铜是常见金属之一，广泛应用于世界各地的制造业中。虽然铜价远低于黄金、白银等贵金属，但投资铜同样可能利润丰厚。

继2022 年3 月创下每吨10,845 美元的历史高点后，由于2022 年4 月为应对新的COVID-19 疫情而实施的新限制导致中国经济疲软，铜价在过去两年中稳步下跌。

美国大刀阔斧的升息措施，加上通膨飙升导致的经济衰退迫在眉睫，加剧了铜价的疲软，而铜价通常被视为经济健康状况的晴雨表。

然而，在进入2024 年后，铜价有所上涨。国际铜价（LME铜）一度上破至9000 美元/吨关口，攀升至近一年高位。

这让不少人对铜价的未来感到好奇？现在是投资铜的好时机吗？在本篇文章中，我们将对2024 铜价进行分析和预测。

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由于铜的供应量不易提高，在包含电网与电动车等相关需求带动下，供不应求的题材推升铜价走高。其中，在日元贬值的背景下，作为日本国内铜交易价格指标的JX 金属(JX Nippon Mining & Metals) 大幅调涨铜价，首度冲破160 万日圆大关，再创历史新天价。

目前，有部分分析机构看好铜价还有再涨20% 的机会。不过，在题材消失后铜价能够继续上涨，还需继续观察。

铜是什么？

铜是一种工业金属或贱金属。因此，其价格远低于黄金或白银等贵金属。事实上，一吨铜的成本不到10,000 美元。

尽管铜的价格较低，但其用途却非常多。铜主要用于建筑领域，如管道、布线或屋顶。

它还是生产各种车辆的基本金属。能源转型和电动车的大规模采用等雄心勃勃的大型项目将铜置于未来经济的中心。

铜也存在于所有类型的基础设施中：火车、机场、风电场和太阳能板。实际上，它的用途是无限的。

专家认为，未来几年对这种重要商品的需求将会上升。同时，供应情势预计将趋紧。

那么，随着需求上升，铜价能够创下新高呢？

2023 年铜价走势分析

在开始进行铜价预测前，我们需要对过去一年铜价的表现进行简单了解。

2022 年，由于中国的限制性零新冠政策减缓了该国的工业活动，减少了对包括铜在内的工业金属的需求，铜价下跌了13.87%。

不过，作为全球最大铜买家的中国于2022 年末取消了对COVID-19 的限制，帮助伦敦金属交易所铜价在2023 年取得强劲开局，价格超过8,300 美元/吨。

2023 年1 月中旬，由于1 月初中国边境重新开放后市场对中国经济的乐观情绪，铜的价格一度触及每吨9,430 美元，为年内最高价格，也是2022 年6 月以来的最高价格。

然而，随着时间的推移，由于长期的房地产危机、当地需求疲软以及地方政府债务水平较高，中国的复苏仍然充满挑战。 2023年，中国经济成长5.2%，超过政府5% 的目标。然而，数据供应商Trading Economics 的数据显示，排除疫情年份，中国2023 年的经济成长是自1990 年代以来最慢的年度成长速度。

中国房地产市场的低迷引发了整个工业金属综合体的担忧，这主要是由于该行业的大量消费。

根据标普全球的数据，到2023 年，房地产业占中国钢铁消费量的30.8%、铝消费量的30%和铜消费量的20%。

荷兰银行ING 商品策略师Ewa Manthey在3 月18 日的报告中写道：「中国也是全球最大的铜消费国，中国房地产市场的低迷是过去一年铜需求的主要阻力。该行业的持续放缓仍然是金属的主要下行风险。」

在中国经济复苏乏力的情况下，各国央行尤其是联准会仍维持鹰派升息立场，对铜价带来压力。

由于几家主要生产商难以提高产量，供应担忧使得2023 年铜价受到支撑。

标准普尔全球报告称，由于采矿条件更加恶劣、矿石品位较差、水资源限制以及铜矿开采延迟， 2023 年全球最大铜生产国智利的铜产量减少2.3%，至533 万吨，为2008 年以来的最低水准。

