英伟达（Nvidia）于8 月28 日盘后公布的第2 季财报数据优于市场预期，然而，在财报公布后，英伟达盘后股价却下跌逾8%。那么是什么导致了英伟达股价下挫，英伟达第二季度具体财报数据如何？

英伟达财报优于预期，营收年增122%

晶片大厂英伟达（Nvidia）处于人工智能（AI）革命的中心，该公司为人工智慧开发设计最强大的资料中心晶片，且供不应求，这推动了该公司收入和利润的激增。

当地时间8 月28 日美股收盘后，英伟达发布了其2025 财年第二季度（截至7 月31 日）的财务业绩，其营收和利润均超出预期，而其对本季度的预测也超出了预期。

数据显示，英伟达第2 财季营收达到300.4 亿美元，高于分析师预期的287 亿美元。此外，英伟达的每股盈余也达到了0.68 美元，超过了预期的0.64美元。该晶片制造商的收入持续飙升，在连续三个时期同比增长超过200% 后，本季营收年增122%。

英伟达本季净利润从去年同期的61.8 亿美元（即每股0.25 美元）增加了一倍多，达到166 亿美元（即每股0.67 美元）。

英伟达同时估计其第3 财季营收预测为325 亿美元，上下浮动2%，分析师则预期317 亿美元。

此外，英伟达在最新财报中表示，该公司董事会批准了一项新的500 亿美元股票回购计画。该公司表示，截至上半年末，该公司先前授权的回购金额已达75 亿美元。

英伟达Q2 财报关键数据

接下来，让我们来看看第二季度英伟达各部门的具体营收和成长：

• 资料中心：263亿美元，较第一季成长16%，较去年第二季成长154%
• 游戏与人工智慧PC：29亿美元，比第一季成长9%，比去年第二季成长16%
• 专业视觉化：4.54 亿美元，比第一季成长6%，比去年第二季成长20%
• 汽车和机器人：3.46亿美元，比第一季成长5%，比去年第二季成长37%

在人工智慧需求激增的推动下，Nvidia 资料中心销售额再度创下新纪录，其营收较上年同期成长154%，达到263 亿美元，原因是许多大型科技客户加大了基础设施支出，以支援其AI 功能。

微软（MSFT）、谷歌母公司Alphabet、Meta和亚马逊都表示，他们希望增加人工智慧基础设施、特别是资料中心的支出，而且他们都是Nvidia 晶片的买家。

另外，英伟达的游戏业务也表现不俗，游戏业务曾是Nvidia 的主要业务重点。该部门本季度营收达到29 亿美元，较去年同期增长了16%。该数字超过StreetAccount 预期的27 亿美元。该公司表示，部分原因是PC 游戏卡出货量以及「游戏机SOC」的增加。 Nvidia 为任天堂的游戏机提供晶片。

Nvidia 也为高阶绘图设计师以及汽车和机器人制造晶片。该公司的专业视觉化业务成长6% 达到4.54 亿美元，汽车与机器人营收则为3.46 亿美元，比第一季成长5%，超过StreetAccount 预期的3.447 亿美元。

英伟达股价重挫8%，原因是什么？

自2023 年初以来，人工智慧热潮真正开始升温，英伟达成为主要受益者，其股价已飙升765%。现在它是一家价值3 兆美元的公司，因此即使其股票的小幅波动也可能对其估值带来数十亿美元的影响。

在英伟达公布第一季度营收后，第二天其股价上涨了9.3%。该公司当时的营收预期超出了20 亿美元，就在人们预期此次财报公布后其股价会出现类似的上涨时，英伟达股价却在盘后交易中下跌了逾8%。

那么，为何英伟达财报超出预期其股价还是下跌了呢？

英伟达股价下降的一个潜在原因是：该公司对第三季营收的预测虽然超出了分析师的一致看法，但可能低于最近几天日益高涨的预期。

Nvidia 预计本季营收为325 亿美元，上下浮动2%。相较之下，华尔街预计的估值约为319 亿美元，去年第三季公布的估值为181 亿美元。

然而，摩根士丹利本周稍早表示，为了让投资人满意，英伟达将不得不宣布第三财季的营收指引，该指引比分析师的共识高出约20 亿美元。摩根士丹利分析师表示：「假设新产品一切顺利，我们的感觉是，该股需要33-34 亿美元的指引才能保持不变。」

