加密市场在上周迎来一波大涨幅，有部分原因是美国季通货膨胀率年增4.8%，美国联准会（Fed）还宣布经济将持续宽松，并减少缩表程度时，不论是美股还是加密资产都获得惊人的资金挹注，美元与其他法币将是越来越不值钱的交易商品，而加密币长远来看仍然是极佳的投资目标。

比特币上周数度挑战50,000 美元，但新资金都跑去以太币了，使得以太币也表上4,000 美元，单周涨幅达到惊人的20%，相较于消息面不多的比特币，近来DeFi 与NFT 实在太热，以太坊成功获得机构资金挹注，当前市场投资方向也从比特币改为更具应用潜力的基础建设代币。

那加密币涨太多了吗？其实没有，从市场数据来看，这波是真正的资金流入，市场相当健康，没有过度杠杆的问题，Bitfinex 多单仍然只有高峰期的70%，这几天也没有增加，更不见市场投资人操作短期空单，另外Cryptoquant 数据也指出交易所的加密币存货呈现流出的趋势，由此可知，加密币上涨的原因纯粹是外部资金流入，可以判定为健康的上涨状况。

比特币突破50,000 美元是迟早的事情，我们反而更关注以太币到底可以涨到多少，目前市值已经快达到比特币50%，过个几年超越比特币不是问题，这项趋势已经很明显了，未来DeFi 、GameFi 与NFT 数字应用绝对会是主流，将推动以太币价值持续上涨。

数年以来一直都有开发商强烈信仰比特币，试图在比特币上创造出等同以太坊的功能，例如推特创办人Jack Dorsey 便宣布要打造比特币原生的去中心化交易平台（DEX），但目前碍于比特币本身的设计，这项理想尚未普及，长远而言，所谓的「网络原生货币」并不会只有比特币，而是会有更多元的交易媒介出现。

但目前市场不是没有风险，美国政府机关前几天对Uniswap 展开调查，这项消息可能成为加密币市场猛烈上涨中的抛售借口，接下来让我们谈谈这起事件以及他的后续影响。

A. 8 月31 日全球通货膨胀率狂飙，将凸显加密币资产价值

随着全球疫情趋缓，各国政府都在积极执行宽松政策以刺激经济，包含举债、购债、印钞、纾困等等的措施都让法币购买力持续下降当中，美国日前公布第四季预期通货膨胀率高达4.8%，是原先目标的「200%」，德国通膨根据昨天公布的数据也站上3.1%，来到十三年新高，其他国家也在积极撒钱救经济，加上美国联准会前几天的紧表政策不如市场预期，财政宽松仍然是未来数年的趋势，带动美国科技股价格持续上涨。

这代表这一年内，由于能源与食物价格上涨，手上的法币购买力平均贬值了5%，当前的股价与加密币高昂的价格并不是泡沫，而是因为法币相对于资产更不值钱而已，这推动比特币持续试图上攻50,000 美元，但市场观望气氛浓厚，资金也转向竞争币，使得比特币暂时回调至46,000 美元区间，但是以当前的世界金融来看，手中的法币只会随着各国政府撒钱而贬值，相对而言，加密币与数字资产的价值将随着时间上升。

如果政府为了救经济而大量举债，那么最好减少债务的方式并不是还债，而是透过印钞稀释债务价值，未来加密资产将在经济中扮演更重要的避险角色。

B. 9 月2 日PlayBoy 即将在十月举行NFT 数字展览

花花公子（PlayBoy）在今年积极涉入NFT 领域，他们宣布十月开始，将与Sevens Foundation 组织合作，这个非营利组织致力于协助艺术家创造自己的NFT 代币，PlayBoy 从不同组别各选出50 幅NFT 作品展出，借此推广NFT 作品与相关产业商机。PlayBoy 副总裁Liz Suman 表示NFT 是表达创意的崭新方式，未来会是创意产业的全新内容载体。

现在DeFi 与NFT 有多热？MetaMask 活跃使用者从去年七月以来成长了19 倍，如果计入其他钱包，你可以想像整个以太坊生态系在短短一年膨胀了20 倍，这是多么可观的数字，加上美国各个内容平台都在寻找透过NFT 变现获利的机会，NFT 未来潜力非常大。

