2024 年对于许多投资者来说都是动荡的一年，不少人在投资美股时都面临不同程度的下跌情况。
在美国经济数据不如预期以及全球冲突加剧的背景下，不少专家开始预言美股大崩盘即将到来。
那么，2024 年股市会崩盘吗？
为了让大家更好地理解美股崩盘大跌的原因，以及美股价格大跌时有什么征兆。本文将分析过去股市崩盘的详细资讯，总结美股崩盘的原因，帮助投资者避免遇到投资上的问题。
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由于市场对于经济衰退忧虑加剧，加上中东冲突加剧，美股三大指数上周五（2日）全面下跌，并使亚洲股市周一重挫。其中，日股一度触发熔断。
在这种情况下，不少人喊美股崩盘即将到来。知名经济学家邓特（Harry Dent）近期更是预测美股将出现史诗级的崩盘，惨烈程度将会超过2008 年金融海啸，预测市场低点会落在2025 年初或年中，标普500 指数最惨重挫86%，那斯达克指数暴跌92%。这引发了投资者的恐慌。
那么，股市崩盘到底是什么？有和前兆？今年真的会发生美股崩盘吗？
什么是股市大崩盘？其前兆是什么？
股市大崩盘/股灾是指股市无预警的大幅度下降。
股灾通常是大量投机所造成经济泡沫的后果，是羊群效应所产生的社会现象。白话来说，当你身边很多人同时说股市很容易赚钱、告诉你几天就可以赚半年薪水，当这种投机气氛非常浓厚时通常就是股灾来临的前兆。
历史上股灾不断再发生，人类也不断再重复着历史，但以人的本性很容易产生投机的羊群效应，进一步把股市的市营率推得太高，导致股价与实际企业价值偏离太远，最后造成股市崩盘。
我们不会知道股灾什么时候来临，我们也无法预测股灾来临什么时候才是股市的最低点。
但我们能做的就是了解各大股灾事情始末，学会如何危机入市在股市低点加码、让自己财富翻倍，因为股灾来临时「是你大量用价格便宜买好公司的大好时机」。
股市崩盘历史分析：5次股灾
历史上每次股灾发生的原因都不同，但你必须了解到底为什么股市会崩盘。
股市崩盘不外乎就是几个大方向，分别为：
- 股市市营率(本益比)过高，企业实际获利无法支撑过高的市营率。
- 房价因某些原因被炒得过高，房市崩盘连带股市崩盘。
- 市场上因某些原因导致资金过于充沛。 ex: 利率太低、汇率影响使资金大量流向国内。
- 市场投机者过多，随便买都有超高月报酬率。
- 对于市场过度乐观，认为新兴企业可以为公司快速增加获利。
以下为历史上4大股灾：
美股崩盘——1929年华尔街股灾
熊市: 1929年10月24日~1932年7月8日
跌幅: 89%
1.历史背景
美国在1920年代开启了所谓「咆哮的二十年代」，这个年代美国在许多方面都是历史上第一个「现代(modern)」的时期，当时科学似乎可以解决所有事情，经济与技术的发展潜力可以说是无穷的大。
所有人都感到全新的时代即将来临，特别像是汽车、电影、无线电收音机等的新技术，它们都带给人前所未有的「现代感」，而所有基础建设同时促使城市化第一次超过50% 。
2.美股崩盘的前兆
充满未来的1920年代，一般人都不理会股市中投机买卖的风险，盲目地认为股市一定会再创新高，由于生活上前所未有的「现代感」，因此也产生了消费主义和拜金主义。
华尔街股灾爆发前，经济学家欧文・费雪甚至夸下名言:「股价已经立足于像永恒的高地上（Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau）」。
