上海升级后LSD概念币还有上涨空间吗？KOL正反观点你站哪一边

近期市场冷清，唯一具有话题的事件仅剩以太坊上海升级（Shapella），但这是否能推动相关赛道，如ETH 与流动性质押概念币（LDO、RPL、FXS）的上涨，市场并没有共识。社群中甚至有不少人认为，以太坊上海升级后，流动性质押衍生品（LSD）赛道的增长将因此放缓。

LSD 概念币将在上海升级后「sell the news」

加密货币对冲基金North Rock Digital 创办人兼执行长Hal Press 在推特上表示，上海升级之后LSD 概念币缺乏上涨叙事，也没有人会等到升级后才进场。因此，他认为上海升级对LSD 概念币（以兑ETH 的汇率来说）是「sell the news」：

「LSD 概念币（如LIDO/RPL）应该被视为获取更多ETH 的交易工具。当有明显的叙事时购买它们，并在叙事饱和时出售它们。我们在「合并」和「上海升级」两个事件中成功地做到了这一点。但现在的问题是，我看不到下一个能够推动上涨叙事的事件。」

Hal Press 在其他推文中补充表示，他并不认为部分社群宣称的「质押参与度会在上海升级之后快速增长」的叙事，同时也不认为质押参与率能够达到太高的水平，最高或许仅20%。

「从长远来看，随着越来越多的参与者进入这个领域，流动性将变得越来越不那么稳固，整个LSD 赛道将面临费用与市场份额压缩的逆风。」

Hal Press 补充表示，一旦质押参与达到顶峰， LSD 赛道将失去增长动能，每个参与者的ETH 收入将开始下降。此时人们便会意识到这些LSD 代币都被严重高估了，并且注定长期表现不及ETH。

另一方面，dForce 创办人杨民道也认为，在上海升级过后，LSD 项目可能会失去「流动性」这个竞争优势：

「最终，如果所有质押的ETH 都被代币化（即使没有二级市场），这些质押的ETH 将会像零息债券一样，皆以0.08% 的折扣（假设收益率为4%，7 天解质押期）进行交易。」

除此之外，社群中也有许多人对流动性质押协议本身的智能合约风险与高昂手续费等问题提出质疑，并认为这些问题将成为上海升级后LSD 赛道的增长障碍。

不过市场上也并不是所有人都对LSD 赛道的未来持悲观看法。知名KOL Degen Spartan 便针对Hal Press 的观点指出，除了最高质押百分比以外，他基本上同意Hal Press 的说法，尽管这种想法可能早了10 年。

「目前，我有大约15% 的ETH 已用于质押。等到我测试stETH 提款没有问题之后，我计划质押95% 的ETH。当然每个人质押的占比不尽相同，但我预计大部分ETH 持有人都在等待，直到确定质押与解质押功能都正常后才会参与质押。再我看来，质押占比将会是『uponly』。」

此外，Degen Spartan 也在其他推文中指出，上海升级后，他预计ETH 提款请求会爆炸，但这主要来自质押仓位的轮转，人们从私人机构的质押服务（如交易所）转换到LSD 协议。

另外，Degen Spartan 也指出，与非流动性质押相比，透过LSD 协议质押所获得的ETH 衍生品除了收益率本身以外的额外价值是，你可以将它作为抵押品到处投放，stETH、frxETH、RETH 等代币的接受度越普及，其实用性就越大。

值得一提的是，Degen Spartan 也对近期萌芽的LSD 金融应用LSDfi表示看好，认为这可能是未来一年的主要叙事之一，并推动ETH 质押率「uponly」。

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