除了市场预期过高外，英伟达的最新一代AI 晶片Blackwell 的生产遇到困难、AMD等竞争对手积极开发AI 晶片、地缘政治风险等都使得英伟达的未来面临挑战。

1.Blackwell 生产遇到困难

英伟达Blackwell 晶片的延迟报告导致该晶片制造商的股价本月稍早暴跌，尽管英伟达表示产量仍将按计划在今年下半年实现成长。一些分析师表示，投资人的担忧可能被夸大了，对客户影响不大。

Raymond James 分析师表示，延迟可能会产生「适度」影响，并支持对早期晶片需求的增加，并预计「管理层将淡化猜测的延迟」。

2.来自AMD 的挑战

根据路透社报道，英伟达是人工智慧晶片设计和软体领域的全球领导者，控制着80% 至95% 的市场份额。

然而，英伟达的竞争对手并没有满足于现状。本月早些时候，AMD 宣布将以49 亿美元的价格收购ZT Systems。此举为AMD 提供了更多的火力来建造人工智慧系统伺服器，这也是英伟达自身销售的主要催化剂。

虽然它可以为AMD 带来销售成长，但这并不意味着Nvidia 的人工智慧之王地位很快就会面临任何重大威胁。

Stifel 董事总经理Ruben Roy 表示，「AMD 等新兴竞争对手开始占据一点市场份额。」但是，「当你观察整体基础设施支出周期时……我们认为该支出将继续增长，在我们看来，英伟达最有可能从[支出]中受益。」

英伟达Hopper 需求强劲

尽管英伟达预估的第3 季营收未能打动投资人，但英伟达执行长黄仁勋表示， Hopper 需求依然强劲，Blackwell 的未来亦好到难以置信，Hopper 的供应正在扩大，而Blackwell 的供应则仍然短缺。

Blackwell 是英伟达于今年早些时候推出的新GPU 架构，它旨在容纳万亿参数的大语言模型(LLM)，到目前为止，这些模型仅由OpenAI 等领先的人工智慧公司开发。

黄仁勋表示，B200 GPU 的售价约为3 万至4 万美元，这与许多客户购买H100 GPU 的价格差不多。换句话说，考虑到巨大的效能优势，Blackwell 将使企业能够更经济高效地存取和部署最先进的人工智慧模型。

在财报电话会议上，黄仁勋指出，全球的数据中心都在全力增加运算能力，也刺激英伟达收入破纪录。 Blackwell 的样品已发出并进行改良、以提高制造效率，将按计划于第4 季度开始批量生产，预计第4季度将交付总值数十亿美元计的Blackwell，直至生成式AI 将彻底改变各个产业。

现在买英伟达股票好吗？

在本月稍早经历了大幅市场调整后，英伟达股价目前较历史高点低7% ，不过，当前英伟达价格仍远远高于一年前。那么，现在买英伟达股票好吗？

对于拥有多年投资期间的投资人来说，英伟达的股票目前似乎很便宜。华尔街预计该公司第二季每股收益将达到0.64 美元，这将使其过去12 个月的收益达到2.17 美元，使得该股的本益比(P/E)为58.3。

尽管这几乎是纳斯达克100 指数（其本益比为32 倍）的两倍，但当进一步展望未来时，情况似乎截然不同。分析师预测Nvidia 2026 财年每股收益将达到3.81 美元，使该股的预期本益比为33.2 倍，这更为合理。

换句话说，只要英伟达的第二季报告没有带来更多负面影响，那么对于至少在未来几年可以坚持下去的投资者来说，以当前价格计算，其股票看起来就很有价值。

总结

英伟达第二季度财报优于市场预期，然而，由于市场对英伟达日益高涨的预期外，以及Blackwell 生产遇到困难、竞争对手积极开发AI 晶片、地缘政治风险等，让英伟达的未来面临挑战。

尽管最近出现了动荡，但该公司在人工智慧领域的强势地位表明它将继续成为该行业的主要参与者。不过，投资者应随时了解情况，保持冷静，并考虑多元化投资组合，以应对不断变化的市场格局。

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