股价持续上涨吸引到很多的投机者把资金投入股市，投机者希望股价上涨赚钱的同时，这些盲目流入股市的资金也进一步推高股价，最终形成经济泡沫，也就是在1929年9月，标准普尔成份股的平均市盈率(又称作本益比) 高达32.6，非常明显高于历史的平均。
华尔街股灾和1920年代投机风气环环相扣，因为多数美国人大洒币购买股票，其中很多投机者更是疯狂使用杠杆买股票来放大报酬，导致1929年3月，市场投机贷款的交易金额高于股市市值的三分之二以上，超过美国当时流通货币总额还要多。
3.经济泡沫破裂
市场乐观的时间并没有无限延伸下去，许多人从牛市中的获利，在「黑色星期四」瞬间蒸发，甚至因为使用杠杆而惨赔。
股市的崩盘最后导致持续4年的经济大萧条，过去咆哮的二十年代的社会景像不再，取而代之的是工人失业、商业倒闭、银行倒闭，6000多家企业破产，5500多家银行倒闭，全国金融界陷入惨状，许多美国人多年的辛苦积蓄瞬间蒸发，经济水准更是倒退至1913年代。
股市崩盘——1990年日本股灾
熊市: 1989年12月~1992年8月18日
跌幅: 70%
1.历史背景
1980-1984年美国为了抑制通货膨胀，美国政府将利率从原本接近0%调升至3~5%，大量货币也因此涌入美国，美国汇率也因此上升，造成美国对日本的贸易赤字从150亿美元增加到1130亿美元；同时，日本对美贸易顺差从76.6亿美元上升到461.5亿美元。
美国为了解决贸易赤字问题，在1985年9月22日，世界五大经济强国(美国、日本、西德、英国、法国) 在纽约达成《 广场协议》。
在美国政府的强硬态度下，破使美元对其他主要国家货币汇率有秩序的贬值，以减少美元汇率过高而形成的大量贸易赤字。此事件后日圆快速升值，汇率从1美元兑240日元，1年后上升到1美元兑120日元，短短一年日圆升值高达100%。
2.日本股市崩盘前兆
日本政府为了摆脱日元升值造成的经济困境，特别针对因日元升值而受到影响的出口产业给予协助，并采取了积极宽松货币政策来刺激经济发展。
积极宽松货币政策，最后使整个日本经济体系到处充满资金，再加上长期的超低利率以及「土地不会贬值」的土地神话影响，资金自然地流向股市与房市中。
最后，股市因为日本国内的投机热潮，顺势推升了日经指数，日经指数从1986年1月约13,000点上涨到1989年末约39,000点，上涨了大约3倍。
股市上涨的同时，房市也平均上涨了3倍之多，当时后的东京总地价达到了可以购买整个美国国土的水平，而日本银行还是不断以土地作为担保，向债务人大量放款，最后持有房地产的人在帐户上面的数字也不断上升，最后促使整个日本的强烈消费欲望。
3.日本经济泡沫破裂
当时日本各个经济指标都达到了不可思议的水准，但公司股价的上升无法对应到公司实际业务上的支撑，也就是日本公司平均市营率(本益比) 太高，最后经济开始走下坡，促使股市盘，接着投机的人也纷纷逃离股市，加速股市的崩盘。
1989年12月29日，日经指数最高点高达38957.44点，之后开始往下跌，房地产价格随后也在1991年左右开始下跌，1989年8月跌到剩下14000点左右。
日本经济自从历经了1990的泡沫化之后，整个日本社会对于企业与房地产都还处于很保守的状态，因为他们深怕自己再度受到当年的创伤，这也导致日本现将进入失落的30年。
股市崩盘——2000年网络科技泡沫
熊市: 2000年3月10日~2002年10月09日
跌幅: 78%
1.历史背景
对于美国大部分上市公司来说，如果公司有一个公开的网站是很棒的行销方式，因为网际网络可用低价且短时间接触世界上的每个人、向他们销售或双向联系，而网际网络逐渐建构出新的商业模式，这使得传统商业包括广告业、邮购销售等出现变化。
