你是否相信质押稳定币也可以有将近年化20%的报酬？那正是UST稳定币，但你知道他是如何运行的吗？本篇介绍将讲述UST稳定币的原理，并讲述不同稳定币的差异，还将讲述UST可能会遇到的问题，死亡螺旋。

UST是什么？

TerraUSD，简称UST，是运行在Terra链上的算法稳定币，稳定币的意思就是价值与某资产做挂钩，使用上来说多是跟美元进行挂钩，UST也是一种与美元挂钩等值的加密货币。

UST的愿景是解决其他稳定币的可扩展性问题，让DeFi可以多一种解决方案，为何说UST可以解决其他稳定币的可扩展性方案呢？

这边我们卖个关子，将在介绍稳定币种类的时候一同介绍，因为稳定币的种类不同，让UST有着与其他稳定币不相同的机制，这让UST可以突破可扩展性的问题。

除此之外，因为Terra生态受到多个风险投资的资本来投资，如三箭资本、Republic Capital等相关风投，这让UST的生态更加蓬勃发展。

另外使用UST在Anchor Protocols还可以获得将近20%的年化报酬，这可是买股票都不一定的获利。

UST最简单的方式就是在交易所购买，购买后再透过Terra Station钱包轻松与各项DeFi进行交互应用，让用户能更轻松的在Terra链上运用各种去中心化金融项目。

主流的几种稳定币种类介绍：法币稳定币、加密稳定币、算法稳定币

稳定币的种类非常多，除了常见的法币抵押储备稳定币、加密资产抵押稳定币、算法稳定币外，还有所谓的弹性供应稳定币、商品抵押稳定币等稳定币，种类非常多元。

本篇介绍将讲述法币稳定币、加密稳定币、算法稳定币这三种稳定币的原理与机制。

法币储备抵押稳定币介绍

法币稳定币– USDT

首先介绍的法币储备抵押稳定币，对有投资加密货币的投资来说一定不陌生，常见的USDT、USDC、BUSD、TUSD、USDP等都是法币储备抵押稳定币，也可直接称呼为「法币稳定币」。

法币稳定币的机制相对简单，也多是与美元做挂钩，也就是发行公司储备一枚美金就发行一枚加密货币，也可以通过该加密货币与公司换回美金。

USDT、USDC、BUSD正是如此，只是发行团队不同，所以是不同的稳定币，但底层机制原理相同。

不过大家这时或许会想到之前USDT好像在资产抵押上的问题有发生一些争议，主要就是有人发现USDT的发行公司Tether Limited的担保率只有74%。

也就是发行一百枚USDT却只有74美元的担保，Tether Limited数次修改定义，最后表示其余的担保金还有包括向其子公司与附属公司放贷，甚至还有投资垃圾债等高风险投资，这让恒大暴雷时众人十分紧张，不过该公司发言人表示并无投资恒大的债券，并且Tether公司大多数持有的都是AA级及以上的债券。

