天然气价格分析&预测：2024天然气价格会反弹吗？如何投资好？

从家庭暖气到工业设施供电，天然气是全球能源结构的支柱。作为最清洁燃烧的化石燃料，它是能源向低碳替代品转型的关键过渡燃料。国际能源总署预计，到2040 年，天然气需求将增加31%，超过石油需求21% 的预期成长。

然而，与大多数大宗商品一样，天然气容易受到地缘政治波动的影响。 2022 年，俄罗斯削减对欧洲的天然气供应，导致天然气市场陷入混乱，欧洲天然气价格大幅格飙升至历史新高，在2022 年一度达到每兆瓦时(MWh) 330欧元以上。

这种转变，加上美国的停电和来自亚洲的竞争，促使全球液化天然气市场的需求增加。

然而，天然气市场在2023 年出现了喘息的机会。液化天然气进口增加、能源效率提高以及供应安全政策相结合，帮助欧洲避免了因俄罗斯供应削减而引发的能源危机。由于各国央行加强升息措施以应对高通膨，经济活动放缓，缓解了能源需求，从而降低了能源价格。

由于欧洲目前库存充足，全球经济成长预计将维持低迷，2024 年及以后的天然气价格预测为何？在本篇文章中，我们将对天然气投资进行介绍，分析影响其价格的因素，并对2024 年天然气价格作出预测。

天然气是什么？

天然气由是一种用于能源和产品制造的化石燃料（也称为NATGAS）。它存在于地球深处的储量中，由古老的动植物与沙子、泥土和岩石结合而成，经历了数百万年的压力和热量。

天然气是全球能源结构的支柱，它是一种需求日益增长的商品，可能存在大量潜在的贸易机会。

天然气用于工业和私人规模的燃料生产，它也是生产洗涤剂、合成纤维、油漆、塑胶和合成橡胶所需的成分。

压缩液化天然气也是锅炉、涡轮机、干燥机、工业热处理炉和家用炊具等固定能源设备的便利推进剂。在灯泡或燃气涡轮机的制造中，NATGAS 是无可取代的。

天然气也大规模用于畜牧业、谷物、种子的干燥以及饲料或动物饲料的生产。在工业中，它也用于为生产和办公空间供暖、为大厅供暖以及在技术流程中供暖。

由于与原油相比，天然气价格相对较低，NATGAS 被大规模用作汽车和卡车的燃料。均匀的燃烧温度、热值、燃烧过程的自动化、易于调节以及没有废物处理问题是所有燃气系统的强大优势。

此外，在化石燃料中，天然气是最清洁、最环保的。这也意味着天然气可以成为能源向低碳替代品转型的关键过渡燃料。

能源转型可能需要数十年或数十年的时间，具体取决于国家。同时，工业和家庭对能源的需求具有周期性，这将导致天然气供应及其价值动态波动。

国际能源总署预计，到2040 年，天然气需求将增加31%，超过石油需求21% 的预期成长。

然而，与大多数大宗商品一样，天然气容易受到地缘政治波动的影响。在2022 年，天然气价格达到了前所未有的水平，因为俄罗斯与乌克兰的战争改变了欧洲的「能源供应链」。这种转变，加上美国的停电和来自亚洲的竞争，促使全球液化天然气市场的需求增加。

此外，尽管天然气被视为最清洁的主要能源，但它仍然是化石燃料产业的一部分，随着气候变迁的日益严重，化石燃料产业也带来了一系列风险。

所有这些因素使天然气成为投资者的重要市场，但该市场竞争激烈且复杂。

因此，散户投资者在开始天然气投资前，了解其过去价格表现及影响其未来价格的因素十分重要。

2022-2023 年天然气价格分析

如上文所述，由于2022 年俄罗斯削减对欧洲的天然气供应，导致该年欧洲天然气价格飙升至历史新高。欧洲的天然气危机引发了骨牌效应，由于欧洲需求激增，亚洲和美国的超冷液化天然气(LNG) 价格在2022 年也飙升至多年高点。

然而，天然气市场在2022 年底出现了喘息的机会。

暖冬减少了供暖需求，加上欧洲在俄罗斯减产的情况下努力管理需求并提高供应安全，导致天然气价格从2022 年底的高点回落。

根据欧盟的报告，到2022 年11 月1 日，该区块的储气库已充满94.9%，到2022 年12 月31 日仍维持在83.4%，远高于80% 的目标。为了填补储存并弥补损失，在俄罗斯决定于2022 年8 月下旬停止透过欧洲主要天然气管道北溪1 号供应天然气后，欧盟增加了从美国和亚洲的液化天然气进口。

液化天然气是将天然气在摄氏-160度以下冷却成液体，使燃料能够透过海洋运输。一旦到达目的地，液化天然气将在再气化设施中加工成天然气，然后透过管道分配给客户。

需求方面，欧盟成员国也同意在2022 年8 月至2023 年1 月期间将天然气消费量减少19%。这些措施对天然气价格造成巨大压力。

到2022 年底，荷兰TTF 从2022 年8 月26 日创纪录的336.19 欧元/兆瓦时下降了77.5% 至76.3 欧元/兆瓦时。

同期，标普全球普氏能源资讯评估的亚洲液化天然气基准日韩市场价格（JKM）也从2022 年8 月的69.95 美元/MMBtu 下跌近58% 至29.5 美元/MMBtu。

