年做一个对比，会发现结论是一样的，即黄金价格涨幅显著高于铂金价格。
为什么会出现这种情况？秘密隐藏在贵金属的金融属性上。
黄金相比其他贵金属，无论是白银还是铂金，黄金的工业应用占比最低，因此黄金的金融属性对黄金价格的影响更大，而对于铂金而言， 工业应用的占比高于黄金，所以工业属性对铂金价格的影响更大。
在过去二十年之间，美国的货币供应量增加可以说从来就没有停止过，也就是说金融因素不断推升黄金价格走高。其中黄金价格当然也有回调，这种回调原因并不是来自于美国货币供应量下降，而是货币供应的速度出现阶段性下降才导致黄金价格阶段性回落。
来源：MacroMicro
因此，从美国货币因素角度来看，驱动黄金价格上行的核心因素，即黄金的金融属性长期来看会推升黄金价格上行。
但对于工业属性占比高于黄金的铂金来说，可能就没有那么幸运，因为铂金的工业属性会随着经济周期尤其是汽车需求周期的变动而变化，从这个角度来看，铂金价格涨幅低于黄金就容易理解了。
2024年铂金价格会上涨吗？是否值得投资？
对于2024年铂金价格是否会上涨这个问题，我们从经济周期、美联储货币政策、工业属性、替代性需求等角度，对铂金价格走势做一个分析。
经济周期角度：美联储货币政策和工业周期
对于铂金价格最佳的宏观条件是：美联储货币政策宽松，叠加工业需求强劲。如果2024年美联储保持货币宽松，并且经济也没有衰退甚至工业需求依然上行，那么铂金价格有望迎来上行。
从美国的货币供应增速来看，去年下半年开始，美国M2年增率又开始出现上行，并且延续至今年，虽然力度不是很大，对贵金属的上行驱动也相对比较有限，但至少是一个利好因素。
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此外，铂金的工业属性主要体现在汽车尾气处理中当作催化剂，因此汽车产量越高，所使用的催化剂数量也会越大。
来源：MacroMicro
我们看到不光全球的汽车产量在增加，并且从2020年开始，中国汽车产量年增率也比较高，因此从工业角度，我们认为铂金2024年的需求也不弱。
铂金对钯金的替代性角度
由于铂金和钯金在工业催化剂领域可以做1：1替代，所以如果铂金相对钯金更具有性价比的话，那么铂金的工业需求就会增加，并进一步推升铂金价格。
从价格角度，我们发现当前铂金和钯金价格非常接近，并且从2018年开始，铂金价格长期低于钯金价格，因此钯金的替代已经持续发生。
来源：MacroMicro
我们认为汽车行业铂金对钯金的替代预计会持续到2025年，从2026年开始才会出现钯金对铂金的替代，因此未来两年内对铂金存在利好。
来源：金属聚焦
如果再把替代需求和汽车对铂族金属需求做一个预测，那么我们发现，铂金需求一直到2025年都是处在增长之中。
此外，还需要考虑一个地缘政治因素。如果用钯金替代铂金，则会增加对俄罗斯的依赖（俄罗斯占全球铂金供应的11%及钯金的40%），这对于企业来说，用钯金去替代铂金可能不是一个理想的选择。
铂金价格未来走势预测分析
根据世界铂金投资协会（WPIC）的研究，长期来看，铂金从2023 年开始进入连续短缺时期。
来源： SFA、金属聚焦、WPIC
从主流研究观点来看，我们发现铂金的短缺可能会一直持续到2027年，因此长周期来看，铂金具有投资价值。
具体价格方面，权威机构贺利氏给出的2024年铂金价格波动区间在800美元到1100美元之间。
来源：贺利氏2024年贵金属预测报告
鉴于当前价格为900美元，那么下行空间为100美元，而上行空间为200美元，盈亏比为2：1，因此值得投资。
此外，当前的铂金筹码COT指数处在十年来偏低水平，意味着当前的资金做空相对比较拥挤，一旦市场开始上行，这些做空的资金可能存在空头挤压的情况，因此当前位置也比较适合入场。
与其他大宗商品投资一样，投资铂金可以选择差价合约(CFD)交易，一个引人注目的投资策略，这种交易方式无需实际拥有铂金，而是透过价格变动赚取差价。这种交易方式不仅提供了更灵活的投资选择，还使投资者能够在铂金价格上涨或下跌时均有机会赚取利润。
总结
本文介绍了影响铂金价格的两大重要因素，分别是美联储的货币政策和工业周期，并对比了铂金和黄金价格的走势及其背后的原因。我们认为上述两项因素在2024年均可能推升铂金价格上行，并且长期来看金融属性更强的黄金可能涨幅依然会大于铂金。
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