法币稳定币– USDC

USDC是Coinbase交易所推出的法币稳定币，它的储备资产是一比一的美元现金或是短期国债的储备抵押。

而且USDC受到法规与会计监管，与USDT比起来相对透明，也会有审计查核，这让人们对于USDC更加放心，这让USDC的应用更加扩大。

法币稳定币– BUSD

BUSD则是币安交易所发行的法币稳定币，该加密货币受到纽约州立金融服务管理局的监管，每月也会定期在官网公告其查核报告，也是相对有保障的加密货币稳定币币种。

不过话虽如此，USDT市场份额广大，大多人还是多使用USDT进行加密货币交易，只是开始有人会把部分稳定币比例放在了其他加密货币稳定币上，分善风险。

加密货币资产抵押稳定币介绍

常见的加密货币资产抵押稳定币有DAI、VAI。

加密货币资产低压稳定币也可以称作「加密稳定币」，那么加密稳定币靠的是什么机制呢？

加密稳定币靠的是加密货币的超额抵押，以DAI为例，需要有加密货币存入智能合约才能铸造DAI这个加密稳定币。

但是加密货币波动极大，DAI是不是很容易有抵押不足的情况呢？

这就要说一下加密稳定币的另一个机制，也就是超额抵押，抵押一百美金的加密货币资产，也只能铸造出六十美金到七十美金的DAI。

这样可以确保加密货币产生波动时，DAI的加密货币抵押也是足够的，不会出现抵押不足的情况，而DAI的供应量是无上限的，取决于加密货币的担保品多寡。

算法稳定币介绍

而算法稳定币就是我们今天文章的重点，UST正是算法稳定币，那么算法稳定币的原理是什么呢？

UST价值同样挂钩美元，1UST价值近似于1美元，其中的机制是通过燃烧Terra链的治理代币LUNA，如LUNA价值为50美金，你要获得100UST你必须燃烧两枚LUNA才能获得。

同时UST也可以换回LUNA，如果LUNA市价为50美金，可以通过燃烧50UST来获得1LUNA。

那么UST是如何维持其价值的呢？我们可以看看UST产生价差时，套利交易者会如何操作。

今天UST价值变成0.99美元，套利交易者看到获利机会，便用99美元买入100美元价值的UST，之后再把UST换回LUNA，把LUNA卖出即可赚到中间价差。

当UST涨到1.01美元，套利交易者就可以通过LUNA兑换UST，把UST卖出赚取价差。

通过套利交易者让供需均衡维持稳定，让价差始终保持等于美元的价值，这时候有些读者会好奇，价差这么少，套利交易者有赚吗？

因为这边举例的金额较小，今天如果是大规模套利，用十万美金来套利价差就是一千美金，所以只要价差有套利机会，套利程式就会闻风而动，只要速度够快，套利交易几乎无任何风险。

UST的机制风险，或可能为死亡螺旋？现在多了比特币储备来担保UST

现在UST的应用项目大部分的比例都被放在Anchor Protocol，毕竟稳定币能有将近20%的年化报酬还是非常少见的，这也是多数人使用UST的原因「放在DeFi赚取20%的利息」。

但是Anchor Protocol目前可都是赔钱的经营的，靠的是Terra基金会不断补充储备金，Anchor Protocol并非靠着项目收益，而是靠着补助而存活。

如果要维持项目能持续存活，调整利率与增加协议收入是最好的办法

死亡螺旋的风险？

当Anchor Protocol调降利率，UST储蓄的人会进一步的减少，这会让大量的UST换回LUNA，然后抛售，这会导致LUNA进一步的下跌。

LUNA下跌，这会导致Anchor Protocol的LUNA担保抵押品清算和质押利息下跌，让利息进一步下降，利息下降UST又将再次卖出，形成死亡螺旋。

所以UST找到了两种软着陆的方式：动态利率与增加国库资产

动态利率

Terra创办人之一的Do Kwon曾在推特表示就算储备金耗尽，Anchor Protocol的利率也只会下降到15%的年化，对市场投资人还是会有很大的吸引力，另外还将开发其他机制来确保年化收益。

增加国库资产

很快的Terra就推出一个新方式，那就是计划将屯一百亿美元的比特币来当储备金，目前已经在2022/3/24屯了超过22亿美金储备金，而最终计划是100亿美金的等值BTC做为UST的储备资产。

大规模的比特币储备可以让其担保品获得充足的保障，就算市场发生震荡，也可以让年化利率不会因为担保品清算快速下降触发死亡螺旋。

UST介绍结语

这次UST币就介绍到此，目前UST还有与韩国行动支付CHAI合作，店家需要为信用卡支付2%~3%的手续费时，使用UST来支付只需支付0.5%的手续费，让店家开始尝试区块链支付，让UST能与实体经济做结合，让UST的使用范围能更多更广。

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