美国证券交易委员会针对以太坊基金会启动调查,想要将「以太币归类为证券」,分析市场认为以太币现货ETF在五月通过的机率渺茫,究竟以太坊是证券还是商品?
SEC启动调查!要将「以太币归类为证券」
市值第二大的加密货币以太坊(Ethereum),正面临「国家级」的调查。
以太坊基金会,是维持以太坊生态的核心非营利组织,据点位于欧洲的瑞士,外媒《Coindesk》昨(20)日晚间一则报导揭露,以太坊基金会的GitHub资料库上显示,他们正在接受某个国家单位的「调查」,有三家知名的公司也都接到了配合调查的传票。
后来《Fortune》在报导揭露,这个「国家单位」就是美国证券交易委员会(SEC),目的是想要将「以太币归类为证券」,三家收到传票的公司,都被要求提供与以太坊基金会往来的文件和财务记录,这三家公司在报导中要求保持匿名,深怕被SEC主席主席加里·根斯勒(Gary Gensler)报复。
消息一出,市场认为以太币现货ETF在五月通过的机率降低,本周三以太币(ETH)价格跌至跌至3200美元。究竟以太坊是证券还是商品?
调查源于「合并升级」!为什么?
以太币的法律地位,一直都处于监管模糊边界,该归类为证券还是商品的讨论没有停止过,法院也没有明确裁示。
根据《Fortune》报导,SEC的调查早从2022年9月以太坊的「合并」(The Merge)升级就开始。
首先,先来认识「证券」跟「商品」的差异。
「证券」指的是财产权的有价凭证,像是股票、ETF、债券、基金;「商品」指的是实质商品与原物料,可以将同一产品视为等价。
美国最高法院判定一笔交易是否为证券,会参考美国证券法推定标准「豪威测试Howey Test」,一共包含以下四个条件,符合条件越多越符合「证券」。
- 为金钱的投资
- 在一个共同的企业中
- 投资人有收益预期
- 利益源于他人的努力或是发行人
比特币为何是「商品」?
美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler )曾多次说过,比特币以外的加密货币「都属于证券」。
根斯勒的理由是,比特币发行总量设定在2100万枚,没有办法再增发,据有稀缺性,比特币的网路也相对稳定成熟,没有调整、升级的问题,而且比特币持币者数量庞大且分散,比较没有价格被操控的风险。
SEC前金融司司长威廉·辛曼(Bill Hinman)曾形容,比特挖矿的过程,可比拟成一般的大宗商品,如同开采石油。
美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler )曾多次说过,比特币以外的加密货币「都属于证券」。
这些理由,也被视为SEC批准11档「比特币现货ETF」的原因。
以太坊是「证券」吗?
以太坊区块链跟比特币不同,会定期升级、优化。
过去以太坊所采用的机制叫做「工作量证明(PoW)」,指的是当有新的交易出现时,矿工们会比拼电脑或显卡的算力,赢的人就可以当该笔交易的验证者,并赚取以太币当奖励。
「合并升级」将PoW改为「权益证明」(PoS)共识机制,只需将手上的以太币(ETH)质押在节点上,就可以成为验证者,不再需要挖矿。
也就是说,在PoS的机制下,以太坊的发行数量会增加,理论上的总量没有上限,是一种可以再生的数位资产,而且持有以太币的人,可以透过抵押挖矿获得收益,而且持有越多币的人,在参与以太坊相关议题的投票权利也越大。
如果依照前面提到「豪威测试Howey Test」的标准标准,那么以太币确实看起来像是「证券」。
以太坊现货ETF五月能过吗?分析师:机率只有25%
「权益证明」(PoS)上路已经有一段时间了,根据这次收到SEC调查要求的公司透露,这次的调查,让SEC更有机会将以太坊定义为一种证券。
知情人士还指出,今年二月份时,以太坊基金会删除了「金丝雀认证」,可能就是与这次SEC的调查有关。
「金丝雀认证」源自于「煤矿中的金丝雀」类比,过去矿工会把金丝雀放入矿井,如果金丝雀死了,就代表矿井内有致命气体。因此有一些组织会用「金丝雀认证」,来向外界表达他们收到了政府或执法机构的某些不能明说请求,让使用者知道自身资料的安全性。
加密货币被认定为「商品」或「证券」,最大差异在于受到监管的强弱。在美国,商品期货的监管机构为「美国商品期货交易委员会」(CFTC);证券的监管机构为「美国证券交易监督委员会」(SEC),如果以太坊被认定为「证券」,就会受到《证券交易法》规范,监管、限制比较严谨。
加密货币被认定为「商品」或「证券」,最大差异在于受到监管的强弱。
外媒认为,虽然这次SEC的调查不算是好消息,也导致以太币价格下跌,但证券与商品定义上的争议,已经不是新闻,比较有可能影响的,是接下来「以太坊现货ETF」的进展。
自从贝莱德、富达两大巨头在2023年11月提出以太币现货ETF申请后,SEC多次延后批准时程,预计要到今年五月才会知道结果。
彭博ETF分析师Eric Balchunas昨晚在X上表示,预估以太坊现货ETF在五月通过的机率只有25%。
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