一开始人类只看见眼前网际网络具有免费和即时世界性资讯的特性，随后人类也逐渐发现网络上的双向通讯，并开始利用网际网络为媒介，开启电子商务及全球性的即时通讯。
这些新的概念吸引到不少年轻人才，他们认为这种新的商业模式非常看好，期望可以透过网际网络赚到钱。
2.股市崩盘的前兆
1980年代微软掀起了Notebook的风潮，而在1990年代投资人想尝试寻找新的投资机会，寻找 有机会获得高报酬的网络新创公司。
当时美国所有的城市都想吸引网际网络企业家创业，可望自己可以成为「下一个矽谷」，以通信供应商为例，只要相信未来需要无处不在的宽频网络就可以带来无限商机，便大量举债买进高速装置、光纤线路等设备。
相似的状况也发生在欧洲，行动业者毫不犹豫花费大量现金来购买3G牌照，最后导致公司有庞大负债，投资金额远远超过当时的现金流量(过度投资的意思)。
而当时全球只有约3%人口接触过网际网络，在使用者未普及、与产业环境仍有很大成长空间下，投资银行推动许多未证明价值的新创公司上市。
只要挂上「dot-com」的美名，上市交易的瞬间，成交价都是挂牌价的2~3倍价格，这现像也促使了无法分辨公司好坏的投机者一窝蜂进入股市，大量投机的资金最后把股价推升到不合理的高价。
3.经济泡沫破裂
2000年3月Nasdaq指数从最高点5048.62，至2002年10月最低点来到1114.11点，跌幅高达78%之多。挂上「dot-com」的公司一间又一间的把资金用尽，最后不是被收购就是被清算。
另外也有许多通讯公司因为巨额的负债，最后需要把资产变现金，甚至宣布破产。
最大规模的WorldCom被发现其中会计方式夸大其利润，此事件被揭发后，股价瞬间大跌，短短几天就申请破产。最后只有几间dot-com公司留存至今，如Amazon及eBay仍存在。
股市崩盘——2008年金融海啸
熊市: 2007年10月08日~2009年03月02日
跌幅: 54%
1.历史背景
在美国房地产贷款系统有3个类别: 优质贷款市场、次优级贷款市场、次级贷款市场。次级贷款市场指的是那些收入信誉程度不高的客户，主要是他们的工作收入非常不稳定，所以他们贷款利率通常比一般抵押贷款高出2%～3%，因为银行必须承担更高的风险。
就算美国次级贷款市场占美国整体房市比重不大，大约是7%～8%，虽然风险最大，但是利润却也是最高。
随着银行低利率和国外资金大量的流入美国，因此造就了非常宽松的信贷条件。宽松的信贷条件，以及鼓励负债融资性消费，也顺势抬升了房价，从1997年到2006年间，一般美国住房价上升了124％。
2.美股崩盘前兆
虽然自住房在传统上不被看做是投机买卖，但随着房价在几年间就可以翻倍，投机的味道在房市中也慢慢萌芽。随着金融产品的多样化，贷款人可以出售他们抵押贷款的付款所有权，这称做资产证券化，其中信贷风险可以透过抵押贷款证券(Collateralized Debt Obligations, CDO) 转移给一般投资人。
白话一点来说，次级贷款人的付款义务已经透过多次转手，转移到购买抵押贷款证券(CDO) 的投资人手上。
信贷评级机构在过去是被认为有其道理，而高信贷评级机构鼓励了投资人购买由次级抵押贷款背书的高利率证券，中间的任何转手都可以得到不错的报酬。
投资者想要得到更多高报酬的抵押贷款证券(CDO) ，投资机构就得往源头的找更多的次级房贷贷款人。在这样无限循环过程中，房地产需求快速上升，不论个人信用评级好坏都可以轻松贷款买房，也因此为房地产提供庞大资金，但是同时通货膨胀率无法对应房价上涨的趋势。
补充: 假设房价涨10倍，通货膨胀率也要涨10倍才算合理，但当时通货膨胀率却没上升这么高。
