本周二，电动车制造商特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）的股价下跌近5%，今年已经下跌超过30%，过去3年的跌幅也超过20%，同期标普500指数上涨超过29%。在这个时间点上，投资者现在应该贪婪并买跌，还是应该远离这只基本面已经恶化的股票？

首先，特斯拉股价最近连续调整最重要的原因是一季度的交付量数据差于预期。

1月末，特斯拉的管理层预计2024年的汽车销量增速将“明显低于”2023年。这一预测当时听上去还很保守，但不幸的是，现在看来这都算过于乐观了。特斯拉一季度的汽车产量和交付量甚至没有增长，环比和同比都出现了下降。

具体来看，特斯拉一季度生产了433371辆电动车，同时低于2023年四季度的大约495000辆以及去年一季度的441000辆。与此同时，一季度的汽车交付量降至386810辆，同样低于四季度以及上年同期的485000辆和423000辆。

对于产量和交付量的双双下滑，管理层给出的解释是Fremont工厂升级款Model 3的产量爬坡还处于初始阶段，红海冲突迫使航线变更并导致工厂关停，以及德国柏林超级工厂发生的纵火袭击。此外，利率上升以及恶劣的新车销售宏观经济环境抑制了需求。

特斯拉还有很多的关要闯

利率并不是特斯拉面临的唯一问题，公司的产品周期现在也很拉胯。

特斯拉的首席财务官Vaibhave Taneja在该公司的四季度业绩会当中表示，公司正处于两大增长浪潮的中间。第一个浪潮是Model 3和Model Y全球发布所驱动的增长，而下一个浪潮，按照管理层的预测，将由更低成本但更高销量的车型所驱动。

不幸的是，特斯拉到现在为止都还没有确定低价车的上市时间表。

销售的不振叠加未来的不确定性，这对于特斯拉来说还是很严重的问题，原因是汽车行业不仅资本密集程度极高，而且非常依赖于规模。汽车公司的产品研发难度大，成本高且无法预测。随着销量的下滑，特斯拉的利润率将收窄，净利润和现金流也将受到重大的冲击。

所幸的是，特斯拉拥有庞大的现金储备，而且拥有一大批死忠粉，这为该公司抵御这些挑战创造出了很好的条件。至于投资时机，特斯拉股票目前的市盈率在39附近，估值水平依然没有跌到位，投资者可以静待公司管理层拿出收入和利润回到快速增长轨道的，更加清晰的路径之后再考虑买入。

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