2023 年10 月，产业组织国际铜业研究组织预测2023 年缺口为2.7 万吨。

2023 年，LME 铜价（国际铜价）年增2.2%，美国COMEX 铜价较去年同期上涨2%。

2024 年影响铜价的因素

截至4 月10 日撰写本文时，LME 铜价交投于9,283 美元/吨左右，周涨幅达4.44%，年初至今已上涨9.68%。

以下因素可能会影响2024 年及以后的铜价走势。

1.中国经济

中国经济复苏的不确定性，特别是随着房地产行业危机的加深，可能仍然是今年铜价的阻力。一月底，香港一家法院下令对中国房地产巨头中国恒大集团进行清算。

在3 月5 日的全国人大会议上，李强总理宣布2024 年成长目标为5%，与2023 年持平，因为世界第二大经济体希望专注于「高品质发展」。

在这次重要的会议之前，许多人预计中国政府将提供额外的刺激措施来支持该国陷入困境的房地产行业。然而，当没有提及房地产行业的新刺激措施时，这种预期就破灭了。到2024 年，中国将转而「实现产业体系现代化，发展优质新生产力」来推动经济发展。

ANZ Research 分析师Daniel Hynes 和Soni Kumari在3 月18 日的报告中表示：「全国人大会议之后，中国房地产市场缺乏新的支持措施。由于销售持续萎缩，房地产价格暴跌。房地产投资没有出现任何复苏迹象。」

国际货币基金组织（IMF）在1月展望中预计，2024 年中国经济成长将放缓至4.6%，2025 年将放缓至4.1%。

2.潜在的供应短缺

另一方面，今年铜供应可能面临需求挑战，部分矿场恢复生产困难重重。这包括巴拿马Cobre 矿场的长期停产，该矿由多伦多矿业公司First Quantum Minerals 营运。

2023 年11 月28 日，在巴拿马最高法院宣布批准该矿山合约的法律违宪后，First Quantum Minerals 公司宣布关闭其世界上最大的露天矿山之一的Cobre 巴拿马矿山。这项决定是在当地人封锁港口和通往矿井的道路后做出的。

根据ING 的Manthey 的报告，巴拿马铜矿占全球铜产量的1.5%。去年，它供应了中国铜精矿进口量的2.5%。

Manthey 表示，另一方面，其他主要生产商的老化资产的产量也达到了顶峰，例如位于智利的世界最大铜矿Escondida。她写道，到2025 年，Escondida 的铜产量预计将比现在下降至少5%。

Manthey 表示，全球最大的铜供应商智利国有矿业公司Codelco 正努力在本世纪末将产量从今年的约130 万吨恢复到疫情前约170 万吨的水平。与此同时，由于绿色能源行业需求的增长，缺乏高品质的大型项目，可能会导致铜市场短缺。

另外，ANZ Research 在2 月1 日的报告中估计，Cobre 矿场关闭后，2024 年铜矿供应成长可能降至4%。需求方面，该公司表示，预计2024 年绿色能源基础建设者对铜的需求将年增4% 至27 吨。

Hynes 和Kumari 表示，「在2023 年表现不佳之后，矿场供应挑战可能会持续下去，因为智利的政治不安正在增加中断的风险。因此，铜的市场平衡看起来很紧张，很容易陷入赤字。 」

供应紧张从LME 库存下降中可见一斑。 LME 数据显示，截至3 月14 日，LME 铜库存为107,300 吨，低于1 月初的165,700 吨。

3.中国铜产能

根据路透社3 月13 日报道，中国顶级铜冶炼厂同意开始部分亏损工厂减产，以应对原物料短缺。削减的具体比率或数量尚未确定。

此前，由于矿山中断和全球铜冶炼产能扩张，中国生产商争夺铜精矿，现货处理和精炼费用（TC/RC）最近跌至历史低点。

TC/RC 是矿业公司向冶炼厂支付的费用，以便将半加工矿石或精矿加工成精炼或成品金属。原料供应短缺通常会导致TC 和RC 下降。

中国一直在扩大铜冶炼产能，以预测电动车（EV）、风能和太阳能等绿色能源产业的需求。

澳新银行研究部3 月5 日报告中表示，冶炼产能的扩张支持中国精炼铜产量在2023 年达到100 万吨以上。

中国冶炼厂不仅相互竞争原料，也与世界其他地区兴起的新铜冶炼厂竞争。

根据Fastmarkets 报导，新项目，包括Freeport McMoran 在印尼东爪哇省Gresik 新建的Manyan 铜冶炼厂，每年将能够加工约170 万吨铜精矿。

