12月到期的1万以太坊选择权今年5月每口合约价格734美元，但如今已下跌88%至85美元，而截至发稿时，以太币价格也从历史最高点跌了48%。

以太币今年来涨幅曾一度高达500%，并且在5月12日创下4, 380美元的历史新高，而且这次的大涨比2017年底的涨势更凌厉，当时以太币价格从2017年11月的290美元飙涨390%，2018年1月中旬创下1,420美元价位，当时是多头市场？还是泡沫？这得视乎投资人如何看待。

或许今年的巨大涨势，主要由去中心化金融（DeFi）和NFT泡沫带动，虽然现在预测还言之过早，但市场有声音指出，这些泡沫还要再两年才攀顶。不过，包括Celsius Network执行长Alex Mashinsky在内的一些分析师则认为，跟其他许多资产相比，以太币的「转折」显然已经发生。

根据Alex Mashinsky的说法，以太币主要应用案例更可产生收益，也就是将加密货币用于抵押或锁仓，以此换取报酬；相较下，比特币大多的用途仅是价值储存。

尽管以太币目前的价格比历史高点低了48%，但以太币投资人依然看涨的原因是，以太坊将提高扩容性。此外，四大会计事务所之一的安永（Ernst & Young）稍早公布其第三代零知识证明以太坊扩展解决方案「Nightfall 3」。

Nightfall 3利用zk-Rollups，这种技术由两层扩容能力构成，把一批交易打包成一笔交易，以改善以太坊的交易效率与隐私。根据这项研究，这可能让使得以太坊的交易手续费降低90%。

无论以太币投资人看涨程度有多高，愈接近选择权合约的到期日，溢价就愈小。

 Deribit 上12 月到期的以太币1 万美元看涨选择权。资料来源：Deribit

技术图显示，押注以太币年底将达1万美元的买权在5月14日达到0.177枚以太币的高峰水准。当时以太币价格为4, 150美元，因此每口合约的价格为734美元，但到现在，仅价值85美元，代表重挫88%。

要记住的是，如果以太币在世界协调时间交易价格低于1万美元，那么，这一选择权将失去价值；就算价格攀抵9, 950美元，选择权买方也会损失734美元的预付款。也就是说，这类买权的选择权买家必须等到币价再涨160%，才能获利。

不过，并非每个买进以太币1万美元价格选择权的投资人都是鲁莽的。对于寻求从市场扭曲而获利的交易人士来说，卖出10, 000美元买权，会是产生一些收益的方式，初始保证金仅约10% ，可获得杠杆效益。

举例来说，若有人买进12月31日到期的6, 000美元以太币买权合约，他们能够存入0. 2枚以太币并卖出1口合约，取得0.073枚以太币的溢价。

以六个月时间推算，这会产生36.5%的报酬率，相当于86%的年利。然而，除非这类定存有大量的利润空间，否则，买权的卖方将承受以太币大涨时被清算的风险。

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