与此同时，亨利中心的美国天然气价格到2022 年底下降了55%，至4.47 美元/MMBtu，低于8 月的多年高点9.987 美元/MMBtu。亨利中心是路易斯安那州埃拉特附近的一条主要天然气管道，也是纽约商品交易所(NYMEX) 期货合约的官方交割点。

受需求低迷的压力，2023 年天然气价格持续下跌。

根据国际能源总署（IEA）的数据，2023 年全球天然气消费量仅成长0.5%，不足以抵销2022 年需求下降1.5% 的损失。

IEA 在其2024 年第一季天然气市场报告中写道：「再生能源的快速扩张和核电可用性的提高给欧洲和亚洲成熟市场的天然气需求带来压力，导致价格下跌。温和的冬季天气条件加上节气措施也减少了住宅和商业领域的天然气使用量。」

中国、北美以及非洲和中东天然气丰富地区是2023 年需求成长的主要驱动力。

IEA 数据显示，去年中国天然气消费量成长7%，帮助中国重新夺回全球最大液化天然气进口国的地位。相较之下，效率政策使欧洲的天然气使用量降低了7%，这是自1995 年以来的最低水准。

根据世界银行3 月4 日的数据，2023 年，荷兰TTF 跌幅最大，从2022 年的40.34 美元跌至13.11 美元/MMBtu，跌幅达67.5%。

美国天然气价格也从2022 年的6.37 美元下降约60%，至2023 年平均为2.54 美元/MMBtu。

同时，日本液化天然气现货价格跌幅最小，从前一年的18.43 美元/MMBtu 下降约21%，至2023 年的14.39 美元/MMBtu。

2024 年影响天然气价格的因素

到目前为止，天然气价格的下降趋势在2024 年前几个月仍在继续。

截止3 月11 日，荷兰TTF 的交易价格约为25.4 欧元/兆瓦时，年初至今下跌约21%。亚洲液化天然气价格较年初下跌26% 以上，为8.46 美元/MMBtu，而美国天然气价格今年迄今已下跌近29%，交易价格约1.78 美元/MMBtu。

ANZ Research 分析师David Hynes 和Soni Kumari在2024 年3 月7 日的报告中写道：「全球天然气价格似乎已经找到了基础，持续的供应问题满足了需求疲软的需求。对能源短缺的担忧似乎减弱。天气暖化和经济活动低迷使得消费者在经历了两年的动荡之后得以补充库存。 2024 年供需看起来将趋于平衡。」

在我们深入研究天然气价格预测之前，我们先探讨哪些因素将推动今年的天然气价格。

1.需求成长加速

IEA 在其第一季天然气市场报告中预测，2024 年全球天然气需求可能成长2.5%，而2023 年将成长0.5%。亚太地区以及非洲和中东天然气丰富国家市场快速成长会刺激需求。

澳新银行研究部指出，受液化天然气现货价格下跌的吸引，新兴亚洲，特别是以印度为首的南亚和东南亚国家，将推动今年的液化天然气需求达到与2023 年类似的水平。

然而，亚洲主要液化天然气市场消费放缓可能会限制需求成长。澳新银行研究部预计，随着日本和韩国加快重启核能发电，两国的需求将会减弱。此外，该行也预计燃煤发电量将小幅成长。

中国经济成长持续疲软可能限制天然气需求的成长。根据澳新银行研究部的数据，中国经济成长将从2023 年的5.1% 放缓至2024 年的4.2%。

该银行分析师Hynes 和Kumari 表示，俄罗斯管道天然气出口激增是可能进一步限制液化天然气需求成长的另一个因素。

2.全球液化天然气供应成长有限

尽管非洲和美国产量高速成长，并在2023 年超过澳洲和卡达成为全球最大的液化天然气出口国，但全球天然气供应成长将受到液化天然气供应成长的限制。

IEA 预计，由于多种原因，今年全球液化天然气供应量将成长3.5%，其中包括启动新液化计画的潜在延迟和地缘政治紧张局势。

同时，澳新银行研究部预计，由于太平洋盆地计画产量略有下降，全球液化天然气供应量在2023 年成长约1.5% 后，2024 年将保持稳定。中东和非洲地区以及大西洋盆地的小幅上涨将抵消跌幅。

据澳新银行研究部称，俄罗斯、美国、墨西哥和非洲的六个液化天然气计画将开始运作。

3.可能禁止的俄罗斯天然气出口

欧盟尚未对俄罗斯管道天然气和液化天然气实施任何制裁。然而，根据Euractiv 报道，去年商定的欧盟天然气市场规则修正案将允许欧盟成员国停止供应俄罗斯管道天然气和液化天然气。