过去十年是网络科技爆发的时期，市场对新技术的渴求带动了网络公司的蓬勃发展，但传统的报章杂志媒体、艺术家以及传统创作者也受到了很大的冲击，随着网络基础建设与平台的成熟，内容逐渐受到更多的重视，NFT 的出现在未来很可能再次带给传媒产业另一波革新，创作者将可能脱离广告收益依赖，转为从更具价值的NFT 代币创造与交易获取报酬。

C. 9 月3 日华尔街日报：为什么比特币破不了5 万美元？因为没有新买家

比特币屡次尝试突破50,000 美元，虽然最后还是跌回48,000 美元重新养精蓄锐，但华尔街日报罕见地发文分析比特币走势，他们认为比特币走势不够强就是因为「投资者都去买其他的加密货币」了，首先根据Coinshares 的数据，以太坊在八月涌入了近2,240 万美元的新资金，目前交易价格上涨至3,700 美元，机构资金则聚焦在Cardano 等等的主链代币，新涌入资金量达到1,870 万美元。

另一方面，NFT 则成为台面上的投资人新宠，八月OpenSea 交易NFT 的金额达到35 亿美元，然而在八月之前交易金额仅有10 亿美元，NFT 在八月见证了爆发性的成长。然而比特币相较之下就没有那么吸引人了，在八月机构资金净流出为6,100 万美元，说明没有新资金加入比特币市场，显然市场已经把目光从比特币转移到其他竞争代币以及应用之上。

小心DeFi 市场，Uniswap 遭到调查可能成为投资人的抛售借口

Uniswap 上周传出在美国遭到SEC 突击调查，美国监管当局要调查Uniswap 开发与营运公司Uniswap 对于金融法规的合法性，包含他们如何营运公司、用户有哪些人以及Uniswap 的市场交易模式，并对Uniswap 要求更进一步合法合规，这对市场来说不是个好消息，传出后Uniswap 代币的价格在短短一小时内下跌6%。

这并不是新闻，Uniswap Lab 早在两个月前就下架了100 多个加密代币，据传是为了符合美国当局的监管政策，虽然引发DeFi 社群相当程度的反应，认为去中心化金融不应该审查「任何项目」，而是应该自由地让所有人交易所有商品，官方则回应Uniswap 本身是存在于以太坊平台上的去中心化协议，但Uniswap 交易平台网页是由Uniswap Lab 营运，本身必须对用户负起相应的法律责任，特别是只要有美国用户，就必须遵守美国法律。

目前Uniswap 已经长得太大了，单日交易量可以达到100 亿美元，其中包含许多未知的加密代币，这已经引起美国SEC 注意，先前SEC 官员多次出来喊话，他们认为DeFi 并不是去中心化的服务，背后仍有特定的营运商，因此必须遵守美国金融法规，这次Uniswap 遭到调查的事情很可能是美国政府调查大型DeFi 专案的起点，他们总是找最大的对象先下手。

这也意味着其他两个DEXes 交易平台Curve Finance 与Sushiswap 也可能在不久后遭到政府调查，营运商必须在法遵上做更多努力，然而这不是什么负面新闻，过去许多加密币交易所也被调查，但只要遵照监管机关要求开始实名制与申报交易，通常问题都不大，投资人应该要担心的是：「市场会不会用这项事件作为抛售代币的借口」。

DeFi 代币在上周有相当猛烈的涨势，平均都有10% 以上的涨幅，但涨多了就可能回调，随着Uniswap 被调查的消息传出，后续可能引发其他DeFi 代币涨势回调的状况，建议多观察DeFi 市场的价格波动，目前状况太顺利了，这时突然冒出一个负面消息，往往可能触动市场敏感的神经。

上周表现最强的仍然属于基础建设代币，像是ETH、SOL、LINK 等等的代币，推测这波涨幅是由机构资金所推动，GrayScale 近期的动作就令人好奇，他们在买入BTC、ETH 以及ADA 之后，也开始寻找其他具潜力的加密币进行投资，其他机构资金也把目标从BTC 转移到ETH 等智能合约平台，推动了这一波的上涨潮。

我们认为以太坊目前仍然是最稳健的投资目标，随着EIP-1559 升级顺利上路，目前交易效率与环境已经有大幅度的改善，虽然距离POS 还有一段距离，但不管是DeFi 、GameFi 与NFT 都有爆发性的成长，平台未来仍然有庞大的成长空间。

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