3.美国经济泡沫破裂
由于次级房贷的借款人本身年收入不稳定，随着越来越多借款人停止支付房屋贷款，法拍屋和待售屋也随之增加，使得房价面临下跌，这种恶性循环是危机的开始，次贷危机造成美国国内生产总值在2008年第四季下滑了6.2％、美国境内就有约500万人失业、金融业出现重大裁员、失业率攀升至8.1％。
道琼指数从2007年10月的14198点，至2009年03月跌到剩下6470点，跌幅高达54.4%，其中雷曼兄弟(Lehman Brothers) 申请破产、美林被美国银行收购、保险巨头AIG接受联邦援助等。
最近一次美股股灾——2020年新冠疫情
这也是最近一次的美股股灾，因为受到疫情影响，人们开始对未来的经济情况感到担忧，整体局势在2 月底开始恶化。
先是标普指数开始连续重挫，在短短一个月内大跌35% ，随后联准会表示为了抑制经济恶化情况开始展开量化宽松方案，买入债券，并发放相关补助，而美股股市受到政策影响，股市开始流入大量热钱，这让指数快速反弹，进入了金融市场的牛市。
从股市崩盘历史看美股大跌的原因
从美股的历史崩跌可以发现有几个常见的崩跌原因，如2000 年的崩盘是因股价的虚高以及美国联准会的货币政策影响市场走势。而2008 年则是因为面对次贷的风险，投资人担忧一连串的经济问题，于是选择大举抛售，这类似于 2020 年的投资人对于疫情的担忧。
总而言之，崩盘原因有非常多，近期的股票下跌原因也类似于2000 年的网络泡沫股灾情况，股价面临重新估值，联准会亦同时展开升息，这让投资人开始担忧经济是否能与股价衔接，这让股市开始产生剧烈波动，这时候投资人更要稳健投资，不过度使用杠杆，才是正确的投资心态。
美股会在2024 年崩盘吗？
最后，投资者最关心的问题是，今年会发生股灾吗？为了了解这一点，我们将分析当前市场的6 大风险因素：
1. 就业状况
市场专家兼执行长Gianmaria Feleppa 表示，股市总是具有前瞻性的。 「如果它认为经济正朝着不好的方向发展，股票就会遭到抛售，」他说。
如果公司正在招聘并且美国失业率自2021 年底以来稳定在3.5% 至4% 左右，那么这种情况可能不会发生。然而，根据美国劳工部于8 月2 日发布的报告，美国7 月份就业增长放缓幅度超过预期，失业率升至近三年来最高水平，达到4.3%(预估4.1%)。
根据萨姆规则，如果失业率(基于三个月的移动平均线)比去年的低点上升0.5个百分点，那么经济衰退已经开始。该指标自1970年以来，预测准确率为100%。对此，彭博社分析师表示，「萨姆规则已经被触发，美国并没有朝着好的方向前进。」
虽然萨姆规则是一种统计规律，并不代表一定会发生什么，但市场情绪的拐点却已经先于衰退到来。
2. 通货膨胀与消费者信心
消费者购买是美国经济成长的最大贡献者，约占国内生产毛额(GDP) 的70%。
Feleppa 表示，「这意味着经济取决于消费者信心和情绪，……世界大型企业联合会最新的消费者信心报告显示出稳定的迹象，这是好事。但由于对经济前景的担忧，该数据略低于五月份的数据。」
几乎所有关键经济指标，包括消费者信心，都受到通膨的影响。
「通货膨胀很重要，因为它会损害消费者的消费能力，」Feleppa说。 「通膨一直很棘手，但自去年以来已大幅下降。虽然仍高于联准会的目标，但通膨率比世界其他地区要好得多。」
然而，并不能保证通膨会消退。根据消费者物价指数衡量，美国通膨率在2023 年11 月后反弹，并于2024 年6 月稳定在3%。