据Fastmarkets 称，今年印度、刚果民主共和国(DRC) 和印尼计划增加主要冶炼产能。

Sucden Financial 的Effanova 预计，由于冶炼和精炼产能增加，中国产量持续扩大，明年精炼铜金属市场将出现盈余。

4.联准会降息

能源和大宗商品市场正在密切关注联准会何时开始放松货币紧缩周期。

在三月开始提前降息的希望减弱后，交易员已经消化了今年下半年首次降息的可能性。

过去两年，利率上升导致美元走强，对工业金属造成压力。美元走强会提高使用当地货币的买家的商品价格。

ING 的Manthey 表示：「展望未来，在联准会宽松政策的背景下，美元走软将支撑铜价。我们认为联准会的利率路径将继续推动铜的短期价格前景。铜将受益于宽松的货币政策，这将透过降低借贷成本来缓解制造商和建筑公司的财务压力。」

然而，如果联准会决定在更长时间内维持较高利率，她预计美元走强和投资者情绪疲软，这可能会导致铜价下跌。

2024 年铜价预测

总体而言，分析师预计，在潜在供应赤字、美国降息周期和需求改善的支撑下，今年铜价将走高。

丹麦盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen 在3 月15 日的报告中表示，今年预期的美国降息周期可能会促使企业在去年耗尽库存后补充库存，以降低融资成本。他表示，「我们维持对铜的长期看涨立场，而且铜矿商也显示出复苏的迹象，下半年创下新纪录高点的可能性似乎是可以实现的。」

惠誉解决方案公司BMI 在2 月20 日发布的最新铜价预测中预计2024 年铜均价为每吨8,800 美元，较2023 年预估的8,523 美元上涨3.2%，因为LME 库存下降有可能推高价格。

ANZ Research 对2024 年铜价的预测预计该金属交易价格为8,950 美元/吨，高于2023 年的8,496 美元/吨。

截至3 月18 日，荷兰银行ING 预计铜价将在8,738 美元/吨左右，但未与2023 年进行比较。

数据供应商Trading Economics 预测2024 年第一季铜价约为每磅3.75 美元，未来12 个月为每磅3.57 美元。

道明证券预计，到2024 年底，铜价将为3.65 美元/磅，略低于2024 年第一季的3.67 美元/磅。

需要注意的是，分析师认为铜价呈现上涨趋势，但这并不代表其价格会直线上涨。大宗商品价格也比传统股票价格波动更大。

不过，大宗商品可以使投资组合多样化，还可以提供一定的通膨保护，但鉴于价格波动，建议最多将部位保持在投资组合的3% 至5%。

如何投资铜？

最后，我们将讨论投资铜的不同选择：

1.实物铜ETF

如果我们认为铜的价格未来可能会上涨，那么投资铜的最简单的选择就是购买该金属。然而，购买实体铜却不方便。毕竟，到2023 年，铜价约为每磅4 美元。

但是，您可以选择投资实体铜ETF（有时称为ETP），它可以让我们从铜价上涨中获利，同时更为安全。

2.铜矿开采公司

投资铜的另一个选择是购买铜矿公司的股票。他们致力于勘探、开采和销售金属，生产成本波动不大。因此，铜价上涨可以带来巨额利润。

与此同时，铜价大幅下跌会导致利润大幅下降。而且，如果价格够低，它们可能会低于生产成本，并造成这些矿业公司损失。

因此，投资铜矿公司通常比直接投资金属承担更大的风险，但获利也更多。

2.铜矿业ETF

投资铜的最后一个选择是购买铜矿业公司的ETF，这比直接购买股票风险来的低。

如果铜价上涨且行业利润飙升，我们将受益匪浅，同时拥有足够的多元化，不会过度暴露于任何单一生产商以及未来可能出现的坏消息。

此外，由于这种类型的ETF，我们不必花时间分析该行业的不同公司，而是能够将时间投资到其他地方。

总结

总的来说，铜是一种工业金属，对我们目前的生活方式绝对至关重要。由于其特性，铜将在未来许多世纪被社会所需要。虽然一些行业可能会因技术发展而被淘汰，但铜生产仍将由我们保留。

我们已经看到，未来几十年全球铜需求可能会增加。新兴国家的发展及其城市化、电动车的大规模采用、再生能源基础设施的建设或已开发国家的去城市化，它们都将有助于铜的需求。

同时，由于铜是一种实体资产，投资铜可以在很大程度上增加我们的投资组合的通膨保护和多元化。

以上就是关于铜价预测的所有内容了，希望对各位读者有所帮助。

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