据ANZ Research 称，俄罗斯天然气（包括液化天然气和管道天然气）去年占欧洲总供应量的13%，低于2021 年的40%。 2023 年欧洲进口了14.16 吨液化天然气。

尽管俄罗斯的任何天然气禁令都会导致更多的俄罗斯液化天然气货物流向亚洲，使亚洲货物能够进入欧洲，但澳新银行预测，在他们做出调整之前，贸易流动将受到干扰。

4.地缘政治风险

地缘政治紧张局势加剧，特别是乌克兰持续战争和红海航运中断，对液化天然气供应构成风险。

澳新银行表示，随着乌克兰扩大攻击远离战争前线的俄罗斯目标的战略，俄罗斯液化天然气出口面临中断的风险。今年一月，诺瓦泰克位于波罗的海的乌斯季卢加天然气码头遭受无人机袭击后被迫暂停营运。

过去几个月，由于也门胡塞民兵持续袭击船只，红海安全局势恶化。这些攻击是为了在巴勒斯坦哈马斯组织与以色列之间的持续冲突中支持巴勒斯坦。

澳新银行研究部表示，这些攻击扰乱了全球贸易，对液化天然气供应构成风险，并补充说，2023 年，约15.5 吨液化天然气从中东经红海抵达欧洲。这约占欧洲液化天然气进口总量的13%。

5.美国天然气产量

2022 年能源危机期间，美国的天然气产量帮助欧洲弥补了俄罗斯供应削减造成的赤字，成为欧洲大陆最大的供应国。

EIA 引用非营利国际组织CEDIGAZ 的数据显示，2023 年美国供应了欧洲液化天然气进口总量的48%，而2022 年为44%，2021 年为27%。

根据IEA 的数据，去年该国的日产量达到创纪录的1030 亿立方英尺(bcf)，比2022 年已创纪录的水平增加了4 bcf/日，但预计今年产量增长将放缓。

美国能源资讯署(EIA)预测， 2024 年该国干天然气产量平均为104 Bcf/d ，比1月的预估低约1 Bcf/d。据该机构称，到2025 年，产量将增加至106 Bcf/d 以上。

2024 年天然气价格预测

虽然分析师仅提供某些市场的天然气价格前景，但他们普遍预期2024 年价格将呈下降趋势。

Primary Vision Network 能源和经济分析师Osama Rizvi 表示，由于全球天然气供应充足且全球经济仍然放缓，天然气价格再次飙升的可能性很小。不过，如果中东或其他地区的局势进一步升级，那么我们可能会看到价格暂时上涨。

在2024 年天然气价格预测中，ANZ Research 预计日本液化天然气价格将从2023 年的29.1 美元/MMBtu 降至11.4 美元/MMBtu。

澳新银行研究部表示：「由于今年大多数主要地区的经济成长预计将放缓，有理由相信全球天然气价格将面临下行压力。尽管如此，我们看到许多风险偏向于市场紧缩和推高价格。」

ING 预计2024 年荷兰TTF 价格将从2023 年的41 美元/MMBtu 下降近32% 至28 美元/MMBtu。

荷兰银行在2 月27 日发布的最新预测中指出，2024 年欧洲天然气价格将达到35 美元/MMBtu，与2023 年的35.2 美元相比略有变化。

同时，惠誉评级则不那么乐观，预计2024 年荷兰TTF 平均价格为12 美元/Mcf，比2023 年的13 美元/Mcf 下降7.7%。

在美国市场， EIA 和惠誉评级对2024 年天然气价格预测较为乐观，预计亨利港天然气价格将在2024 年上涨。

EIA 预计Henry Hub 的平均价格将从2023 年的2.59 美元上涨至2024 年的2.65 美元/MMBtu，而惠誉评级预计价格将从2023 年的2.80 美元上涨至3.25 美元/Mcf。

数据供应商Trading Economics 预计，到2024 年第一季末，美国天然气交易价格将为1.90 美元/MMBtu。

如何投资天然气？

天然气投资可以透过购买ETF 或天然气行业公司的股票或透过其他金融工具来实现。

1.天然气股票

首先，投资天然气的一个方法就是购买在天然气市场运营的大型欧美公司的股票。长期来看，天然气库存的波动性一般小于NATGAS 现货价格。当然，较小的天然气股票波动性更大，风险更大，但由于市值相对较小，因此具有更大的收益潜力。当然，如果它们管理良好且盈利的话。

2.天然气ETF

透过购买ETF 来投资天然气是比单一天然气股票公司的部位更加多元化的选择。投资天然气ETF 让您更广泛地接触天然气市场。

这种投资更加平衡，并且有机会透过分配iShares STOXX Europe 600 Oil&Gas (SXEPXE.DE) 等ETF 或购买iShares Oil&Gas Exploration and Production (IOGP.UK) 等累积ETF 来获得股息。这些工具正在追踪该行业的一组天然气行业公司的股价。您也可以选择追踪天然气价格的ETF。例如，WisdomTree Natural Gas (NGAS.UK) 正在追踪彭博天然气分类指数。