Orbit 的创始人兼首席执行官尼古拉斯·西比利亚(Nicholas Scibilia) 表示，「持续的通货膨胀会显著降低购买力并导致利率上升，最终抑制经济增长并降低企业盈利能力，这是我们自2021 年以来亲眼所见的情况。」
3.地缘政治风险
除了居高不下的通膨和不断上涨的消费者物价之外，危险的地缘政治可能是2024 年下半年最大的市场破坏因素。
芝加哥TradeStation 市场策略全球主管David Russell 表示：「与近代历史相比，东欧和中东的冲突相当严重。」「这对股市没有直接影响，但事态升级可能会让人紧张。」
4.短期市场波动
从历史上看，第三季度是股市表现最差的季度，今年市场下滑的可能性成为讨论的议题。
「鉴于即将到来的11 月选举的不确定性，情况尤其如此，」非常规经济学家部落客兼市场分析师罗德·斯凯尔斯(Rod Skyles) 表示。 「尽管如此，毫无疑问，这一历史性的市场运作已经达到了极限。」
一旦标准普尔500 指数中表现最好的几只股票，特别是辉达公司（股票代码：NVDA）被排除在外，美国股市「明显落后于」该指数，并且500 强股票中有近40% Skyles 表示，到2024 年，该指数今年以来一直在下降。
斯凯尔斯补充道：「对于短期投资者来说，在这个市场上可能需要进行一些获利了结，而长期投资者应该知道，即使市场势头仍然向上，但很难把握市场时机。」 「这种情况可能会很快改变，但除非投资者规避风险，否则对大多数投资者来说，耐心观察事情如何发展可能是当前最好的选择。」
5.联准会的回应
2024 年下半年的另一个主要风险是市场参与者继续低估联准会果断抑制通膨的决心。
俄勒冈州波特兰指数基金顾问公司高级副总裁马克·J·希金斯表示：「投资者低估了联准会的决心，因为他们过于关注月度通膨和劳动力数据，而忽略了指导联准会行动的更重要的金融历史。 ……联准会历史上最严重的错误之一是未能在20 世纪60 年代末和1970 年代维持紧缩的货币政策并将通货膨胀消灭在萌芽状态。」
每次联准会过早放松货币政策，都会削弱其可信度，并让日益高涨的通膨预期在经济中根深蒂固。
「这就是为什么保罗沃尔克被迫将联邦基金利率提高到20% 以上，以结束1979 年至1981 年的大通货膨胀，」希金斯说。 「到2024 年，联准会不太可能重蹈覆辙，因为包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的许多FOMC 成员都记得代价高昂的后果。」
股市仍然错误地估计了联准会维持鹰派立场的决心。 「这创造了更有利于金融恐慌的条件，」希金斯补充道。 「此外，与我们所处时期类似的时期有先例表明，软着陆的可能性比硬着陆的可能性要小。」
6. 投资者的不安
如果经济开始变得不稳定，投资者可能会因为急于退出而损害自己的利益。然后，当风暴很快过去时，这些投资者可能会尝试以任何必要的方式、以任何价格重返市场。
这就是所谓的试图掌握市场时机，这种策略通常会让事情变得更糟，从投资组合角度来看。
斯凯尔斯说：「要把握市场时机可能很困难，最大的错误是试图达到市场的高点或低点来出售或购买股票。」「寻找趋势是可以的，但除非你是每天买卖股票的市场专业人士，否则不建议选择市场时机。」
其他市场专家建议花更多时间在市场上，而不是试图掌握时机。
总部位于明尼阿波利斯的Thrivent 首席投资策略师Steve Lowe 表示：「与把握市场时机相比，在市场上停留的时间可以推动长期回报。」「从历史上看，每年错过几个市场日就会严重降低回报，例如当股市从市场低点大幅快速上涨时被退出市场。」
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